杰瑞股份：民營油服設備龍頭　海外市場持續突破

賀天瑞

近期中共中央國務院印發《關于全面推進美麗中國建設的意見》，提出堅持先立后破，加快規劃建設新型能源體系；加快能源、工業、交通運輸、城鄉建設、農業等領域綠色低碳轉型，堅決遏制高耗能、高排放、低水平項目盲目上馬。對于石化產業鏈，上游三桶油積極向綜合能源供應商轉型；中游石化龍頭具有規模、能效優勢，行業集中度有望提升。未來全球原油供給或仍受限，而伴隨中國經濟持續修復，2024年全球原油或仍將處于去庫狀態，全球原油供需緊張形勢未改，油價或仍處于中高位運行周期，依然看好原油等能源資源的歷史性配置機會。

杰瑞股份（002353）是國內民營油服設備龍頭，公司以油氣田裝備制造為核心，實現了多元化業務布局，主營業務包括高端制造、油氣工程、油氣田技術服務、新能源業務等。其中鉆完井設備包括壓裂設備、固井設備、連續油管設備等，市占率均超50%。近十余年來公司實現長期穩定業績增長，受益于油氣行業景氣度上行，疊加海外市場持續突破，在手訂單充足，成長性有望顯現。

杰瑞股份成立于1999 年，深耕油氣領域，是行業內領先的高端裝備提供商、油氣工程及油氣田技術服務提供商。2021年，公司確定“油氣產業”和“新能源產業”雙主業戰略，目前公司主營油田專用設備制造，產品和服務應用于石油天然氣的勘探開發、集運輸送，環境治理、新能源等領域。

2010-2022年，杰瑞股份收入復合增長率為23.1%，歸母凈利潤復合增長率為18.9%，實現長期穩定增長。2015-2017年，原油價格下跌、上游資本開支收緊的階段，公司收入端保持相對穩定，同時利潤端實現盈利，表現出較強的抗風險能力。2023年前三季度，公司營業收入為87.56億元，同比增長23.10%，歸母凈利潤為15.64億元，同比增長4.59%，剔除匯兌因素影響后，同比增長27.6%。

根據杰瑞股份1月30日公告，擬以自有資金1.5-2.5億元以集中競價方式回購公司股份，回購價格不超過40元/股（相對于1月30日收盤價上漲50%），回購股份將用于實施員工持股計劃。公司自2023年5月以來，已公告2次股份回購方案，首次回購已于2023年11月12日實施期限屆滿且已實施完畢，已使用1.67億元回購664.8萬股，占公司總股本的0.65%。公司在完成2023年回購計劃的基礎上，在不到一年內再次回購股份，體現出對未來長期發展的信心和價值的高度認可。

在國內市場，油氣產業屬戰略性壟斷資源行業，下游油田技術服務則在三大石油公司改制重組過程中逐步被剝離，由民營資本介入。目前國內油服行業已形成寡頭壟斷的競爭格局，國有企業占比進一步提高，“三桶油”下屬國營油服企業合計市占率達到85%，民營油服企業市占率為10%，國外油服企業市占率為5%。行業內優秀的民營油服企業憑借機制、技術優勢迅速壯大，2022 年杰瑞股份毛利率為33.23%，較三桶油下屬油服公司有明顯優勢。

近年來，國內外油氣資源開采逐步從常規地區向非常規地區轉移，頁巖氣和致密油更是成為石油天然氣供應的重要來源。根據國家能源局發布的《頁巖氣發展規劃（2016-2020 年）》，2030 年我國力爭實現頁巖氣產量800億立方米至1000億立方米，按照中值900億立方米測算，2023-2030年產量CAGR為19.5%，我國有望成為全球第二大非常規油氣資源開發利用地區。杰瑞股份在非常規能源開發領域的技術領先，打破多項國外技術壟斷，首創渦輪壓裂設備、推出全球首個電驅壓裂成套裝備。

2020年至2022年，公司的壓裂設備已占據了國內近50%的市場份額，穩居行業市占率第一的龍頭地位。2023-2025年中國壓裂設備市場有望達到百億規模，隨著公司產品質量和服務能力的進一步提升，有望在設備更新升級中快速搶占市場份額。

根據杰瑞股份官網消息，2023年12月21日，公司與北美知名油服公司成功簽署電驅壓裂成套車組訂單，該項目包含杰瑞7000型電驅壓裂拖車、儀表拖車等高端裝備，本次簽約標志著我國電驅壓裂成套裝備首次進入北美高端市場，同時也創下了公司在北美市場上單筆成交金額最高紀錄。

杰瑞股份是唯一一家向北美油氣高端市場提供全套壓裂設備的中國企業。北美地區存量壓裂設備數量較多，從傳統柴驅設備向新能源大功率渦輪壓裂設備及電驅壓裂設備過渡的市場空間巨大。截至日前，公司在北美已實現5套渦輪壓裂車組銷售，杰瑞7000型電驅壓裂裝備在北美作業時長已累計超3000 小時，各項數據表現遠優于北美當地老牌產品。公司在北美高端市場實現成功突圍，有望在海外形成示范效應，進入快速成長階段。

此外，在新能源領域，杰瑞股份新能源鋰離子電池負極材料項目全產線拉通，已實現批量生產；公司自主研發的鋰電池資源化循環利用成套裝備回收率可達98%，實現行業突破；2023 年10 月，杰瑞股份舉行鋰電池資源化循環利用項目集中簽約儀式，與國內外多家公司簽訂合作協議。公司“油氣+新能源”雙主線齊頭并進，未來業績增長可期。

數據來源：東方財富choice