兩融規模下降 融券機制優化

吳慧敏

本統計期（1 月25 日-1 月31 日）期末，滬深京市融資余額15，005.34億元，融券余額為658.27億元，兩融合計為15，663.61億元，比期初減少348.83億元。

從行業角度看，本期僅采掘、建筑裝飾、綜合3個行業獲得融資凈買入，其中采掘行業的融資凈買入額最多，但也僅有5.69億元。融資凈賣出的行業合計25個，其中電子行業融資凈賣出金額超過30 億元，電氣設備、計算機、醫藥生物行業融資凈賣出額超過25億元，此外化工、非銀金融等7個行業融資凈賣出在10億元以上。

從個股的角度看，本期有1156只股票獲得融資凈買入，凈買入金額超過1 億元的有17 只。其中中國石油（601857）融資凈買入最多，約為7.09億元。同時本期融資凈賣出的個股為2419只，凈賣出超過1億元的有65只，其中貴州茅臺（600519）融資凈賣出最多，約為4.64億元。

本統計期內，上海凱鑫（300899）的融資余額增幅較大。

上海凱鑫近期股價波動幅度較大，1月24日至26日收獲三個漲停板，1月29日至30日又連續兩個跌停。1月23 日，上海市政府工作報告提出，要加快自貿試驗區及臨港新片區建設，落實全面對接國際高標準經貿規則總體方案“80條”，深化電信、金融、醫療等領域開放。受此消息影響，上海自貿概念股集體大漲。

上海凱鑫是一家專注于工業流體特種分離業務的技術型環保公司，主營業務是膜分離技術的研究與開發，為工業客戶優化生產工藝，提供減排降耗和廢棄物資源化綜合利用的整體解決方案。三季報顯示，上海凱鑫2023 年前三季度實現營收約7003 萬元，同比減少20.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約764 萬元，同比減少44.89%；基本每股收益0.1198元，同比減少44.89%。

1 月28 日，證監會進一步優化融券機制，一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，限制融券效率。兩項措施分別于1月29日與3月18日起實施。此前證監會在2023年10月已對融券制度做出初步優化，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，并限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例，新規實施以來戰略投資者出借余額降幅近四成， 取得良好效果。此次新規是在此前融券規則下進一步收縮限售股的融券范疇，政策信號意義強，體現監管投資者為本的政策決心。

中信建投認為，本次全面暫停限售股出借，進一步加強了資本市場逆周期調節，有利于維護市場穩定運行；而轉融券交易機制由“T+0”改為“T+1”則降低融券效率、制約機構優勢，有助于營造更公平的市場秩序，體現優先保護投資者特別是中小投資者的合法權益，保持了制度的透明度、穩定性、可預期性。伴隨后續逆周期調節，穩定市場預期的改革政策陸續落地，資本市場活躍度重振可期。

數據來源：東方財富Choice