國內企業ESG表現研究現狀、熱點及趨勢的可視化分析

付藝萱

【摘? 要】ESG是一種以提高社會責任、可持續性、風險管理和長期價值為最終目標的投資和經營理念。論文借助CiteSpace，以2016-2023年CSSCI來源期刊發表的有關企業ESG表現的文獻作為研究對象，梳理了目前國內關于企業ESG表現研究的現狀、熱點及趨勢。

【關鍵詞】企業ESG表現；CiteSpace分析；知識圖譜

【中圖分類號】F270；F832.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）10-0046-03

1 引言

ESG作為一種強調企業和投資者應在業務決策和資本配置中考慮環境（Environment）、社會（Social）、治理（Governance）因素而非財務績效的投資和經營理念，其以提高社會責任、可持續性、風險管理和長期價值為最終目標[1]。自2004年聯合國環境規劃署首次提出ESG概念以來，它已成為企業實現可持續發展和不斷增長壯大的有力工具。但與國外相比，我國關于企業ESG表現的研究仍處于探索階段，缺乏對企業ESG表現的本土化認識。

基于此，本文借助可視化分析軟件CiteSpace，以2016-2023年CSSCI來源期刊發表的有關企業ESG表現的文獻作為研究對象，對國內研究現狀進行梳理，并通過關鍵詞熱點分析、聚類分析以及時間線分析繪制可視化知識圖譜，以期為我國企業ESG表現的后續研究提供參考。

2 數據來源與研究方法

2.1 數據來源

為提高樣本文獻質量，本文以中國知網（CNKI）數據庫收錄的CSSCI期刊作為數據源，選擇“企業ESG表現”為主題詞進行文獻檢索，獲得文獻231篇。剔除重復文獻、會議通知以及與主題無關條目，得到有效樣本文獻207篇。

2.2 研究方法

CiteSpace是一種基于文獻計量分析的研究方法和可視化工具，旨在幫助研究人員理解學術文獻之間的關系、發展趨勢和熱點領域。本文將借助CiteSpace軟件進行可視化分析，繪制國內企業ESG表現研究成果的知識圖譜，梳理企業ESG表現研究的熱點主題和發展脈絡，以期為后續研究提供參考。

3 國內企業ESG表現的研究現狀

通過測量年度發文量，可以發現，國內關于企業ESG表現的學術文章最早發表于2016年。在2016-2019年，發文量不多且增長速度較慢。這一期間，學界對企業ESG表現的研究還未重點關注。自2020年以來，以“企業ESG表現”為主題的研究呈現出指數型增長態勢，這與“雙碳”目標的提出和國內第三方評級機構的出現有關。學者們越來越關注企業的環境、社會以及治理績效而非財務績效，研究成果也不斷涌現。

通過對企業ESG表現的研究作者進行分析，生成作者合作網絡知識圖譜（見圖1）。發現作者節點N=127，連接線E=87，網絡密度Density=0.010 9，這說明該領域的研究作者已初具規模，但絕大數作者仍處于獨立研究的狀態，缺乏有效的信息交流和合作。這種孤立的研究格局可能導致信息碎片化，使得全面了解ESG表現在不同行業和地區的實際應用和影響變得更加困難。

4 國內企業ESG表現研究的知識圖譜

4.1 企業ESG表現關鍵詞熱點分析

本文將207篇樣本文獻導入CiteSpace，以“關鍵詞”為節點，對企業ESG表現的熱點主題進行可視化分析，時間間隔設為2016-2023年，切片長度為1。生成的關鍵詞共現知識圖譜如圖2所示，網絡密度為0.166，網絡節點N=138，網絡連線為E=157，并根據圖譜得到國內企業ESG表現研究中頻次最高的20個關鍵詞（見表1），結果發現頻次最高的關鍵詞為“融資約束”出現18次，該關鍵詞出現為2022年，成為當前企業ESG表現研究的焦點主題。其次是“綠色金融”“公司治理”“信息披露”分別出現15、14、13次。

除考慮頻次外，對研究熱點的分析還要結合中介中心性的考量。中介中心性測量了一個節點在網絡中作為中介的能力，即它連接了其他節點之間的路徑。節點的中介性越高，意味著它在知識網絡中更具影響力。根據表1可知，“融資約束”“綠色金融”的中介中心性在樣本文獻中位居高位，分別是0.15和0.22。一般認為中心性超過0.1數值的節點為關鍵節點，可以看出除“公司治理”“信息披露”“企業價值”以外的關鍵詞中介作用較弱。

4.2 企業ESG表現關鍵詞聚類分析

關鍵詞聚類分析是根據關鍵詞之間的相關性或共現關系，利用聚類算法將其分組為不同的主題或簇。通過將關鍵詞組合成聚類，研究人員可以更清晰地了解研究領域中的主題分布和關系，從而為揭示和識別某一研究領域的熱點主題提供線索。本文對樣本文獻高頻關鍵詞進行聚類分析，生成的聚類分析圖譜（見圖3），結果顯示聚類模塊值為Q=0.808 4，聚類平均輪廓值為S=0.890 5。聚類模塊值通常用于衡量網絡中節點的分組或聚類是否具有高內聚性和低連接性，一般認為Q>0.3，聚類結果顯著，S>0.7聚類是令人信服的，表明企業ESG表現研究文獻聚類結果合理且效果顯著。

如圖3所示，國內企業ESG表現研究的主題可劃分為7個聚類，本文將其歸納為三大研究熱點，并進行具體分析。

研究熱點一：企業ESG表現與信息披露透明度。該主題包含的聚類有：#3信息披露、#4信息風險，主要關鍵詞有信息披露、環境評價、資本市場、審核機制、信息風險、代理風險等。該研究主題包含兩個方面，一類是企業ESG信息披露框架的構建：侯東德等[2]基于本土化視角，提出構建上市公司信息披露“本土化”話語體系的必要性。另一類則是探究ESG信息披露透明度對企業融資約束的影響：郭毓東等[3]基于市場關注角度與融資成本角度，提出ESG信息披露有助于企業緩解融資約束。

研究熱點二：企業ESG表現與綠色轉型。該主題包含的聚類有：#1綠色金融、#5環境價值，主要關鍵詞有綠色金融、綠色證券、碳績效、綠色債券、共享價值、價值創造等。該研究主題多關注于驗證企業在ESG表現下采取的一系列環境保護措施，是否實現了減少環境負面影響的預期目標，如孟猛猛等[4]選取2011-2019年中國A股上市公司作為研究對象，提出ESG政策的采用能夠獲得政府部門的信任與資源支持，最終對提高企業追求綠色創新活動的能力產生積極影響；胡潔等[5]運用多時點雙重差分法，實證檢驗了ESG評級能夠通過緩解代理問題和增加研發投入的作用機制促進企業綠色轉型。

研究熱點三：企業ESG表現與高質量發展。該主題包含的聚類：#0企業價值、#2公司治理、#6高等教育質量保證，主要關鍵詞為企業價值、融資成本、融資約束、企業創新、公司治理、內部控制、信息傳遞、質量保障等。該研究主題包含兩個方面：一類是企業通過ESG的責任履行能夠有效降低融資成本，提升市場關注度，進而提高企業市場價值[6]；另一類則是論述ESG表現的嵌入將對傳統公司治理產生沖擊，強制要求企業承擔更多社會責任，從而實現公司治理的現代化[7]。

4.3 企業ESG表現關鍵詞時間線分析

關鍵詞時間線分析是一種用于追蹤特定關鍵詞在一系列文獻中的變化趨勢的研究方法，這種分析有助于研究人員了解關鍵詞隨時間的演化，包括關鍵詞的研究熱度、變化趨勢以及與特定事件或發展的相關性。根據圖4，本文將國內關于企業ESG表現的研究劃分為兩個階段。第一階段為2016-2019年，在這一階段學界研究還處于初步探索時期，多關注于ESG評估體系的構建[8]和ESG評價體系在環境方面的應用[9]，未形成完整的理論體系。第二階段為2020年至今，關于企業ESG表現的研究進入快速上升期。這一階段學界將ESG表現與融資約束、信息披露、企業價值相結合，研究領域不斷拓寬，研究內容更加精細化。

4.4 企業ESG表現關鍵詞突現分析

關鍵詞突現指的是在一段時間內，某個關鍵詞在學術文獻中的使用頻率出現明顯增加，表明該關鍵詞在該領域的研究中成為了一個新的熱點或趨勢。通過觀察關鍵詞的突現，可以識別出哪些主題或概念在近期成為研究的焦點，哪些領域可能會在未來引發更多的研究興趣。根據企業ESG表現關鍵詞突現圖譜圖5可知，本文共得到7個突現性最強的關鍵詞。從突現強度來看，上市公司（1.99）突現強度最高，這是由于越來越多的國家和市場監管機構開始要求上市公司披露與ESG相關的信息，以確保金融市場穩定和保護投資者；投資者（1.22）突現強度次之，這主要是因為企業的可持續性、社會責任和道德經營將影響其投資回報和聲譽，研究企業ESG表現有助于投資者作出明智的投資決策。從突現時間來看，綠色債券的時間跨度最大，出現于2016-2021年，跨度為5年，研究指出綠色債券發行人的ESG信息披露已涵蓋綠色債券信息披露，是ESG生態系統建設的重點環節。

5 研究結論與展望

本文以207篇CSSCI來源期刊為研究樣本，借助CiteSpace軟件對企業ESG表現的國內研究現狀、研究熱點以及研究趨勢進行了解析，主要研究結論如下：①從研究現狀來看，研究者的發文數量較少，且仍處于獨立研究狀態，缺乏充分的信息交流與合作；②從研究熱點來看，企業ESG表現主要分為3類研究主題，即企業ESG表現與信息披露透明度、企業ESG表現與綠色轉型、企業ESG表現與高質量發展；③從研究趨勢來看，關于企業ESG表現的研究以2020年為節點劃分為兩個階段，自2020年以來，國內關于企業ESG表現的研究進一步深化和拓展。此外，關于“上市公司”“投資者”“綠色債券”突現強度較大的關鍵詞近年來有所衰減，說明該領域的研究成果趨于飽和。

從2016年以來，ESG表現領域取得了顯著的研究進展，初步形成了一套理論框架和應用邏輯。然而基于現有成果，國內關于企業ESG表現的研究可在以下幾個方面取得突破性進展：①理論研究本土化。當前國內ESG理論研究仍處于探索階段，尚缺乏對我國實際情況的深入總結，未來研究應構建適應國內實際的本土化框架。②研究方法多元化。目前國內ESG表現研究主要以定量研究為主，缺乏單一或多個案例的比較研究，未來研究應注重結合定性和定量方法。③學科交叉合作。現有研究多關注于ESG表現在企業管理領域的應用，未來研究需要探索更多與環境科學、社會學和法律學等領域的交叉合作。

【參考文獻】

【1】盧家銳. ESG信息披露透明度對公司融資成本的影響研究[D].長春：吉林大學，2023.

【2】侯東德，韋雅君.上市公司ESG信息披露框架的構建——基于新發展理念的視角[J].財經法學，2023（05）：3-17.

【3】郭毓東，洪揚.ESG信息披露對融資約束的影響機制研究——來自我國A股上市公司的經驗證據[J].哈爾濱商業大學學報（社會科學版），2023（03）：87-99.

【4】孟猛猛，談湘雨，劉思蕊，等.企業ESG表現對綠色創新的影響研究[J].技術經濟，2023，42（07）：13-24.

【5】胡潔，于憲榮，韓一鳴.ESG評級能否促進企業綠色轉型？——基于多時點雙重差分法的驗證[J].數量經濟技術經濟研究，2023，40（07）：90-111.

【6】王波，楊茂佳.ESG表現對企業價值的影響機制研究——來自我國A股上市公司的經驗證據[J].軟科學，2022，36（06）：78-84.

【7】郭靂，武鴻儒.ESG趨向下的公司治理現代化[J].北京大學學報（哲學社會科學版），2023，60（04）：149-157.

【8】中國工商銀行綠色金融課題組，張紅力，周月秋，等.ESG綠色評級及綠色指數研究[J].金融論壇，2017，22（09）：3-14.

【9】閆立東.我國ESG評價體系中環境評價應用的建議[J].環境保護，2019，47（07）：45-48.