高管異質(zhì)性、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)慈善捐贈

摘要：選取我國2010—2021年所有A股上市公司的數(shù)據(jù)，根據(jù)高階理論、社會角色理論和烙印理論，從不同角度出發(fā)，深入探討高管異質(zhì)性如何影響企業(yè)慈善捐贈行為，并探究企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對二者關(guān)系的影響，為我國企業(yè)慈善捐贈行為解讀提供參考。研究表明，企業(yè)高管團隊中的性別異質(zhì)性會負向影響慈善捐贈，而海外背景異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性會正向影響慈善捐贈。

關(guān)鍵詞：高管異質(zhì)性；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；企業(yè)慈善捐贈

0 引言

企業(yè)履行社會責(zé)任的方式之一是慈善捐贈，越來越多的企業(yè)積極參與到慈善事業(yè)當(dāng)中。這體現(xiàn)了企業(yè)在為自身創(chuàng)造財富的同時，也在主動履行社會責(zé)任。高管主導(dǎo)著企業(yè)的運作與治理，是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的決策者，而慈善捐贈是企業(yè)的一種戰(zhàn)略決策，因此企業(yè)慈善捐贈必定受高管背景特征的影響。高管在很多方面都存在差異，如年齡、性別、學(xué)術(shù)背景等，這就決定了其認知和價值觀的不同。目前已有文獻大多數(shù)研究了高管背景特征對企業(yè)社會責(zé)任的影響，如從高管背景特征中的年齡、性別、任期、教育水平等角度進行研究。同時，也有學(xué)者研究了高管背景特征中職業(yè)背景的影響，如高管海外背景、金融背景等。基于此，本文探討我國A股上市公司高管團隊背景特征中性別、海外背景和金融背景的異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈的作用，并且研究了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中所起的作用。

本文的理論意義在于：①高階理論被廣泛應(yīng)用于公司治理、企業(yè)行為、經(jīng)營績效等研究，而有關(guān)高管異質(zhì)性的文獻甚少，本文擴展了該理論的研究領(lǐng)域；②已有研究多關(guān)注企業(yè)慈善捐贈的戰(zhàn)略性動機，而本文從“利他”角度出發(fā)，以高階理論、社會角色理論和烙印理論為切入點，探討公司高管異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈的作用，拓展了企業(yè)慈善捐贈戰(zhàn)略決策的驅(qū)動因素研究。

本文的現(xiàn)實意義在于：①有利于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境中的信息使用者、利益相關(guān)者深入了解高管異質(zhì)性和企業(yè)慈善捐贈之間的邏輯關(guān)系，選擇符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高管，以此組建一支優(yōu)秀的高管團隊，促進企業(yè)發(fā)展；②研究了企業(yè)慈善捐贈的影響機制，鼓勵企業(yè)積極、主動地參與慈善捐贈，推動國家現(xiàn)代化和共同富裕進程。

1 文獻回顧

目前，大部分學(xué)者研究了企業(yè)高管團隊單一特征對企業(yè)慈善捐贈的影響，如高管性別[1]、高管任期[2]及高管個人經(jīng)歷等。徐細雄等[3]研究發(fā)現(xiàn)，女性高管會增加企業(yè)慈善捐贈水平，而CEO既有任期和預(yù)期任期與企業(yè)慈善捐贈呈現(xiàn)不同的相關(guān)關(guān)系，前者呈“倒U形”關(guān)系，后者呈正相關(guān)關(guān)系[4]。高管個人經(jīng)歷豐富更加有利于企業(yè)慈善捐贈。譬如，經(jīng)歷過饑荒的CEO會更加積極地進行企業(yè)慈善捐贈[5]，有從軍經(jīng)歷的高管提高了企業(yè)慈善捐贈水平[6]，經(jīng)歷過自然災(zāi)害的CEO對企業(yè)捐贈行為產(chǎn)生正向作用[7]，有“三線精神”的CEO對公司慈善捐贈有積極影響[8]。

綜上所述，現(xiàn)有文獻多注重高管單一特征對慈善捐贈（社會責(zé)任）的影響，鮮有文獻從高管團隊特征的異質(zhì)性角度進行分析。因此，本文基于高階理論、社會角色理論和烙印理論，研究高管團隊多個特征的異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈的關(guān)系，同時觀察產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中的作用，為促進企業(yè)慈善捐贈提供寶貴經(jīng)驗。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 高管異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈

基于高階理論，企業(yè)高層管理者的價值觀、認知和性格會影響決策信息的關(guān)注點，進一步影響決策的視野范圍和對決策信息的解讀，最終影響企業(yè)管理決策的選擇和結(jié)果[9]。現(xiàn)有研究也證明了高管成長經(jīng)歷和職業(yè)背景等不同會導(dǎo)致管理者的認知不同，進而對企業(yè)戰(zhàn)略決策（慈善捐贈）產(chǎn)生不同的影響。基于社會角色理論，由于性別的差異，女性管理者與男性管理者在價值觀、認知和性格上存在不同[10]，導(dǎo)致不同性別的高管對企業(yè)慈善捐贈有不同的影響。由上述兩種理論可知，不同企業(yè)的決策者存在差異，從而對企業(yè)慈善捐贈的關(guān)注度也不同。呂英等[11]發(fā)現(xiàn)，由于女性比男性對涉及員工福利、社區(qū)責(zé)任和環(huán)境政策等議題更敏感，她們會更加積極地推進企業(yè)慈善捐贈，從而有利于企業(yè)與利益相關(guān)者保持良好的社會關(guān)系。基于此，本文提出假設(shè)1：

H1：高管性別異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈呈負相關(guān)關(guān)系。

就高管個人而言，基于烙印理論，擁有海外背景的高管的價值觀和認知在長期工作和學(xué)習(xí)中會受到國外企業(yè)的影響。具體地，此類高管在國外就職或留學(xué)過程中，對外國公司的經(jīng)營管理模式及社會文化理論體系的運用，在加深企業(yè)認識過程中會產(chǎn)生“認知烙印”和“能力烙印”[12]，并將“烙印”體現(xiàn)在企業(yè)行為上。例如，在制造產(chǎn)品時考慮對環(huán)境的影響，企業(yè)社會責(zé)任意識由此逐漸增強。擁有海外背景的高管傾向于將國外先進的管理經(jīng)驗帶到國內(nèi)市場[13]。基于利益相關(guān)者理論，企業(yè)與利益相關(guān)者是密不可分的，而高管不只是公司的員工，大部分還是公司的股東，所以高管是利益相關(guān)者的重要人物[14]，其做出的決策對企業(yè)的發(fā)展方向和管理模式都有重要意義。因此，高管海外背景異質(zhì)性會對企業(yè)慈善捐贈等管理決策產(chǎn)生一定的影響，高管海外背景異質(zhì)性大的企業(yè)，會更加積極、主動地進行企業(yè)慈善捐贈。基于此，本文提出假設(shè)2：

H2：高管海外背景異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈呈正相關(guān)關(guān)系。

擁有金融背景的高管明顯會對企業(yè)的一些金融活動產(chǎn)生正向影響，主要有3個方面的原因。第一，在金融行業(yè)工作過的高管有豐富的金融知識，能更好地做出企業(yè)戰(zhàn)略決策，使企業(yè)資源得到良好配置，提高企業(yè)慈善捐贈水平。第二，金融行業(yè)的風(fēng)險較大，在金融行業(yè)工作過的高管有能力抵御風(fēng)險，他們的加入可幫助企業(yè)改善財務(wù)柔性，增強金融意識。擁有金融背景的高管的事務(wù)處理能力和抗壓能力都較強，從而有利于企業(yè)做出管理決策[15]。所以，擁有金融背景的高管更有可能積極應(yīng)對市場壓力，促進企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)慈善捐贈參與度。第三，金融行業(yè)屬于特殊領(lǐng)域，長期與資金往來，企業(yè)擁有在金融行業(yè)工作過的高管，有可能在面對高風(fēng)險時獲得低成本的融資[16]。擁有金融背景的高管團隊會影響企業(yè)的現(xiàn)金持有水平，而企業(yè)進行慈善捐贈需要資金[17]。因此，高管金融背景異質(zhì)性會影響企業(yè)慈善捐贈，異質(zhì)性較大的企業(yè)高管會認為企業(yè)有足夠的資金來進行慈善捐贈。基于此，本文提出假設(shè)3：

H3：高管金融背景異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈呈正相關(guān)關(guān)系。

2.2 高管異質(zhì)性、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)慈善捐贈

在高階理論中，管理自由度會影響高層管理者對企業(yè)戰(zhàn)略決策的作用[18]。企業(yè)戰(zhàn)略決策的活動范圍取決于高管的管理自由度。Crossland 和 Hambrick[19]研究表明，高管對戰(zhàn)略決策的控制權(quán)限受管理自由度的影響，而且高管對戰(zhàn)略決策的影響隨著其管理自由度的上升而增強。國有企業(yè)和民營企業(yè)來在管理體制上有所差別，國有企業(yè)必須受地方各級政府有關(guān)機關(guān)的制約和監(jiān)管，企業(yè)在制定戰(zhàn)略決策時需要得到政府機關(guān)的許可[20]，這就導(dǎo)致?lián)碛泻Ｍ獗尘啊⒔鹑诒尘暗母吖茉诖壬凭栀洓Q策中會受到一定限制。另外，國有企業(yè)本身肩負著更多穩(wěn)定社會和改善社會福利等非經(jīng)濟功能，其需要積極地履行社會責(zé)任[21]，有較強的內(nèi)在動力進行慈善捐贈。這也就導(dǎo)致高管性別異質(zhì)性、海外背景異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈的作用被削弱。相較于國有企業(yè)，民營企業(yè)高管的管理自由度更大，有利于慈善捐贈等決策的制定。基于此，本文提出假設(shè)4～6：

H4：相比國有企業(yè)，民營企業(yè)高管性別異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈的影響更大。

H5：相比國有企業(yè)，民營企業(yè)高管海外背景異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈的影響更大。

H6：相比國有企業(yè)，民營企業(yè)高管金融背景異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈的影響更大。

3 研究設(shè)計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取我國2010—2021年所有A股上市公司數(shù)據(jù)作為樣本。為獲取有效的研究樣本，進行如下篩選：①剔除ST和ST*樣本企業(yè)；②剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本。最后得到3 226個觀測值。樣本數(shù)據(jù)全部來自國泰安數(shù)據(jù)庫。為了消除異常值的影響，對變量進行了1%的縮尾處理。此外，本文運用了年份固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)。樣本數(shù)據(jù)的篩選和處理均通過Excel和Stata 16.0軟件完成。

3.2 模型設(shè)計

本文旨在研究高管異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈產(chǎn)生的影響，通過建立回歸模型檢驗H1、H2和H3：

Donationit=α0+α1Genderit+α∑Controlsit+∑Year+∑Industry+εit（1）

Donationit=α0+α1Overbackit+α∑Controlsit+∑Year+∑Industry+εit（2）

Donationit=α0+α1Finbackit+α∑Controlsit+∑Year+∑Industry+εit（3）

式（1）（2）（3）中，Donation為企業(yè)慈善捐贈；Gender為性別異質(zhì)性；Overback為海外背景異質(zhì)性；Finback為金融背景異質(zhì)性；α0為常數(shù)項；α1、α為變量系數(shù)；∑Controls為控制變量；∑Year和∑Industry為模型在回歸過程中控制的年份固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)；εit為隨機擾動項。

3.3 變量定義

（1）因變量。本文的因變量為企業(yè)慈善捐贈（Donation），利用企業(yè)慈善捐贈額取對數(shù)來衡量這一變量，以此減少其特異值對回歸結(jié)果的影響。

（2）自變量。本文的自變量為高管異質(zhì)性，性別異質(zhì)性（Gender）、海外背景異質(zhì)性（Overback）和金融背景異質(zhì)性（Finback）均采用了Herfindal-Hirschman系數(shù)，H=1-∑ni=1P i。其中，Pi為團隊中第i類成員占高管數(shù)量的比例；n為總類數(shù)。H值在0～1之間，H值越大，其異質(zhì)性越明顯。

（3）調(diào)節(jié)變量。本文的調(diào)節(jié)變量為產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe），如果上市公司為國有企業(yè)，取值為1，否則取值為0。

（4）控制變量。借鑒周煊和劉曉輝[22]的研究，選擇股權(quán)集中度（Ecr）、現(xiàn)金持有量（Cash）、董事會規(guī)模（Boardsize）、獨立董事占比（Indep）和高管數(shù)量（Executive）作為控制變量。

具體變量及其定義見表1。

4 實證結(jié)果與分析

4.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。由表2可知，對于高管異質(zhì)性，性別異質(zhì)性的均值較大，即企業(yè)高管性別差異較

大；海外背景和金融背景異質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)差較小，即上市企業(yè)在高管海外背景、金融背景上并未顯現(xiàn)強異質(zhì)性特征。從企業(yè)慈善捐贈來看，最大值為20.144，最小值為9.473，標(biāo)準(zhǔn)差達到1.954，說明不同企業(yè)的慈善捐贈水平存在較大差距。

相關(guān)性分析結(jié)果見表3。由表3可知，高管性別異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈顯著負相關(guān)，高管海外背景異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈顯著正相關(guān)，初步驗證了H1、H2和H3。在回歸分析之前，本文檢驗了自變量之間是否存在多重共線性問題，結(jié)果發(fā)現(xiàn)VIF（方差膨脹因子）最大值為1.01，遠小于10，表明不存在多重共線性問題。

4.2 實證結(jié)果

高管異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈回歸結(jié)果見表4。由表4可知，性別異質(zhì)性的系數(shù)在10%水平上顯著為負，說明高管的性別差異越大，企業(yè)慈善捐贈水平就越低，H1得到證實。高管海外背景異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性的系數(shù)均在1%水平上顯著為正，說明擁有更多具有海外背景或金融背景的高管的企業(yè)，慈善捐贈水平較高，H2和H3得到驗證。

為了檢驗H4、H5和H6，考察高管異質(zhì)性分別對國有企業(yè)和民營企業(yè)慈善捐贈的影響，回歸結(jié)果見表5。由表5中模型（1）可知，高管性別異質(zhì)性與民營企業(yè)慈善捐贈顯著負相關(guān)，與國有企業(yè)慈善捐贈正相關(guān)，但不顯著，表明高管性別異質(zhì)性只有在民營企業(yè)中顯著影響慈善捐贈，H4得到驗證。由圖5中模型（2）可知，高管海外背景異質(zhì)性與民營企業(yè)慈善捐贈和國有企業(yè)慈善捐贈均顯著正相關(guān)，但在國有企業(yè)中更加顯著，可能是因為擁有海外背景的高管的投資理念與國有企業(yè)的資源優(yōu)勢相結(jié)合，可使國有企業(yè)海外背景異質(zhì)性對企業(yè)慈善捐贈影響更大，H5未得到證實。由圖5中模型（3）可知，高管金融背景異質(zhì)性與民營企業(yè)慈善捐贈顯著正相關(guān)，與國有企業(yè)慈善捐贈中呈正相關(guān)關(guān)系，但不顯著，說明高管金融背景異質(zhì)性對民營企業(yè)慈善捐贈的影響更大，H6得到證實。

4.3 穩(wěn)健性檢驗

借鑒以往研究，將所有高管異質(zhì)性變量和控制變量都滯后一期[23]，并與企業(yè)慈善捐贈進行回歸分析，結(jié)果見表6。由表6可知，高管異質(zhì)性3個變量的系數(shù)均在1%水平上顯著，而且對企業(yè)慈善捐贈的影響更強。對于高管性別異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性來說，民營企業(yè)慈善捐贈水平更高，而對于高管海外背景異質(zhì)性來說，國有企業(yè)慈善捐贈水平更高，檢驗結(jié)果與前文一致，表明本文得出的結(jié)論是穩(wěn)健的。

5 結(jié)語

本文研究了高管異質(zhì)性與企業(yè)慈善捐贈之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，高管團隊中性別異質(zhì)性越大，企業(yè)慈善捐贈越少，而海外背景異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性越大，企業(yè)慈善捐贈越多。性別異質(zhì)性和金融背景異質(zhì)性對民營企業(yè)慈善捐贈的影響更大，海外背景異質(zhì)性對國有企業(yè)慈善捐贈的影響更大。

基于以上研究結(jié)論，本文提出以下建議：①企業(yè)可以增加高級管理層中具有海外背景或金融背景的高管數(shù)量，縮小性別差異，進而提升企業(yè)慈善捐贈水平；②企業(yè)作為經(jīng)濟的主要組成部分，擁有大量社會資源，在發(fā)展過程中應(yīng)積極地履行社會責(zé)任，國有企業(yè)作為“領(lǐng)頭羊”和“主力軍”，更應(yīng)當(dāng)主動參與慈善事業(yè)；③國家需要完善企業(yè)慈善捐贈服務(wù)制度和政策，鼓勵企業(yè)積極參與到慈善捐贈事業(yè)當(dāng)中，并給予企業(yè)相關(guān)優(yōu)惠。

參考文獻

[1]杜興強，馮文滔.女性高管、制度環(huán)境與慈善捐贈：基于中國資本市場的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟管理，2012，34（11）：53-63.

[2]靳小翠.民營企業(yè)董事長特征、企業(yè)文化與企業(yè)慈善捐贈研究[J].科學(xué)決策，2019（8）：81-94.

[3]徐細雄，李搖琴，林丁健.女性高管與企業(yè)慈善捐贈：基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與制度環(huán)境的分析[J].華東經(jīng)濟管理，2015，29（10）：8-14，185.

[4]陳偉宏，鐘熙，宋鐵波.CEO任期、分析師關(guān)注度與企業(yè)慈善捐贈[J].當(dāng)代財經(jīng)，2018（9）：70-79.

[5]王營，曹廷求.CEO早年大饑荒經(jīng)歷影響企業(yè)慈善捐贈嗎？[J].世界經(jīng)濟文匯，2017（6）：16-38.

[6]朱沆，葉文平，劉嘉琦.從軍經(jīng)歷與企業(yè)家個人慈善捐贈：烙印理論視角的實證研究[J].南開管理評論，2020，23（6）：179-189.

[7]和欣，曾春影，陳傳明.CEO過往經(jīng)歷與企業(yè)利他慈善捐贈：基于烙印的動態(tài)性視角的實證研究[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2021，43（5）：61-75.

[8]王放.“三線精神”與親歷者社會責(zé)任價值取向：基于上市公司慈善捐贈的經(jīng)驗證據(jù)[J].現(xiàn)代財經(jīng)（天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報），2022，42（1）：18-33.

[9]陳鐫彥，陳偉宏.居安思危：績優(yōu)企業(yè)的戰(zhàn)略變革：CEO認知特征的調(diào)節(jié)作用[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2021，42（10）：159-177.

[10]淦未宇，肖金萍.女性高管、權(quán)力強度與企業(yè)慈善捐贈：基于我國民營上市公司的實證研究[J].管理學(xué)刊，2019，32（4）：52-62.

[11]呂英，王正斌，姚海博.女性董事、團體動力與企業(yè)社會責(zé)任：性別協(xié)同還是團體協(xié)同？[J].財經(jīng)論叢，2021（4）：94-105.

[12]杜勇，張歡，陳建英.CEO海外經(jīng)歷與企業(yè)盈余管理[J].會計研究，2018（2）：27-33.

[13]陳宏輝，賈生華.企業(yè)社會責(zé)任觀的演進與發(fā)展：基于綜合性社會契約的理解[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2003（12）：85-92.

[14]田翠香，李玲.利益相關(guān)者視角的企業(yè)社會責(zé)任信息披露研究綜述[J].財會通訊，2011（33）：83-85.

[15]杜勇，謝瑾，陳建英.CEO金融背景與實體企業(yè)金融化[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2019（5）：136-154.

[16]李卓松.企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)、高管金融背景與債券融資成本[J].金融評論，2018，10（2）：73-84，125.

[17]鄧建平，陳愛華.高管金融背景與企業(yè)現(xiàn)金持有：基于產(chǎn)業(yè)政策視角的實證研究[J].經(jīng)濟與管理研究，2017，38（3）：133-144.

[18]劉佳鑫.高管團隊智力資本與企業(yè)績效的關(guān)系：管理自由度的調(diào)節(jié)作用[J].技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2021（6）：57-61.

[19]CROSSLAND C， HAMBRICK D C. How national systems differ in their constraints on corporate executives： a study of ceo effects in three countries[J]. Strategic Management Journal， 2007， 28（8）： 767-789.

[20]曲亮，謝在陽，郝云宏，等.國有企業(yè)董事會權(quán)力配置模式研究：基于二元權(quán)力耦合演進的視角[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2016（8）：127-144.

[21]張永，李釗，孫永波.國有企業(yè)政策性負擔(dān)與社會責(zé)任承擔(dān)[J].華東經(jīng)濟管理，2021，35（4）：109-117.

[22]周煊，劉曉輝.女性CEO提升了企業(yè)的慈善捐贈水平嗎？基于社會角色理論和高階理論整合的視角[J].管理現(xiàn)代化，2022，42（3）：76-83.

[23]許年行，李哲.高管貧困經(jīng)歷與企業(yè)慈善捐贈[J].經(jīng)濟研究，2016，51（12）：133-146.

收稿日期：2023-05-08

作者簡介：

蔣婕，女，1997年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司財務(wù)與會計。