產品表現不佳　兩家公司基金經理半路離任

林蔓

每年年末，都是基金圈人事變動的高發期。

近日，東吳基金發布公告稱：東吳興享成長混合、東吳興弘一年持有期混合兩只產品原基金經理陳軍離任。

陳軍是東吳基金的老將，任職長達16 年之久，回報率高達554.64%。但今年以來，其在管的上述兩只產品業績全綠。此前，陳軍還曾代任過一段時間的總經理職務，但最后未能轉正。目前，陳軍已按規定在中國基金業協會辦理變更和注銷手續，不再擔任基金經理一職。

此外，東方證券12 月23 日發布公告稱，東方紅均衡優選兩年定期開放混合型證券投資基金從12 月23日起解聘基金經理陳覺平。公告顯示，該只基金的原基金經理陳覺平因個人原因于12 月23 日離任，并已按規定在中國基金業協會辦理注銷手續。

陳覺平自2018 年6 月26 日加入東方紅資管，擅長偏債類產品。截至三季度末，9 只產品資產凈值68.56億元。

東吳興享成長混合A 成立于2020 年11 月11 日。A 份額自成立以來收益率為-30.61% 。2021 年2 月10日成立的東吳興享成長混合C 自成立以來的收益率為-34.98% 。

基金三季報數據顯示，東吳興享成長混合產品累計虧損超1 億元。從股票重倉情況來看，該產品主要布局在制造業上。在其前五大重倉股票中，有4 家企業的股價在三季度為下跌趨勢，分別為拓普集團、英維克、德賽西威以及奧特維。

今年二季度，東吳興享成長混合虧損787.35 萬元。其中，旭升集團出現在三季度第9 重倉股票的位置上，而帝爾激光、陽光電源則不在前十重倉股中。從雪球數據來看，這三只股票三季度也均呈現下跌趨勢。

陳軍在東吳興享成長混合的三季報中表示：看好AI 落地和制造業升級相結合的汽車零部件行業和光伏領域，隨著時間推移，未來三年的成長路徑有望非常明晰。此外，相對看好景氣度逐季高增，國內外可能需求共振的充電樁板塊。

陳軍進一步表示：受益自動駕駛的推廣和電動混動出口迅猛，甚至業務自然延伸到儲能、機器人的汽車零部件公司，所面臨的有望是全球的機會。

和東吳興享成長混合相比，東吳興弘一年持有期混合虧損相對較少。2022 年9 月14 日，東吳興弘一年持有期混合產品成立，其中，A 份額自成立以來的收益率為-29.07%，C 份額自成立以來的收益率為29.44%。

東吳興弘一年持有期混合的布局重點也在制造業。并且，三季度前5 大重倉股中，有4 只股票和東吳興享成長混合的重疊，分別為拓普集團、英維克、奧特維以及保隆科技。

盡管如此，但從陳軍以往的在管產品投資布局來看，他的投資風格并無明顯的偏好，陳軍一直在符合時代發展方向的領域尋找投資機遇。在東吳基金任職之前，陳軍曾在中信證券資產管理部做投資經理，之后去了中銀基金，歷任研究員、基金經理、助理執行總裁、副執行總裁等職位。陳軍在中銀基金時在管的中銀收益混合創下了554.64% 的高回報率。以中銀收益混合為例，在消費升級背景下，2017 年至2019 年期間，該產品重倉消費股如茅臺、安井食品、珀萊雅等。

2020 年6 月，陳軍加入了東吳基金。積極響應碳中和政策，陳軍出手布局清潔能源股。2021 年東吳興享成長混合布局隆基緣能等清潔能源股，之后又轉到汽車零部件行業和光伏領域。

接手陳軍兩只產品的基金經理劉瑞其投資布局目前主要在制造業和采礦業上，如隆基綠能、藍曉科技、紫金礦業以及招金礦業。但是像貴州茅臺、瀘州老窖、中國平安等消費行業也都出現在其在管產品東吳新產業精選股票的前十重倉股中。從業績回報來看，東吳新產業精選股票A，自成立以來的收益率為131.31%，但C 份額自成立以來的收益率為-35.62%。

值得一提的是，東吳新產業精選股票經歷了多次更換基金經理。而A 份額有131.31% 的回報率，則是在2013 年12 月至2015 年5 月期間，劉元海和戴斌兩位基金經理創下了回報率173.12% 的成績。

據天天基金網顯示，在劉瑞獨自在管東吳新產業精選股票的5 年多時間里，創下了55.94% 的回報率。

陳覺平任職基金經理5 年半以來，管理的資產凈值最高點發生在2021 年三季度末，達153.38 億元，但這一增長勢頭沒能保持住，截至今年三季度末，其管理的資產凈值與最高期相比下降84.82 億元。

陳覺平并不缺乏投研經驗。加入東方紅資管前，先后在上海新世紀資信評估服務有限公司債券評級部擔任債券分析師，后來又在太平洋人壽保險公司資產管理中心擔任信用研究員、上海國泰君安證券資產管理有限公司任職固收部研究員。從其履歷看，在固收領域有著豐富的從業經歷，這也使得陳覺平管理的債券型基金收益率普遍高于混合型。

但縱觀整個公募市場，陳覺平管理的產品，無論是近一年、近二年還是近三年，業績表現均不佳。不過也不能完全斷定陳覺平自身投研能力有問題，畢竟在卸任9 只產品前，多數產品都由陳經理與其他經理共管。

回顧產品配置情況，根據半年報披露，在權益投資上，以陳覺平與孔令超共管的規模較高的東方紅創新優選定開混合為例，產品上半年維持了相對較高的股票倉位。行業結構在上半年略有調整，整體上略微降低一些2023 年表現相對較好的公司的配置比例，如傳統行業中的一些央企以及TMT 領域中一些受益于AI 趨勢的公司。增加了一些廣義制造業的配置比例，包括新能源、電子、機械、零部件等領域。另外，對于產品持倉的其他行業，如化工、有色、消費等配置比例在2023 年沒有太大的變化。

東方紅資管前身是東方證券資產管理業務總部，是業內首家獲得公募牌照的券商資管公司。2010 年，在陳光明、王國斌等管理者的籌備下，東方紅資管成立，并探索投資業務模式及理念的轉型，成功讓東方紅資管在2017 年因優秀的業績而名聲大噪。

2020 年至2021 年，在A 股結構性牛市行情下，東方紅資管的管理規模迅速增長，2021 年一季度規模突破2000 億元，2021 年末規模達到歷史高點的2697億元。

A 股市場從2022 年開始走熊，東方紅資管的資產規模也開始縮水，2022 年末該公司管理規模跌至2026 億元。到了2023 年三季度末，其規模繼續縮水至1823.41 億元。