2024年A股資金或凈流入3000多億

林然

據東方財富Choice數據顯示，近兩周北向資金凈流入明顯下滑。從成交額來看，滬股通合計成交440.21億元，深股通合計成交金額511.33億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括五糧液（000858）、隆基綠能（601012）、中興通訊（000063）、立訊精密（002475）、賽力斯（601127）、美的集團（000333） 、農業銀行（601288）、贛鋒鋰業（002460）、長江電力（600900）、東方財富（300059）。

五糧液（000858）是資金凈買入最多的個股，買入金額達7.42 億元。資金看好其原因或是公司普五價格有望進入上行區間，2024年業績確定性強。

短期來看，公司通過量價策略的調整和渠道激勵的優化，理順八代五糧液價格體系，有望讓八代五糧液價格重回上行周期。

近日五糧液開始簽訂新年度合同，經銷商計劃內的第八代五糧液合同量縮減20%，24年1月25日前執行969元/瓶價格，與往年一致，1月25日之前回款比例不超過全年合同量60%比例，由于23年春節五糧液回款比例40%左右，機構預計該量價舉措下五糧液春節回款目標同比小幅提升，2024年業績確定性較強；全年量價策略上，第八代五糧液全年不增量，并固化傳統渠道計劃配額，公司將擇機適度調整第八代五糧液的出廠價，我們預計該量價舉措有望理順八代五糧液價格體系，讓八代五糧液價格重回上行周期。

渠道激勵優化，目標明確：2024年將全力推動渠道利潤提升，全力推動消費者培育，并一貫主張“向市場要利潤要效益”，一貫堅持“為優秀商家錦上添花”，一貫倡導“造血為主、輸血為輔”；此外，加強1218 獎勵：2023年五糧液濃香酒公司獎勵和支持的總金額較去年增長20%，并新增了“終端拓展獎”、“團購拓展獎”、“優秀專賣店店長”三項支持；最后，2024年在常規考核獎勵外，還將給予八代五糧液經銷商2-3個點的激勵金，激勵金將根據經銷商合同履約、市場秩序、開發產品銷售、市場占有率等情況分階段兌付，旨在幫助經銷商加強市場建設，有效應對市場變化。

中期來看，組織結構優化先行，完善產品體系、提升決策效率，在強品牌的支撐下，有望打造新的產品增長極。

機構認為，五糧液依托強品牌力，1218大會彰顯戰略戰術并重，普五價格有望進入上行區間，2024年業績確定性仍強。

?數據來源：東方財富Choice

回顧2023年，國內貨幣政策總體保持寬松，貨幣市場利率波幅擴大，利率中樞先抑后揚。相比美聯儲激進加息，國內貨幣政策始終保持定力，堅持以我為主，堅定穩健的貨幣政策取向，并配以靈活適度的調節。信用派生方面，全年新增社融增速6月滾動同比小幅波動，社融回升的幅度大幅縮小，持續時間縮短，結構上政府部門中長期融資需求回升明顯，成為加杠桿的主要部門。總體來看，目前央行呵護資金面態度明確，不管從目前的經濟數據還是降低實體經濟融資成本目標來看，貨幣政策仍有望保持相對寬松。

展望2024年，貨幣政策有望延續寬松格局，資本市場資金迎來新結構和新均衡，資金需求受限，資金面有望溫和凈流入。隨著美聯儲結束加息以及進入降息，美元指數和美債收益率迎來“雙降”，疊加國內經濟和盈利預期改善的提振作用，外資有望回流。據招商證券綜合供需測算，2024年A 股資金或凈流入3000 多億元。在國內宏觀和微觀流動性以及外部流動性改善的環境下，可關注A 股成長風格的投資機會。

具體配置上，粵開證券短期建議重點關注TMT 泛科技板塊、醫藥板塊、高股息板塊、超跌的新能源板塊和大消費。但投資者也需警惕經濟政策不及預期、行業景氣低于預期、美聯儲緊縮超預期、全球地緣政治局勢升級等風險因素。