寧德時代 高速巨獸

文/齊策仁

2023年10月，寧德時代再次業(yè)績飆升。迄今其業(yè)績和行業(yè)咖位是顯而易見的，但其四季度和2024年業(yè)績將如何走向，更牽動著投資者和主機廠——站在今天，如何知其未來？

寧德時代這樣的核心供應(yīng)鏈公司，更反向決定整車市場的成敗。從10月銷量暴增和其整車客戶的高熱度，寧德時代未來很長時間的高業(yè)績已經(jīng)是“瞞不住”了。

動力電池市場屬于大玩家

10 月份，動力電池出貨量65.2GWh，裝機量39.2GWh，出口動力電池11.5GWh。其中，寧德時代裝機量16.78GWh，市占率42.81%。而1-10月國內(nèi)累計裝機量294.9GWh，寧德時代裝機量126.08GWh，市占率42.76%。可見，寧德時代的市場權(quán)重，沒有改變。

根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，寧德時代“使用量”全球占比37%，仍排名全球第一，權(quán)重超過1/3。一般而言，巨頭因為體量大，相對增速要低一些。而寧德時代保持的國內(nèi)、全球市占率基本不動，表明即便單算絕對增量，照樣為全球最快。

和寧德時代巋然不動相比，2023年的動力電池市場已經(jīng)發(fā)生了很大變化。10月份，有48家企業(yè)實現(xiàn)出貨，而前10名行業(yè)集中度高達97.3%，已經(jīng)是準寡頭市場，馬太效應(yīng)顯露無遺。市場結(jié)構(gòu)表明，規(guī)模成本競爭力對電芯產(chǎn)業(yè)是何等的重要。

當月，LFP（磷酸鐵鋰）電芯出貨量已經(jīng)達到三元鋰的1.76倍，且兩者差距還在拉大。寧德時代在LFP發(fā)力之后，直接改變了電芯市場格局。具體而言，寧德時代在三元鋰上，是第二名出貨量的5.64倍，一家獨大；在LFP上，寧德時代僅次于比亞迪列第二，為后者出貨量的83%，但兩者在LFP上的差距在快速拉近。寧德時代也是唯一橫跨兩條賽道的大玩家。

寧德時代的客戶們大殺四方

但是，這些數(shù)據(jù)只能表明寧德時代的當前競爭力。而寧德時代客戶們，尤其是一些頭部客戶，其生猛表現(xiàn)，已經(jīng)砸實了寧德時代未來的產(chǎn)能需求，即從現(xiàn)在就能洞悉其未來的業(yè)績增長依然可觀。

10月份，理想交付新車40422輛，同比增幅超過300%；問界交付1.3萬輛，月銷首次突破1萬輛；極氪交付1.3萬輛，也進入主流俱樂部。而特斯拉改款Model 3在10月19日上市，一周內(nèi)銷量2276輛。包括蔚來、極氪，這些寧德時代的“老客戶”，在10月份的業(yè)績增速，大部分達到歷史新高，基本上反映了寧德時代兩個月前的交付。而寧德時代的10月份的交付，也會體現(xiàn)到這些客戶第四季度的業(yè)績上。

11月份，整車新品的傳播聲量大增。其中的頂流車型，基本都采用寧德時代作為唯一供應(yīng)商或者一供。光是11月8日-10日這三個晚上，寧德時代新老客戶們，吸住了業(yè)內(nèi)絕大部分注意力。其實這也喻示著寧德時代的影響力，從B端逐漸延伸到C端。

這幾天，理想預(yù)熱了其首款MPV產(chǎn)品Mega。近日發(fā)布的奇瑞風云系列A9、T11（風云復(fù)歸），也采用寧德時代電池。星紀元同平臺產(chǎn)品，奇瑞與華為共同打造的首款智界S7，也采用同樣的電池。阿維塔12在11月10日上市，并接受預(yù)定。據(jù)悉，這些市場關(guān)注度非常高的關(guān)車型都會在廣州車展亮相，它們無一例外全系使用寧德時代的產(chǎn)品。

如今業(yè)內(nèi)隱隱有“華為系”的說法。北汽新能源、奇瑞、問界、智界、阿維塔，未來還可能有江淮。它們的共同特點，就是采用寧德時代電池。北汽新能源、哪吒、極越，都是2023年10月份新近簽約神行超充電池。

這里面阿維塔比較特殊，寧德時代參股并提供技術(shù)合作，算是Tier0.5，而非傳統(tǒng)的Tier1。這和華為從Hi模式到智選車模式的并行，非常相似。國內(nèi)供應(yīng)鏈的游戲規(guī)則正在改變，供應(yīng)商開始從技術(shù)、整車設(shè)計，甚至股權(quán)，深入影響主機廠競爭格局。

主機廠對攻戰(zhàn)的“頭號盟友”

這些品牌和產(chǎn)品在輿論圈攪風攪雨，其背后力挺的動力供應(yīng)商，都是同一個，恐怕不是巧合。

2023年11月出現(xiàn)的這些關(guān)注度高的整車產(chǎn)品，最快也得11月底正式交付。創(chuàng)業(yè)品牌一般給3個月產(chǎn)能爬坡的過程，而傳統(tǒng)品牌可能耗時要短一個月。這樣一來，這些客戶的需求，將在2024年第一季度變得非常集中。這些需求量已經(jīng)能夠大體上算出來（通過大定），寧德時代的排產(chǎn)計劃，尤其是需求非常旺盛的神行超充電池，在2024年第一季度落地之初，就會迎來第一波排產(chǎn)高峰，幾乎沒有喘息之機。

只有一線供應(yīng)商，才可能不需要產(chǎn)能爬坡，開工就以“躍階方式”，響應(yīng)所有客戶的限時訂單。只有做到這一點，整車交付才有保障。換句話說，客戶（產(chǎn)能）爬得快，需要供應(yīng)商沒有（產(chǎn)能）爬坡過程。

而且，這些頭部產(chǎn)品在市場上一路摧城拔寨，造成一個次生結(jié)果：寧德時代單憑這一波優(yōu)質(zhì)客戶，就足以在C端建立起超級Tier1+Tier0.5的技術(shù)品牌形象，對整車產(chǎn)品構(gòu)成強有力的背書。而C端聲譽，又反過來促使客戶更多選用寧德時代產(chǎn)品，即“買電車要先看電池，好電車都用寧德時代電池”。并非直面C端客戶的供應(yīng)商，能做到這一點者，鳳毛麟角。

值得一提的是，剛才提到的新產(chǎn)品，尚未涉及寧德時代存量客戶的既有需求。而這些客戶支撐起寧德時代的現(xiàn)實業(yè)績。他們未來的需求也同樣會擴張，同樣產(chǎn)生增量。

新品和存量車型，兩個增量疊加在一起，讓寧德時代未來業(yè)績的增量本身也在抬頭（即加速度為正）。這可能就是其出貨量絕對增量仍然傲視群雄的底氣所在。寧德時代拓展新客戶的能力，同樣沒有對手。

繼2022年發(fā)布高端的麒麟電池之后，2023年寧德時代發(fā)布的神行超充電池，主打“超充全面普及”，與市場爭奪最激烈的價格區(qū)段相合。同時，神行的技術(shù)特點和報價，本身就對30萬元級產(chǎn)品紛紛下延到25萬元級，甚至20萬元級，施加了影響。在這種意義上，寧德時代成了主機廠大打?qū)?zhàn)的“頭號盟友”。

寫在最后：如此，光從出貨量上理解寧德時代的業(yè)績，可能狹隘了。其業(yè)內(nèi)影響力和客戶群的成分，導致統(tǒng)治力的“厚度”，對手很難望其項背。市場上已出現(xiàn)了“好電車都用寧德時代電池”的口碑，寧德時代也因此夯實了在未來時間線繼續(xù)制霸市場的基礎(chǔ)。

市場上已出現(xiàn)了“好電車都用寧德時代電池”的口碑，寧德時代也因此夯實了在未來時間線繼續(xù)制霸市場的基礎(chǔ)。