不合時(shí)宜的“自愿減產(chǎn)”

朱潤(rùn)民專欄

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，長(zhǎng)期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)

當(dāng)前，歐佩克+內(nèi)部對(duì)價(jià)格和產(chǎn)量的分歧十分明顯，后續(xù)國(guó)際原油價(jià)格如果進(jìn)一步下滑，歐佩克+能否快速達(dá)成新的更大力度的減產(chǎn)政策面臨極大的不確定性。

11月30日，歐佩克與非歐佩克舉行第36次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。會(huì)后，歐佩克秘書處發(fā)布公告稱，一些歐佩克+國(guó)家自愿額外減產(chǎn)合計(jì)220萬(wàn)桶/天，以支持市場(chǎng)穩(wěn)定和供需狀況；此次自愿減產(chǎn)是對(duì)2023年4月宣布的、后延長(zhǎng)至2024年底的“自愿減產(chǎn)”的補(bǔ)充，是基于2023年6月4日舉行的第35次歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定的產(chǎn)量水平的額外減產(chǎn)。

此次達(dá)成的自愿減產(chǎn)生效時(shí)間為2024年1月1日起，至2024年3月31日止，期滿后將根據(jù)市場(chǎng)供需狀況逐漸恢復(fù)。

會(huì)議原本計(jì)劃11月26日舉行，后推遲至11月30日，但最后結(jié)果依然是一個(gè)與市場(chǎng)預(yù)期相差甚遠(yuǎn)的缺少嚴(yán)格約束力的“自愿減產(chǎn)”。這樣的結(jié)果，唯一能說明的是，歐佩克及其盟友做了一次不合時(shí)宜的減產(chǎn)決定。

當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格仍處于之前多次觸發(fā)減產(chǎn)之上。進(jìn)入2023年以來，歐佩克及其盟友4月宣布了2023年首輪自愿減產(chǎn)，自2023年5月開始至2023年底止；俄羅斯繼續(xù)執(zhí)行3月宣布的自愿減少50萬(wàn)桶/天的出口。此輪自愿減產(chǎn)前，國(guó)際原油價(jià)格跌破關(guān)鍵位置，布倫特原油一度非常接近70美元/桶。而自愿減產(chǎn)決定宣布后，國(guó)際原油價(jià)格經(jīng)歷了短暫的沖高又再次回落至年內(nèi)低點(diǎn)，即使6月宣布進(jìn)一步加大減產(chǎn)140萬(wàn)桶/天，也依然沒有很快把國(guó)際原油價(jià)格拉升到產(chǎn)油國(guó)期待的水平。直至全球石油庫(kù)存出現(xiàn)顯著下降，顯示供需狀態(tài)趨緊，國(guó)際原油價(jià)格才在逐漸攀升，一度創(chuàng)年內(nèi)新高，特別是布倫特原油近月期貨合約結(jié)算價(jià)格摸高至96.55美元/桶。但隨著主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨軟，全球石油庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，市場(chǎng)悲觀情緒開始抬頭，國(guó)際原油價(jià)格再次大幅回落，跌破沙特的預(yù)算平衡油價(jià)，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于年內(nèi)低點(diǎn)。此時(shí)此刻，歐佩克再次祭出“自愿減產(chǎn)”，在策略上可能是防患于未然，但也可能為時(shí)尚早，價(jià)格還遠(yuǎn)沒有跌到歐佩克及其盟友眾多成員國(guó)難以承受的底線水平。

歐佩克+內(nèi)部成員國(guó)對(duì)產(chǎn)量和價(jià)格的訴求分歧在擴(kuò)大。作為歐佩克組織的最大產(chǎn)油國(guó)，沙特對(duì)歐佩克組織的產(chǎn)量政策的主導(dǎo)作用毋庸置疑，但隨著伊拉克、阿聯(lián)酋等國(guó)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，再加上其他一些產(chǎn)量份額相對(duì)較低的成員國(guó)如安哥拉、剛果、尼日利亞等對(duì)提高產(chǎn)量份額意愿強(qiáng)烈，沙特面臨日益嚴(yán)峻中的挑戰(zhàn)。如果伊朗原油出口制裁解除、利比亞實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量增長(zhǎng)目標(biāo)，再進(jìn)一步疊加美國(guó)、圭亞那、加拿大等國(guó)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。不僅僅是沙特，甚至整個(gè)歐佩克組織及其盟友組成的產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟，希冀通過限產(chǎn)獲得遠(yuǎn)高于勘探開發(fā)生產(chǎn)成本的原油價(jià)格的愿望將難免落空。此次“自愿減產(chǎn)”相對(duì)于2023年4月的“自愿減產(chǎn)”而言，基本上只是自愿減產(chǎn)成員國(guó)產(chǎn)量政策的延續(xù)，沙特繼續(xù)將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天延長(zhǎng)3個(gè)月，俄羅斯將之前的50萬(wàn)桶/天的出口量，從在經(jīng)歷了短暫的數(shù)月調(diào)整至30萬(wàn)桶/天之后再次恢復(fù)并延長(zhǎng)3個(gè)月，其他“自愿減產(chǎn)”成員國(guó)僅僅是產(chǎn)量的輕微調(diào)整并延期3個(gè)月。如果僅僅是為了這個(gè)結(jié)果而需要推遲會(huì)議，那反映出歐佩克+內(nèi)部對(duì)價(jià)格和產(chǎn)量的分歧十分明顯，后續(xù)如果國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)一步下滑，歐佩克+能否快速達(dá)成新的更大力度的減產(chǎn)政策面臨極大的不確定性。

隨著市場(chǎng)對(duì)未來全球石油需求和供給變化走向的分歧不斷加大，在價(jià)格與份額之間，維持什么樣的價(jià)格水平和份額比例更加有利于歐佩克及其盟友獲取更高的石油收益，給歐佩克+提出了一個(gè)新的難題，“減產(chǎn)保價(jià)”與“開打價(jià)格戰(zhàn)”之間或許只需要一個(gè)小小的動(dòng)作就能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。