“十四五”農藥行業投資情況及展望

楊光亮

(石油和化學工業規劃院，北京 100013)

“十四五”是我國實現第2 個“一百年”奮斗目標起步期，也是推動我國國民經濟各行業高質量發展的關鍵5 年。我國已經成為全球最大的農藥生產和出口國，我國農藥產量約占全球農藥產量50%，高峰年近85%出口到180 多個國家和地區[1-12]。受2021、2022 年連續2 年農藥價格高位運行及2023 年初新冠疫情管控終結、預期經濟強勁反彈等綜合因素影響，2023 年農藥行業投資沖動再次興起，進一步加劇了部分產品產能過剩向全面過剩之勢，給行業發展蒙上了一層陰影。

1 產業投資

據公開報道，“十四五”前3 年(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)，農藥行業生產性項目投資額634.97 億元(不包括不合理投資額約125 億元)，其中上市公司256.09 億元，占比40.3%，非上市公司(含新三板掛牌公司)378.88億元，占比59.7%(圖1a)。2021—2023 年投資額分別為165.18 億、150.74 億、319.05 億元(圖1b)。圖1 表明2023 年投資額呈現大幅增長，但面對2023 年農藥價格低迷，熱點產品產能持續過剩，2023 年的某些投資計劃可能被取消或終止。

圖1 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)農藥行業生產性項目投資

1.1 上市公司投資區域

上市公司投資的項目涉及15 個省區，其中山東、遼寧、安徽、湖北4 個省居多，其次是寧夏、江蘇、四川3 個省(圖2)。

圖2 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)農藥行業上市公司生產性項目投資情況

1.2 非上市公司投資區域

非上市公司投資的項目涉及20 個省區，其中甘肅最多，超過100 億元，其次是遼寧、山東、湖北、內蒙古4 個省(圖3)。

圖3 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)農藥行業非上市公司生產性項目投資情況

2 新增產能

“十四五”前3 年，投資形成的新產能：原藥55.99 萬t/年(殺蟲劑13.94 萬t/年、殺菌劑17.84 萬t/年、除草劑24.21 萬t/年)，中間體113.50 萬t/年，制劑53.64 萬t/年(圖4)。按照投資主體分，上市公司原藥增加產能18.62 萬t/年，非上市公司37.36 萬t/年；上市公司農藥中間體增加產能38.58 萬t/年，非上市公司74.92 萬t/年；上市公司農藥制劑增加產能29.24 萬t/年，非上市公司24.40 萬t/年。

圖4 “十四五”(2021 年1 月1 日至2023 年9 月30 日)投資新形成的生產能力

根據投資項目產品方案，最熱的品種見表1。

表1 “十四五”前3 年投資最熱品種一覽表

3 展望

3.1 面臨的局面

2023 年伊始，盡管新冠疫情管控終結，但經濟發展面臨的困難和挑戰始料未及，疊加產品市場需求不及預期、無序競爭和盲目擴張三重不利因素，行業內相關企業營收大幅下降的比例突然增多。營收下降意味著產品價格顯著下降或既有市場份額丟失，或者兩者兼有。此外，高質量發展要求、環保安全監管要求持續提高，各類成本壓力在可預見的未來將不會降低。

3.2 行業艱難度

一般而言，上市公司總體上代表了行業中生存狀態最好的一個群體，其固有優勢包括知名度高、融資渠道順暢、融資成本較低、可通過股權期權吸引并激勵核心人才等。有統計顯示，國內A 股5 300 余家上市公司2023 年半年報披露虧損的約占20%，而2023 年半年報披露營收增速最低的那20%的企業，其營收下降幅度均大于17%。行業艱難度=(虧損公司數量+未虧損但營收同比降幅超過17%的公司數量)/行業樣本公司總數×100%。

為避免貿易比重過大或主營業務中農藥比重過小等因素干擾，筆者僅選取行業內具代表性的30 家上市公司(表2)作為樣本公司，這些上市公司多數以農藥為主業，部分公司即便有其他基礎化工業務，但農藥業務仍占較大比重或具有行業影響力。

表2 樣本公司一覽表

通過對30 家農藥行業上市公司2023 年半年報進行研究，結果有2 家上市公司虧損，有15 家營收同期下降幅度大于17%，因而行業艱難度為57%。

有研究[13]認為，2023 年十大艱難行業為民營房地產、生豬養殖、焦炭、園林工程、化學原料、普通鋼鐵、文娛用品、教育培訓、照明電工、消費電子。其中民營房地產行業艱難度超過100%，消費電子41%。化學原料行業艱難度59%，排名第5，農藥行業艱難度符合化學原料行業的大勢。

3.3 “十四五”后2 年投資預測

受2021、2022 年農藥價格高位運行以及2023 年價格低迷等因素影響，預計2024 年和2025 年行業投資沖動將明顯減弱。據統計，“十三五”和“十四五”以來新增的原藥產能接近120 萬t/年[14]，需要一段時間的產能整理期或產品消化期。盡管農藥具有剛性需求特征，但其市場只能通過挖掘而不像其他消費品那樣可以培育或引導，同時還面臨減量使用的壓力。此外，我國農藥產品的主要出口市場還面臨替代或激烈的市場競爭。預計“十四五”后2 年，農藥行業投資將回歸理性，投資額將有明顯回落(圖5)。

圖5 “十四五”后2 年投資額預測

4 建議

近年來，隨著生產成本構成及市場開發等綜合因素的影響，農藥項目投資越來越大，項目投資的邊際收益或投資效益降低。我國農藥行業已形成出口導向型產業，在可充分滿足國內市場需求的情形下尚有一大部分產品供應國際市場。而近年來國外部分區域(如印度)的供給能力有快速提升的趨勢，因此，行業一方面要主動克制投資沖動，警惕新的產能過剩趨勢，另一方面須對當家品種的工藝技術進行持續改進和提升，守住優勢產品，進一步鞏固行業地位，同時要努力拓展海外市場，實現國內國際市場良性雙循環。