共同富裕背景下我國財富管理業(yè)的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型研究

谷增軍 趙梓淳

（山東工商學院，山東煙臺 264005）

目前，財富管理行業(yè)作為金融舞臺上的主要角色，在我國資本市場上占據(jù)了重要位置。目前，我國將共同富裕作為下一個百年目標，這是社會主義市場經(jīng)濟的本質(zhì)要求，也是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心特征。在共同富裕逐步實現(xiàn)的過程中，財富管理行業(yè)也迎來了難得的發(fā)展機遇。在此背景下，面對共同富裕時代下的政策和市場變化，中國的財富管理行業(yè)將會呈現(xiàn)出什么樣的新形態(tài)？共同富裕各項政策的實施是促進還是抑制財富管理行業(yè)？金融機構應該采取什么樣的發(fā)展戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型路徑，創(chuàng)新什么樣的業(yè)務模式和產(chǎn)品體系來構建核心競爭力，是目前理論界和實務界迫切解決的現(xiàn)實問題。

一、共同富裕背景下財富管理的理論邏輯

隨著經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，人們的財富水平逐漸提高，因此如何更好地對個人或家庭的資產(chǎn)進行規(guī)劃、投資、保險和稅務等方面的管理成為人們必須面對的問題。在共同富裕時代背景下，財富管理不僅僅是個人或家庭的問題，也成為整個社會面臨的問題。

（一）深刻理解新時代共同富裕的科學內(nèi)涵

事實上，“共同富裕”最早于新中國成立初期就被提出。自2021年8月17日中央財經(jīng)委員會第十次會議召開以來，“共同富裕”被擺上了空前重要的位置，黨的二十大報告也強調(diào)要“扎實推進共同富裕”，隨著共同富裕的不斷推進，共同富裕的內(nèi)涵逐漸豐富。眾多學者從政治學、經(jīng)濟學、管理學、馬克思主義理論、中共黨史等多學科入手，對共同富裕的內(nèi)涵進行闡釋。

第一，共同富裕不是平均主義，不是集體“吃大鍋飯”，這是有悖于改革開放精神的，是否定市場在資源配置中的決定性地位。中央發(fā)布的文件也多次指出，共同富裕的關鍵是擴大中等富裕階層的比重，形成“橄欖型”的、能夠流動的動態(tài)財富結構，在兩端允許一部分特別富裕的和相對不富裕的小眾群體存在，因為這是社會發(fā)展過程中的必然現(xiàn)象。

第二，共同富裕不是共同“貧窮”，共同富裕的前提是，富裕必須是在大力發(fā)展生產(chǎn)力、充分“做大蛋糕”的基礎上“分配蛋糕”。因此，實現(xiàn)共同富裕要以經(jīng)濟建設為中心，落實和完善社會保障制度，讓每個人都能享受到基本的社會保障，包括醫(yī)療保障、教育保障、住房保障等。同時，還要加強公共服務體系建設，提高公共服務水平，讓廣大人民群眾能夠享受到更好的公共服務。

第三，共同富裕不是“劫富濟貧”，而是在建立現(xiàn)代化的累進式財稅制度的基礎上，建立完善的社會保障體系。因此，共同富裕的遠景落到實處就是大力發(fā)展民生經(jīng)濟，要讓全體人民共享經(jīng)濟發(fā)展的成果，使貧富差距逐步縮小，最終實現(xiàn)全民共同富裕。

第四，共同富裕不僅僅是物質(zhì)層面的富裕，還包括精神文化和生態(tài)環(huán)境方面的充實滿足。在文化建設上實現(xiàn)共同富裕，就是要推進文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，讓文化成為全體人民共同享有的精神財富。在生態(tài)環(huán)境方面實現(xiàn)共同富裕，就要重視生態(tài)環(huán)境的保護與建設，促進生態(tài)環(huán)境的恢復和改善，同時加強生態(tài)文明建設，推動經(jīng)濟社會發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）正確認識財富管理與共同富裕的關系

庫茲涅茨曲線理論認為，在一個國家的經(jīng)濟發(fā)展過程中，收入不平等程度會先增加后減少，形成一個倒“U”型曲線。該曲線表明，在經(jīng)濟增長初期，收入分配不平等程度較高，但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，收入分配逐漸趨于平等。在這個過程中，財富管理、金融發(fā)展、經(jīng)濟增長以及共同富裕之間存在著復雜的相互作用關系。

首先，財富管理作為金融業(yè)的一部分，對于經(jīng)濟增長和共同富裕的貢獻是顯而易見的。財富管理機構通過提供投資理財服務，為社會提供了更多的投資渠道，促進了資金的流通和資源的配置效率，從而促進了經(jīng)濟的發(fā)展和共同富裕。

其次，金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的重要推動力。財富管理是金融業(yè)的重要組成部分，財富管理業(yè)的發(fā)展也有助于金融業(yè)的發(fā)展。通過提供更加專業(yè)化、多樣化的財富管理服務，財富管理機構可以吸引更多的資本流入，促進金融市場的發(fā)展，增加金融機構的收益，從而推動經(jīng)濟的增長和共同富裕。

最后，經(jīng)濟發(fā)展是共同富裕的前提。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，社會財富的總量增加，但如果財富分配不公，富者越富、窮者越窮，那么共同富裕就難以實現(xiàn)。財富管理機構提供的投資理財服務，應該注重風險控制，避免產(chǎn)生過度的收入差距，促進財富分配的公平合理，從而實現(xiàn)共同富裕。

綜上所述，財富管理與共同富裕之間存在密切的聯(lián)系和互動，兩者是相輔相成、不可分割的關系。一方面，財富管理的發(fā)展應以推動經(jīng)濟增長和共同富裕為目標，注重風險控制和公平合理的財富分配，從而實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展和社會的共同富裕。另一方面，共同富裕也為財富管理提供了更廣闊的空間和更高的目標。在追求個人財富增長的同時，也需要考慮如何更好地服務社會和他人，實現(xiàn)共同富裕的目標。

（三）準確把握財富管理行業(yè)的發(fā)展新機遇

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國的財富總量不斷增加，人民的財富水平也在逐步提高，這為財富管理業(yè)提供了廣闊的市場空間和發(fā)展機遇。同時也提出了新要求。尤其是在新冠肺炎疫情發(fā)生后，全球貧富差距被進一步拉大，社會階層、國家和民族之間的分歧和沖突的風險越來越大，嚴重的貧富分化成為影響全球經(jīng)濟和社會穩(wěn)定的主要因素之一。在這個背景下，中國的財富管理業(yè)需要在各方面進行創(chuàng)新。

一方面，財富管理業(yè)要進一步提升自身的專業(yè)水平和覆蓋領域，提高財富管理的風險調(diào)整后的收益水平，為總體富裕提供更加多元化的、“風險-收益”結構更豐富的產(chǎn)品。隨著人們對財富管理的需求不斷增加，會對財富管理機構產(chǎn)生持續(xù)增長的財產(chǎn)保值增值需求及其方式多元化的需求。財富管理機構可以通過引進高端人才、提高服務水平等方式，不斷提升自身的專業(yè)化水平，為客戶提供更為優(yōu)質(zhì)的專業(yè)化服務。

另一方面，財富管理業(yè)要加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品創(chuàng)新，深刻認識到全球財富管理行業(yè)面臨的問題和困境，跳出財富管理行業(yè)的單一視角，站在共同富裕的大格局重塑和提升認知曲線。將普惠金融和包容性發(fā)展的理念融入到產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務模式創(chuàng)新上，通過技術重構改變“嫌貧愛富”的商業(yè)本性，通過金融數(shù)字化與模式創(chuàng)新相結合，構建普惠型、大眾型的財富管理新體系。這需要財富管理機構擺脫對規(guī)模經(jīng)濟的依賴，重構成本收益曲線，向普惠化方向發(fā)展。

再者，在共同富裕階段，財富管理行業(yè)應該有更高的要求。財富管理不能只局限于以會計價值衡量的物質(zhì)財產(chǎn)的保值和增值，需要顛覆過去“嫌貧愛富”的金融屬性，不斷拓展財富管理的廣度和深度，將精神文化、生態(tài)環(huán)境和社會治理等廣義財富概念結合其中，將普惠金融、包容性發(fā)展、ESG投資、三次分配、生態(tài)價值等領域的理念和方法結合起來，構建共同富裕時代獨具特色的中國式財富管理體系。

二、我國財富管理業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國財富管理市場運行情況

近年來，我國財富管理市場呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，2013-2022年財富管理市場規(guī)模如圖1所示。從圖中看出，我國居民財富管理需求快速增長，截至2022年底，我國財富管理行業(yè)各類機構資產(chǎn)管理總規(guī)模達133.8萬億元。目前已成為全球第二大財富管理市場。

圖1 2013-2022年我國財富管理市場總體規(guī)模

2018年“資管新規(guī)”發(fā)布后，大量不合規(guī)的資管產(chǎn)品和理財業(yè)務因監(jiān)管限制進行了整改，銀行理財、信托、券商資管規(guī)模顯著下滑。2022年，我國資管市場在全球通脹和利率反轉(zhuǎn)、逆全球化資本回流金融市場風險事件持續(xù)發(fā)酵等多重因素影響下，部分產(chǎn)品和業(yè)務依然有所企穩(wěn)，資管市場規(guī)模仍保持了正增長。

（二）我國財富管理機構發(fā)展情況

目前，我國財富管理行業(yè)已經(jīng)形成了以銀行、證券、保險等金融機構為主體，以及一些獨立的財富管理機構為輔助的格局。目前我國的大型商業(yè)銀行、證券公司、保險公司等均設立了財富管理部門，這些機構在財富管理領域都有著自己的優(yōu)勢和特點（如表1所示），為客戶提供多樣化的財富管理產(chǎn)品和服務。

表1 我國財富管理機構競爭格局一覽表

總體而言，我國財富管理機構正在快速發(fā)展壯大，從市場結構來看，銀行理財規(guī)模最大，基金、信托和保險資管規(guī)模緊隨其后，整體上呈現(xiàn)出以銀行為核心、非銀機構百花齊放的良性競爭發(fā)展格局。未來，隨著金融市場的不斷開放和監(jiān)管政策的逐步完善，我國財富管理行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。同時，各類財富管理機構也將面臨更加激烈的市場競爭和更高的服務要求。因此，只有不斷提升自身的專業(yè)能力和服務水平，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

（三）我國財富管理渠道端發(fā)展情況

目前，我國財富管理渠道端主要包括銀行、證券、保險、基金、信托等機構，其發(fā)展呈現(xiàn)出多樣化、創(chuàng)新化、競爭化和規(guī)范化的特點。這些機構通過不同的產(chǎn)品和服務，為客戶提供財富管理方案。其中，以銀行和證券為代表的傳統(tǒng)金融機構一直是財富管理市場的主要力量，也是高凈值人群的首選對象。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)財富管理平臺逐漸嶄露頭角，銷售渠道日漸多元化。從渠道結構來看，2021年銀行客戶資產(chǎn)規(guī)模約為35萬億元，渠道占比為15%，互聯(lián)網(wǎng)及第三方渠道客戶資產(chǎn)規(guī)模約為10萬億元，渠道占比為5%。從代銷方面來看，資管產(chǎn)品呈現(xiàn)線上化和渠道下沉趨勢，財富管理機構的銷售渠道從城市逐步向農(nóng)村擴展，主要采取的是與農(nóng)商銀行、農(nóng)村信用社等金融機構合作代銷模式。在投資者需求日益變化的今天，賣方銷售主導的業(yè)務模式存在明顯短板，財富管理要回歸客戶需求本源，財富管理機構由賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型、從賣出產(chǎn)品向留住客戶轉(zhuǎn)型是大勢所趨，只有這樣才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（四）我國財富管理產(chǎn)品端發(fā)展情況

近年來，我國財富管理市場逐漸擴大、不斷完善。眾多金融機構推出理財產(chǎn)品、基金、保險、信托等各種各樣的財富管理產(chǎn)品，產(chǎn)品種類不斷創(chuàng)新，投資范圍也在不斷擴大，涉足私募股權、海外投資等領域。在眾多產(chǎn)品中，由于FOF類產(chǎn)品具有大類資產(chǎn)配置的便利性、抵御市場波動風險能力較強、資產(chǎn)配置領域和策略類型豐富等原因，受到投資者和財富管理機構的普遍認可。2021年9月，我國開始養(yǎng)老理財試點，養(yǎng)老理財產(chǎn)品具備普惠性、長期性、穩(wěn)健性等特點，并建立了全面的風險保障機制，日益受到投資者的關注，戰(zhàn)略發(fā)展前景廣闊。另外，在“雙碳”和綠色發(fā)展背景下，踐行ESG理念已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成共識。國外ESG資管產(chǎn)品規(guī)模在過去10年間快速增長，國內(nèi)的ESG理財發(fā)行也逐年提速。以銀行理財為例，銀行ESG主題理財產(chǎn)品年度發(fā)行量由2019年的13款增長至2022年的138款，ESG投資也越來越受到重視。

三、共同富裕背景下財富管理業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，財富管理市場的不斷擴大，我國財富管理業(yè)在發(fā)展中面臨著眾多的問題和挑戰(zhàn)。

（一）共同富裕對財富管理提出新要求

共同富裕是中國特色社會主義的核心理念之一，旨在實現(xiàn)全體人民共同富裕。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和變化，共同富裕對財富管理提出了新的要求。首先，共同富裕要求財富管理更加注重公平和公正。共同富裕要求財富管理不僅要考慮少數(shù)人的利益，還要考慮整個社會的利益。這就要求財富管理更加注重公平和公正，不能只顧及少數(shù)人的利益，而忽略了大多數(shù)人的權益。其次，共同富裕要求財富管理更加注重可持續(xù)發(fā)展。共同富裕要求財富管理不僅要考慮眼前利益，還要考慮長遠發(fā)展。這就要求財富管理更加注重可持續(xù)發(fā)展，不能只追求眼前的短期利益，而忽略了長遠的發(fā)展和社會責任。最后，共同富裕要求財富管理更加注重創(chuàng)新和創(chuàng)造價值。這就要求財富管理更加注重創(chuàng)新和創(chuàng)造價值，不能只關注如何獲取更多的財富，而忽略了創(chuàng)新和創(chuàng)造價值的重要性。然而，通過查詢《2022年中國統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)，可知2021中國基尼系數(shù)為0.466，說明我國居民財富分配不均衡，財富管理格局存在結構性矛盾，這就要求普惠性財富管理應在扎實推動共同富裕中發(fā)揮重要作用。

（二）財富管理市場競爭日益激烈

盡管近年來，我國財富管理機構已經(jīng)取得了一定的發(fā)展成果，但與發(fā)達國家相比，仍然存在一定的差距。例如，在財富管理產(chǎn)品創(chuàng)新、風險控制、客戶服務等方面，我國的財富管理機構還有很大的提升空間。我國財富管理產(chǎn)品主要以傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品為主，缺乏創(chuàng)新性，這使得客戶選擇的余地較小，也限制了財富管理機構的發(fā)展空間。隨著越來越多的機構進入市場，競爭壓力也越來越大。在這種情況下，財富管理機構需要加強對客戶需求的了解，積極創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足客戶不斷變化的需求。不斷提升自身的核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

（三）財富管理產(chǎn)品有待升級完善

在共同富裕的背景下，財富管理產(chǎn)品在定位、透明度、風險控制、服務質(zhì)量等方面存在改進空間，需要相關部門和機構加強監(jiān)管，推進財富管理行業(yè)健康發(fā)展。在財富管理產(chǎn)品定位方面，財富管理產(chǎn)品應該是服務于廣大人民群眾的，而不僅僅是服務于少數(shù)富人。在財富管理產(chǎn)品透明度方面，財富管理產(chǎn)品應該是透明的、公開的，不能抱著高風險、高收益的心態(tài)，而應該讓廣大人民群眾都能夠了解自己的權益和風險。在財富管理產(chǎn)品服務質(zhì)量方面，財富管理產(chǎn)品應該是服務于廣大人民群眾的，服務質(zhì)量應該得到保障。

（四）數(shù)字技術對財富管理業(yè)帶來了機遇與挑戰(zhàn)

隨著數(shù)字技術的不斷發(fā)展，財富管理業(yè)也面臨著諸多變革和挑戰(zhàn)。一方面，數(shù)字技術為財富管理業(yè)帶來了更多的機遇和可能性，例如通過人工智能和大數(shù)據(jù)分析等技術手段，可以更好地了解客戶需求和行為習慣，提供更加個性化的財富管理服務。另一方面，數(shù)字技術也給財富管理業(yè)帶來了風險和挑戰(zhàn)，例如客戶數(shù)據(jù)安全問題、人工智能算法的不確定性等等。因此，財富管理業(yè)需要在數(shù)字技術的推動下不斷創(chuàng)新和進步，以更好地服務客戶，應對市場變化和風險挑戰(zhàn)。

（五）共同富裕對資產(chǎn)投放端提出更高要求

在共同富裕背景下，財富管理業(yè)的資產(chǎn)投放端將發(fā)生變化，財富管理公司需要更加注重社會責任投資、個人財富管理和平衡經(jīng)濟效益與社會責任之間的關系。一方面，越來越多的財富管理公司開始關注社會責任投資，這種投資方式強調(diào)企業(yè)不僅要追求經(jīng)濟效益，還要考慮社會和環(huán)境的影響，受到了越來越多投資者的青睞，另一方面，共同富裕背景下的財富管理業(yè)還要考慮如何平衡經(jīng)濟效益和社會責任之間的關系。在投資決策中，財富管理公司不僅要確保投資可以帶來經(jīng)濟回報，還要考慮社會和環(huán)境的影響。

四、共同富裕背景下財富管理業(yè)轉(zhuǎn)型升級策略

在共同富裕背景下，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和社會的不斷進步，人們對于財富管理的需求也在不斷提高，我國財富管理業(yè)正面臨著轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。財富管理業(yè)要從過去的“增量紅利”時代走出來，更好地適應共同富裕時代在政策、市場和客戶需求及競爭業(yè)態(tài)方面的新要求，在以下方面做出努力。

（一）加快研發(fā)面向大眾的普惠型財富管理產(chǎn)品

我國的財富管理行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，客戶基礎雄厚，具有先天的普惠金融基因。因此，在共同富裕時代，各財富管理機構的客戶不僅限于高凈值客戶，要將財富管理的重點聚焦在數(shù)量眾多的中低凈值客戶，為其提供風險收益適合他們特點的產(chǎn)品和服務。一方面，財富管理機構需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的服務模式，從簡單的資產(chǎn)管理向更加全面、專業(yè)化、個性化的財富管理服務轉(zhuǎn)型。另一方面，財富管理機構要加強對客戶需求的了解和分析，提供更為個性化的服務，包括資產(chǎn)配置、投資咨詢、稅務規(guī)劃、遺產(chǎn)規(guī)劃、養(yǎng)老金融信托、養(yǎng)老消費信托等方面，以滿足客戶不同層次、不同需求的財富管理需求。

（二）充分利用數(shù)字技術加快數(shù)字化場景的應用

隨著科技的不斷發(fā)展，數(shù)字化已經(jīng)成為財富管理行業(yè)的發(fā)展趨勢。財富管理機構需要加強對科技的應用，在數(shù)字化、智能化等方面進行創(chuàng)新。一方面，財富管理機構需要創(chuàng)新業(yè)務模式，例如通過智能化投資分析和風險評估來提高投資回報率，通過在線化的客戶服務來提高客戶滿意度，以利用數(shù)字技術實現(xiàn)多樣化的服務，進而適應市場變化，提高市場競爭力。另一方面，通過引入人工智能、大數(shù)據(jù)等技術手段，開發(fā)應用數(shù)字化場景，可以幫助財富管理機構在渠道、風控、售后、服務等各方面提高自動化、智能化水平，更好地了解客戶需求，重塑自身的成本曲線，降低普通凈值客戶的服務成本，提升財富管理機構的服務能力和效率，從而逐漸改變傳統(tǒng)財富管理機構“嫌貧愛富”的商業(yè)屬性，為更多的普惠群體客戶提供更為便捷、高效、安全、個性化的財富管理服務。

（三）加快研發(fā)基于三次分配的公益和慈善產(chǎn)品

共同富裕時代，三次分配將越來越重要。國外發(fā)達成熟國家的經(jīng)驗表明，以社會非營利性組織為主體參與的公益和慈善類基金，在優(yōu)化財富分配結構、緩解社會分歧和矛盾方面發(fā)揮著重要的作用。因此，財富管理機構應該加快研發(fā)基于三次分配的公益和慈善產(chǎn)品，以滿足社會的需求。這種產(chǎn)品的設計理念是將投資者的資金分為三部分，分別用于投資、公益和慈善事業(yè)。其中，投資部分用于獲取收益，公益部分用于支持社會公益事業(yè)，幫助解決社會問題，慈善部分則用于捐贈給需要幫助的人群。這種產(chǎn)品也可以提高投資者的社會責任感和參與感，讓他們更好地融入社會。財富管理機構應該加快這方面的布局，推出更多的公益和慈善產(chǎn)品，促進非營利性基金在中國的發(fā)展，為社會做出更大的貢獻。

（四）將ESG標準應用到管理端和投資端

隨著社會的進步和人們對環(huán)境、社會責任和公司治理的重視，ESG標準已經(jīng)成為了財富管理行業(yè)的重要標準之一。財富管理機構管理端和投資端都需要體現(xiàn)ESG標準，以保證自身的可持續(xù)發(fā)展和客戶的利益。

一方面，財富管理機構管理端需要體現(xiàn)ESG標準，主要是在自身的經(jīng)營管理中加入ESG元素，推動低碳綠色發(fā)展，主動承擔社會責任。一是要建立ESG風險管理體系，對客戶的投資組合進行ESG風險評估，制定相應的風險控制策略。二是要加強ESG信息披露，向客戶提供ESG相關信息，讓客戶了解自己的投資組合是否符合ESG標準。三是要加強ESG培訓，提高員工對ESG標準的認識和理解，讓員工能夠更好地為客戶服務。

另一方面，財富管理機構投資端也要體現(xiàn)ESG標準，主要是在投資決策中加入ESG元素。一是要對投資標的進行ESG評估，了解企業(yè)在環(huán)境、社會和公司治理方面的表現(xiàn)，從而避免投資風險。二是要加強ESG信息披露，向客戶提供投資標的的ESG相關信息，讓客戶了解自己的投資是否符合ESG標準。三是要加強ESG投資培訓，提高投資人對ESG標準的認識和理解，讓投資人能夠更好地進行投資決策。

五、小結

對財富管理行業(yè)來說，伴隨中國現(xiàn)在人均GDP水平不斷的上升，中國從一個中等收入的國家，將走入一個高收入的國家，從較低水平的高收入走向較高水平的高收入的國家，將來財富會持續(xù)不斷地增長，財富管理行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。

總之，在共同富裕的背景下，中國財富管理機構需要不斷適應市場變化，提高服務水平和專業(yè)化水平，拓展服務領域，加強風險管理，創(chuàng)新業(yè)務模式。只有這樣，才能夠更好地滿足客戶需求，提高市場競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。