綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)城市減污降碳的影響及作用機(jī)制

摘要 金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，綠色金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)是推進(jìn)中國(guó)綠色金融改革的重要舉措之一，對(duì)實(shí)現(xiàn)環(huán)境污染治理和“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。該研究選取2012—2021年中國(guó)267個(gè)地級(jí)及以上城市的面板數(shù)據(jù)，以2017年設(shè)立的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，運(yùn)用雙重差分模型考察綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)城市減污降碳的影響，并進(jìn)一步分析其作用機(jī)制及異質(zhì)性。研究發(fā)現(xiàn)：①綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策顯著促進(jìn)了城市的減污降碳，該結(jié)論在經(jīng)過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立；②綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策主要通過(guò)降低能源強(qiáng)度和激勵(lì)綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)城市的減污降碳，其中降低能源強(qiáng)度在試驗(yàn)區(qū)政策促進(jìn)減污降碳中的中介效應(yīng)尤為顯著；③從異質(zhì)性角度分析，相較于東部城市、金融發(fā)展水平較低的城市和非資源型城市，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)中西部城市、金融發(fā)展水平較高的城市和資源型城市的減污降碳的作用更為明顯。因此，需有序擴(kuò)展綠色金融試點(diǎn)工作，建立地區(qū)間綠色金融助推減污降碳的協(xié)調(diào)機(jī)制；通過(guò)加大對(duì)節(jié)能降耗和綠色創(chuàng)新的支持力度，發(fā)揮綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策優(yōu)化資源配置的激勵(lì)機(jī)制；深化綠色金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)綠色金融數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，搭建綠色金融需求與供給橋梁，因地制宜促進(jìn)綠色金融供需匹配，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的綠色金融支持，促進(jìn)減污降碳協(xié)同增效。

關(guān)鍵詞 綠色金融；減污降碳；雙重差分；能源強(qiáng)度；綠色創(chuàng)新

中圖分類號(hào) F832；X196 文獻(xiàn)標(biāo)志碼 A 文章編號(hào) 1002-2104（2024）06-0045-11 DOI：10. 12062/cpre. 20240324

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，未來(lái)十年全球面臨的前五大風(fēng)險(xiǎn)均與氣候和環(huán)境相關(guān)。碳中和成為一項(xiàng)關(guān)乎人類文明存續(xù)的全球攻堅(jiān)事業(yè)。為了有效緩解因粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致的環(huán)境污染和氣候變化，中國(guó)提出了“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)，并進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)減污降碳協(xié)同增效。與早已完成工業(yè)化的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)碳達(dá)峰到碳中和的過(guò)渡期僅有短短30年，“碳斜率”非常陡峭。因此，需要用更強(qiáng)的力度、更短的時(shí)間、更高的效率完成減污降碳的目標(biāo)。綠色金融以聚焦綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展為首要任務(wù)和根本遵循，面臨著重大發(fā)展機(jī)遇與責(zé)任。2017年，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在浙江、江西、廣東、貴州和新疆5?。▍^(qū)）8地設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“綠色金融試點(diǎn)政策”），自此形成了“自上而下”政策推動(dòng)和“自下而上”改革創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合的政策體系?！笆奈濉币?guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)強(qiáng)調(diào)要積極推動(dòng)綠色金融發(fā)展，發(fā)揮綠色金融在實(shí)現(xiàn)減污降碳目標(biāo)上的重要作用。2023年10月底，中央金融工作會(huì)議指出，金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，綠色金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。要加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，需要做好綠色金融這篇大文章。綠色金融試點(diǎn)政策能否助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的雙贏，有效減少環(huán)境污染和碳排放？如何更好地發(fā)揮綠色金融在促進(jìn)減污降碳中的影響機(jī)制？探索綠色金融試點(diǎn)政策的影響機(jī)制和作用效果，對(duì)綠色金融試點(diǎn)政策在全國(guó)范圍內(nèi)的進(jìn)一步推廣，及推動(dòng)綠色金融供需匹配促進(jìn)減污降碳協(xié)同增效具有理論與現(xiàn)實(shí)意義。

1 文獻(xiàn)綜述

綠色金融作為可持續(xù)發(fā)展和綠色發(fā)展的主要推動(dòng)力量，其相關(guān)研究也日益豐富。早期對(duì)綠色金融的研究側(cè)重于探討其概念和內(nèi)涵［1-2］、發(fā)展的必要性和緊迫性［3］等方面。隨著研究的深入，越來(lái)越多的研究開(kāi)始聚焦于綠色金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。宏觀層面上，學(xué)者多從區(qū)域創(chuàng)新［4］、經(jīng)濟(jì)發(fā)展［5-6］、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)［7］、能源結(jié)構(gòu)［8］等角度出發(fā)，考察綠色金融政策或工具的影響效應(yīng)；微觀層面上，以相關(guān)企業(yè)或商業(yè)銀行為研究對(duì)象，分析綠色金融政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)［9］、企業(yè)綠色創(chuàng)新［10-12］、融資約束［13-14］等的影響，以及評(píng)估綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策的實(shí)施效果［15-16］。相較于傳統(tǒng)金融發(fā)展模式，綠色金融的發(fā)展既滿足了當(dāng)前碳減排的現(xiàn)實(shí)需求，又符合實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。一方面，綠色金融政策作為市場(chǎng)激勵(lì)型的環(huán)境政策，通過(guò)限制重污染企業(yè)的資金獲取，引導(dǎo)企業(yè)增加環(huán)境投資以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展［17-18］，減少環(huán)境污染和碳排放；另一方面，綠色金融不僅強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)，也重視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更好的金融工具和金融服務(wù)，促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［19-20］，實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)于綠色金融能否改善環(huán)境質(zhì)量，學(xué)者們以各類綠色金融工具和綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)為研究對(duì)象，進(jìn)行了廣泛的研究。在綠色金融工具方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)多從綠色信貸視角切入考察其對(duì)環(huán)境質(zhì)量的影響，但尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論。部分學(xué)者認(rèn)為綠色信貸可以通過(guò)施加長(zhǎng)期信用約束等方式來(lái)加強(qiáng)環(huán)境污染的預(yù)防和控制［21-22］，但綠色信貸具有融資懲罰效應(yīng)和投資抑制效應(yīng)，會(huì)抑制污染企業(yè)的債務(wù)融資［23］，從而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在綠色金融試點(diǎn)政策方面，部分學(xué)者認(rèn)為綠色金融試點(diǎn)政策能夠通過(guò)促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新［24］、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)［25］等抑制碳排放，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色高質(zhì)量發(fā)展；此外，綠色金融試點(diǎn)政策能協(xié)同環(huán)境規(guī)制促進(jìn)環(huán)境污染治理，且對(duì)大氣污染物、廢水污染物、固體污染物減排等具有積極作用［26-27］。

然而，現(xiàn)有研究在評(píng)估綠色金融試點(diǎn)政策的環(huán)境效應(yīng)時(shí)，仍存在一定的局限性。多數(shù)研究側(cè)重于從CO2或單一污染物角度分析綠色金融試點(diǎn)政策的實(shí)施效果，缺乏對(duì)綠色金融試點(diǎn)政策的減污降碳效應(yīng)進(jìn)行全方面、多角度的考察?？紤]到中國(guó)實(shí)現(xiàn)減污降碳任務(wù)的緊迫性，本研究擬選取2012—2021年中國(guó)267個(gè)地級(jí)及以上城市的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，基于“雙碳”目標(biāo)和環(huán)境污染治理的雙重視角，考察綠色金融試點(diǎn)政策的減污降碳效應(yīng)。主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行研究：首先，從碳排放、大氣污染物、廢水污染物和固體污染物4個(gè)方面綜合衡量減污降碳水平，將碳減排和環(huán)境污染治理納入同一研究框架，研究綠色金融試點(diǎn)政策的減污降碳效應(yīng)；其次，構(gòu)建了綠色金融試點(diǎn)政策促進(jìn)城市減污降碳的理論框架，厘清綠色金融試點(diǎn)政策對(duì)減污降碳的影響效應(yīng)及作用機(jī)制；最后，基于不同城市在地理區(qū)位、金融發(fā)展水平、資源稟賦上的異質(zhì)性，進(jìn)行了綠色金融試點(diǎn)政策實(shí)施效果異質(zhì)性分析，為因地制宜、精準(zhǔn)施策提供參考。

2 理論分析與研究假設(shè)

自設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)以來(lái)，綠色金融體系建設(shè)不斷得到完善，綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)也不斷創(chuàng)新升級(jí)。綠色金融試點(diǎn)政策的實(shí)施有助于直接或間接地引導(dǎo)資金流向綠色低碳產(chǎn)業(yè)，影響地區(qū)的能源強(qiáng)度和綠色技術(shù)創(chuàng)新［16，28-29］，從而對(duì)地區(qū)減污降碳產(chǎn)生影響。基于以上分析，構(gòu)建研究理論機(jī)制框架圖，如圖1所示。