國際油價強勢上漲

近期，國際油價創10個月以來新高。

受“歐佩克+”產油國堅持減產、美國原油庫存減少、美元走弱等因素影響，國際油價近期迎來新一輪上漲。后續，國際油價有進一步突破的可能，但上漲空間受限，整體或將高位寬幅震蕩。

100美元可能是油價天花板

9月15日這周，油價攀升至今年以來的最高水平。持續的漲勢，使得油價重回每桶100美元的話題受到強烈關注。事實上，有些分析師認為，原油價格可能在年底前達到這一轉折點。

9月15日下午，在倫敦市場上，作為國際基準的布倫特原油期貨價格下跌0.3%，至每桶93.46美元。美國西得克薩斯中間基原油期貨價格基本沒有變化，為90.09美元。

9月14日，布倫特原油和西得克薩斯中間基原油價格均創下今年以來的最高水平。

供應緊縮的原油市場引來一系列看漲預測，即每桶100美元這一高油價可能很快重返市場。美國油氣巨頭雪佛龍（CVX.US）首席執行官Mike Wirth在接受采訪時表示，油價將達到每桶100美元。

現貨市場引領了這一勢頭。最明顯的例子是阿塞拜疆的旗艦產品阿塞拜疆輕質原油。該原油在上周五的交易價格接近每桶100美元。從卡塔爾到西非的原油價格也在飆升，沙特的旗艦原油價格接近每桶100美元。

美國銀行的分析師們表示，油價可能很快回升到每桶100美元以上。以弗朗西斯科·布蘭奇為首的分析師9月12日在一份研究紀要中說：“如果‘歐佩克+’在亞洲需求旺盛的背景下，將當前的供應削減水平保持到年底的話，布倫特原油價格可能會在2024年前突破每桶100美元。”

英國PVM石油經紀公司的塔馬斯·瓦爾加說，油價向每桶100美元這一轉折點邁進是“合理的”，原因是沙特和俄羅斯限制產量、煉油廠即將維修、歐洲柴油結構性短缺，以及越來越多的人認為當前的緊縮周期將很快結束。“盡管如此，這樣的反彈會帶來新的通脹壓力。” 瓦爾加說。這意味著利率保持較高水平的時間或許會延長，而且可能對經濟和石油需求的增長產生負面影響。

歐佩克+產油國堅定減產

油價上漲的背景是，在沙特阿拉伯和俄羅斯著手削減全球庫存并將石油減產期延長至今年年底后，人們對石油供應趨緊的預期越來越高。石油輸出國組織（歐佩克）主要成員國沙特9月5日表示，將把減產期（日產量減少100萬桶）延長到年底。非歐佩克產油國的領導者俄羅斯承諾，在年底前將日均石油出口量減少30萬桶。兩國都表示，每個月將對自愿減產數量進行評估。

行業分析師普遍認為，近期油價上漲的重要原因是“歐佩克+”產油國削減原油產量。事實上，布倫特油價在6月跌至近70美元/桶后，沙特一直堅定減產，以支撐油價保持在高位，維持財政收支平衡。

今年5月起，沙特減產50萬桶/日，7月至9月再次自愿額外減產100萬桶/日。減產后，沙特原油產量已經降至900萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。

沙特很可能將自愿減產措施延長至10月底。近日，在接受媒體調查的25位交易員和分析師中，有20人預測沙特將把自愿減產措施至少再延續一個月。另外，來自“歐佩克+”的幾位代表稱也有同樣的預測結果。美國能源咨詢公司Rapidan Energy Group總裁Bob McNally表示，沙特還沒有準備好放松產量政策。因為宏觀經濟仍存在很多不確定性。

如果明年減產計劃解除的話，將使市場恢復供應過剩狀態。不過，石油庫存處于令人不安的低水平。在脆弱的經濟環境下，這將增加大幅波動的風險。IEA指出，全球最大石油進口國——中國的石油需求目前并未下滑。他們對2023年的中國需求，仍然持樂觀態度。

全球需求預計進一步增長。根據IEA數據，2023年的石油日均需求量將增加220萬桶至1.018億桶，而歐佩克預計增長244萬桶/日。IEA表示，因車輛電動化和更高效能的發展取得進展，明年的日均需求量將增長100萬桶至1.028億桶。而歐佩克的預期要樂觀得多，為225萬桶/日。

國際油價或高位寬幅震蕩

綜合多重因素來看，未來國際油價有進一步上漲的可能性，但上漲空間有限，整體或保持高位寬幅震蕩走勢。

需求方面，國際能源署預測，在交通運輸逐步恢復、石油發電量增加和中國經濟復蘇的推動下，今年全球石油需求將增加220萬桶/日，達到1.022億桶/日的創紀錄水平。但是，下半年全球石油需求前景仍面臨不確定性。歐美經濟方面近期出現一系列負面信號，經濟衰退的可能性仍不可忽視。

供應方面，盡管美國等“歐佩克+”以外的產油國及伊朗或增產，但是沙特和俄羅斯等持續減產仍然主導全球石油供應走向。未來石油供應收緊、庫存下降的可能性很大。國際能源署8月預計，全球石油庫存將持續下降。如果“歐佩克+”維持目前減產政策的話，第三季度石油庫存可能減少220萬桶/日，第四季度可能減少120萬桶/日。

展望后市，國際主流投行觀點不一。高盛、美銀是看漲派的代表，均認為若減產持續，明年的布倫特油價可能攀升至三位數。摩根大通最新研報警告，供應端的減產“尚未結束”，可能導致油價沖高至120美元/桶，一旦發生可能致使第四季度全球經濟放緩。花旗則認為，由于除沙特和俄羅斯以外的“歐佩克+”成員國供應增加，油價會有所緩解。雖然技術交易員和地緣政治風險可能在短期內推動油價超過每桶100美元，但額外的供應意味著“每桶90美元的價格看起來不可持續”，會反過來降低汽油和柴油等關鍵燃料的價格。

無論如何，油價高位震蕩將成為不爭的事實。從全球經濟來看，歐美主要經濟體的加息節奏或進一步放緩。這將有利于原油市場的穩定。但同時不排除當經濟數據表現不佳時，歐美主要經濟體會繼續采取加息的方式提振經濟數據，屆時會在短時間內產生抑制油價的因素。此外，需要關注的是，美國針對伊朗及委內瑞拉的石油制裁是否繼續松懈。

責任編輯：曲紹楠