開啟REITs常態化發行新征程

2020年4月，證監會、國家發改委聯合發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，正式開啟我國基礎設施REITs元年。“十四五”規劃明確提出，推動基礎設施REITs健康發展，有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環。在主管部門多項政策支持和市場主體的積極參與下，我國基礎設施REITs市場成功實現“從無到有”的跨越，逐步走出一條具有中國特色的發展道路。

有效盤活存量資產，踐行金融支持實體經濟。基礎設施REITs具有國際通行特征：投向明確，80%以上基金資產投資于基礎設施資產支持證券；強制分紅，基金收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%；稅收優惠，免征項目公司所得稅、對投資者單次征稅；流動性強，可在交易所上市流通。基礎設施REITs也具有中國特色，主要聚焦京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區、海南、長江三角洲等重點區域，聚焦倉儲物流、市政工程、污染治理等基礎設施補短板行業，致力于推動國家重大戰略實施。基礎設施REITs的推出，短期看有利于廣泛籌集項目資本金，降低債務風險，助力穩投資、補短板；長期看有利于完善儲蓄轉化投資機制，深化金融供給側結構性改革，助力防風險、去杠桿。

落實落細政策指引，創新支持市場持續擴容。一是提高上市效率。2022年5月，國務院辦公廳印發《關于進一步盤活存量資產 擴大有效投資的意見》，提出進一步提高推薦、審核效率，鼓勵更多符合條件的基礎設施REITs項目發行上市。二是拓寬基礎資產類型。從最初的高速公路、倉儲物流、產業園區等，拓寬到保障性租賃住房、清潔能源等領域。今年3月，又將百貨商場、購物中心、農貿市場等城鄉商業網點項目和保障基本民生的社區商業項目納入REITs發行范圍。三是擴大市場參與主體。試點初期，發行主體主要是取得公募基金管理資格的證券公司或基金管理公司。今年3月，明確優質保險資產管理公司等金融機構開展資產證券化業務試點，允許符合條件的機構參與基礎設施REITs。

合力推進常態化發行，助力市場高質量發展。我國基礎設施REITs自試點以來快速擴容，現已步入高質量發展軌道。下一步，各發行主體可把握基礎資產類型拓寬的機遇，推動更多保障性租賃住房REITs項目投向市場，更好發揮惠民生、調結構、穩增長的積極作用；推出更多消費基礎設施REITs項目，推動消費場景升級、消費產品創新和消費能力提升。主管部門可考慮持續完善基礎設施REITs發行、交易、信息披露、監督管理等方面的制度體系，比如建立健全透明的審核注冊標準、構建適應產品特點的信息披露規則、強化全流程全鏈條監管和投資者保護機制等。此外，還需凝聚多方合力落實基礎設施REITs常態化發行，推進多層次市場體系建設，共同構建高質量發展新生態。

回望來時路，奮進新征程。基礎設施REITs試點至今已滿3年，作為我國資本市場投融資機制的重大創新，在興產業、保民生、促消費等方面發揮了重要作用。展望未來，在主管部門、市場參與主體的共同努力下，中國特色REITs市場高質量發展大有可為！