“三巨頭”競爭格局相對穩定中國移動全年營收預計破萬億

蘇華 李壯

據工信部12月20日披露的數據顯示，今年1～11月，電信業務收入累計完成15548億元，同比增長6.9%，按照上年不變價計算的電信業務總量同比增長16.6%，量收增速均與1～10月份持平。

根據中國移動、中國聯通和中國電信三季報，三大電信巨頭均保持營收和凈利潤的增長。12月21日，中國移動執行董事兼董事長楊杰在公司2023年第三季度業績說明會上表示，2023年，營業收入規模突破，鑄就萬億元里程碑；利潤規模突破，創造歷史新高。

本刊向楊杰在線提問，“根據三季報，公司營業收入同比增長7.2%，相比二季度的6.8%呈現加速增長趨勢，是什么原因促成的？全年營收增速是否會達到雙位數？”但截至發稿未獲回復。

在美國最大的無線電信運營商Verizon第三季度營收和凈利均出現同比個位數下降之際，我國的電信業務和電信龍頭公司仍保持著持續增長態勢。

據工信部披露的數據，1～11月份，三家基礎電信企業完成互聯網寬帶業務收入為2404億元，同比增長8.5%，在電信業務收入中占比為15.5%，拉動電信業務收入增長1.3個百分點。三家基礎電信企業完成移動數據流量業務收入5918億元，同比增長0.7%，在電信業務收入中占比為38.1%，拉動電信業務收入增長0.3個百分點。三家基礎電信企業積極發展IPTV（網絡電視）、互聯網數據中心、大數據、云計算、物聯網等新興業務，1～11月份共完成業務收入3326億元，同比增長20.1%，在電信業務收入中占比為21.4%，拉動電信業務收入增長3.8個百分點。其中云計算和大數據收入同比增速分別達39.7%和43.3%，物聯網業務收入同比增長22.7%。截至11月末，三家基礎電信企業的移動電話用戶總數達17.26億戶，比上年末凈增4269萬戶。其中，5G移動電話用戶達7.71億戶，比上年末凈增21040萬戶。5G移動電話用戶占移動電話用戶的44.7%，占比較上年末提高11.4個百分點。

據三大電信龍頭披露的財報數據，2021年三季度以來，電信“三巨頭”的營收和歸母凈利潤每期都能保持增長態勢（見表1、表2）。其中，在營收同比增長上，中國移動優勢更為明顯，而在凈利潤同比增長上，則是中國聯通的增速相對更高。

數據來源：Wind

從競爭角度看，中國移動、中國聯通和中國電信保持了穩定的競爭格局，中國移動2021年營收8482.58億元，中國聯通和中國電信則分別為3278.54億元和4341.59億元，保持“一超兩強”的局面。到今年三季度，中國移動營收7755.60億元，中國聯通和中國電信則分別為2816.93億元和3811.03億元，中國移動繼續保持“一超”地位。若按照剛剛召開的業績說明會介紹，中國移動今年全年營收將突破萬億元。

從成長性角度看，三大電信巨頭均保持了良好的成長態勢，其中，中國移動的凈資產收益率最高，但波動較為明顯，而中國聯通雖然數據最低，但波動性相對也最小（見表3）。

數據來源：Wind

業務層面，根據三大電信巨頭新近披露的2023年11月運營數據，在5G套餐客戶數方面，中國移動、中國電信和中國聯通分別為7.79億戶、3.15億戶和2.55億戶。移動用戶數方面，中國移動為9.91億戶，中國電信為4.07億戶。在有線寬帶用戶數上，中國移動本年累計凈增客戶數2608萬戶，中國電信凈增916萬戶。中國聯通未披露后兩項數據。

群益證券在11月30日發布的研報中指出，中國移動第三季度業績符合預期，公司云計算和大數據等新興業務高速增長。此外，公司推動高分紅率，承諾2023年起分紅率提升至70%以上，“對應當前股價和我們的盈利預測，預計公司2023年股息率達到5%，給予‘買進’評級。”

在12月21日的中國移動第三季度業績說明會上，投資者對于中國移動未來幾年業績、新興業務發展等情況保持了積極關注。

對于業績走向，楊杰回答稱，“2023年，公司力爭實現‘兩個突破’，收入、利潤良好增長；營業收入規模突破，鑄就萬億元里程碑；利潤規模突破，創造歷史新高。”

在之前的財報中，中國移動并沒有萬億營收目標的表述，結合其前三季度營收7755.60億元以及近一年多單季營收在2000億元以上的事實，其全年營收突破萬億元應無懸念。

楊杰還指出，“公司將持續引領智能化綜合性信息基礎設施建設發展，豐富拓展信息服務新產業、新業態、新模式，在賦能生產方式、生活方式、社會治理方式數智化轉型中培育發展‘第二曲線’，努力推動業績持續增長，收入結構持續調優，公司盈利能力持續保持全球主流運營商領先水平。”

對于AI、云業務等新興業務的未來規劃問題，楊杰指出，算力、數據和算法是人工智能發展的“三駕馬車”。算力方面，截至今年上半年，公司智算算力已經達到5.8EFLOPS，自有算力總規模達9.4EFLOPS，預計年底可達到11EFLOPS。目前，公司正在規劃建設超大規模單體智算中心，計劃2024年投產。數據方面，依托全球最大客戶規模優勢，公司匯聚數據資源超2EB，日新增采集量超5PB，核心數據規模超650PB，居行業前列，龐大的數據資源為AI訓練提供重要基礎。算法方面，公司的大模型“十年磨一劍”，公司專做模型算法的團隊已有1500多人，已積淀370多項AI能力，年賦能價值已超39億元，在基站建設規劃、網絡智能運維、智能客戶服務、業務精準營銷等領域，擁有豐富的人工智能模型訓練和應用場景基礎。

值得一提的是，中國移動將繼續實施二級市場增持。執行董事兼財務總監李榮華指出，“公司將綜合考慮港股市場整體環境、公司港股股價波動導致偏離內在價值情況、交易靜默期、資金安排等客觀因素，在有利于全體股東權益保護時擇機進行回購。2023年10月16日，公司接到實際控制人中國移動通信集團有限公司的通知，2022年1月21日至2023年10月16日期間，公司實際控制人通過上海證券交易所交易系統累計增持公司26258410股A股股份，累計增持金額約15.14億元（不含傭金及交易稅費），已超過增持計劃下限的50%，公司實際控制人將繼續實施增持并在2023年12月31日前完成增持計劃。”

另外，對于分紅問題，中國移動指出，“公司2021年現金分紅比例為60%，2022年為67%。為更好地回饋股東、共享發展成果，公司充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發展需要，2023年全年以現金方式分配的利潤將提升至當年公司股東應占利潤的70%以上，持續為股東創造更大價值。”

在此次說明會上，本刊就中國移動經營數據情況也做了提問，即“根據三季報，公司營業收入同比增長7.2%，相比二季度的6.8%呈現加速增長趨勢，這是季節性影響還是三季度公司有特別的措施促進了這一營收增速的實現？全年營收增速是否會達到雙位數？在營收大增的同時，公司三季度歸母凈利潤增速為7.08%，相比中報的8.4%有一定降低，這是什么原因導致的？”但截至發稿未獲回應。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）