國內消費或迎釋放，出口延續良好增勢

2023年1～9 月家用電器和音像器材類社會消費品零售總額6 344.50億元，同比略少0.6 %，9月單月家電社零673.10億元，同比下滑2.3 %，家電消費增速與我國居民收入增長的良好態勢不相匹配，意味著消費能力釋放并不充分。進入10月下旬，隨著雙十一大促預售開啟，家電消費需求迎來集中釋放。出口方面，2023年1～9月我國家用電器累計出口27.52億臺，同比增長7.00 %，低基數效應下，增速自今年5月轉正后持續擴大；累計出口金額達664.29億美元，約合4 842.69億元人民幣，同比增長2.85 %。海運費回歸疫情前水平，人民幣兌美元匯率下行，消費旺季來臨，海外補庫需求回升，家電出口良好增勢有望延續。

9月冰洗延續強勢，廚電和剛需小家電展現韌性。空調內外銷分化，內銷出貨998.9萬臺，同比下降5.3 %，出口出貨430.8萬臺，同比增長25.3 %。冰洗出口延續強勢，9月洗衣機銷量為794.3萬臺，同比增長21.4 %，其中內外銷分別為412和382.3萬臺，同比分別增長2.8和50.5 %；冰箱銷量779.9萬臺，同比增長26.4 %，其中內外銷銷量分別為388.9萬臺和391萬臺，同比分別增長5.6 %和57.2 %。黑電銷售依然疲弱，彩電銷量為1351.0萬臺，同比減少6.4 %，智能投影線上零售額為4.3億元，同比降低18 %。9月抽油煙機/燃氣灶/集成灶銷量分別為259.59/706.6/26.40萬臺，同比變化分別為+17.14 %/14.74 %/-0.75 %，受益于地產竣工端集中釋放和假期促銷的催化，低基數下油煙機&燃氣灶需求復蘇。9月小家電線上零售額同比下滑11%，線下零售額同比基本持平，小家電線整體表現依然疲弱，9月豆漿機和電蒸鍋銷量增長較好。

隨著地產端筑底改善和促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加節慶促銷來臨，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐步去化、人民幣兌美元匯率走低、海運費持續回落等利好因素共振，出口改善態勢有望延續。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、有望受益于出口改善的白電龍頭，推薦美的集團、格力電器和海爾智家；二、有望受益于地產邊際改善的廚電，推薦老板電器、火星人和億田智能；三、國內外節慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦科沃斯和石頭科技。國內消費或迎釋放，出口延續良好增勢。2023年1～9月家用電器和音像器材類社會消費品零售總額6 344.50億元，同比略少0.6 %，9月單月家電社零673.10億元，同比下滑2.3 %，家電消費增速與我國居民收入增長的良好態勢不相匹配，意味著消費能力釋放并不充分。進入10月下旬，隨著雙十一大促預售開啟，家電消費需求迎來集中釋放。出口方面，2023年1～9月我國家用電器累計出口27.52億臺，同比增長7.00 %，低基數效應下，增速自今年5月轉正后持續擴大；累計出口金額達664.29億美元，約合4 842.69億元人民幣，同比增長2.85 %。海運費回歸疫情前水平，人民幣兌美元匯率下行，消費旺季來臨，海外補庫需求回升，家電出口良好增勢有望延續。（來源：銀河家電網）