以促民生來更好穩(wěn)預期

日前，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會等八部門印發(fā)《關于強化金融支持舉措 助力民營經濟發(fā)展壯大的通知》（下稱“通知”），提出支持民營經濟的25條具體舉措。人們普遍認為，這無疑給供給側信心和預期的提升提供了強大的助力。與此同時，一個普遍的共識是，與拉抬供給側信心和預期同樣重要的議題是，如何進一步提升需求側的信心和預期。

需求的提升，能夠拉抬供給側的投資和產出，需求側信心的穩(wěn)固和預期的提升，能夠有效刺激供給側的信心和預期，所謂消費引領生產，利潤反哺創(chuàng)新，創(chuàng)新進一步刺激消費等等。

這些觀點毋庸置疑都是正確的。問題是如何拉抬需求側的信心和預期。對此人們眾說紛紜，有從消費券入手的，有從各種商品購置優(yōu)惠措施入手的，還有著眼于收入分配結構改革這一長久之計的。

然后就會有各種針對性的反對意見。或是認為一次性刺激消費效果有限，還會養(yǎng)成不勞而獲的懶人心態(tài)和預期，再考慮到我們現在還處于以發(fā)展為主的階段，總體而言弊大于利?；蚴钦J為收入分配改革確有必要，勢在必行，但恐怕緩不濟急，而且說歸根結底沒有發(fā)展、沒有增長，老百姓的收入增長如無根之萍。接下來就是不能坐等需求轉暖轉強，要穩(wěn)增速、保就業(yè)，還是要加強投資力度等常見分析。

其實，人們完全可以換個角度看問題，不必人為割裂投資和消費之間的關系，更應追求一種動態(tài)的平衡和較優(yōu)的政策組合效果。一段時間可以多圍繞建設和發(fā)展做文章，一段時間可以多圍繞民生和消費做文章。看哪個方向的努力回報率更高、綜合效果更好。具體到現階段，投資和需求孰輕孰重，以及先后順序等問題，不妨多從投資依賴癥導致的諸多“弊端”來反向思考。

當前基礎設施投資回報率偏低，局部地區(qū)基礎設施建設適度超前的問題已相當突出。雖然相較于國外的福利財政赤字，中國的偏建設型財政赤字有著眼于未來兼可變現資產多等諸多比較優(yōu)勢，但也要考慮當期地方債的可持續(xù)性問題，以及未來人口老齡化和人口聚集度變遷導致的局部地區(qū)債務長期化的風險。

此外，在新動能沒有全面到位、內需尚未形成充沛拉抬效應的時候，強求民企投資率的提升多少有些不切實際和一廂情愿。民企或許沒有陷入資產負債表衰退，但確有一部分企業(yè)正在經歷一定程度的經營負債表衰退，一方面在消化前一輪的過度投資導致的債務和產能負擔，另一方面在觀察和考量新的賽道和風口，為下一輪增長儲能蓄勢。在這個當口，一些地方政府過度招商引資，只能會加劇產能過剩，加大內卷，令民企利潤率進一步下降，進而對進一步投資更加裹足不前。

因此，在當前基建投資回報率下滑，民企投資意愿階段性不足的現實情勢下，適度加大對消費的刺激，適度加大對民生的投入，或可取得更為可觀的效果。

人們不必太拘泥于對當期消費進行刺激的效果之可持續(xù)性問題。很多時候信心和預期的扭轉需要一個觸發(fā)點，加大對困難群眾的定向消費補助力度，加大對普通民眾的普惠型消費補貼力度，能充分顯示各級政府和各有關部門對民情的體恤、對民生的關愛，有利于營造一種普惠、和諧、友愛和風雨同舟的社會氛圍，有助于減輕人們的困頓和惶惑之感。

加大對民生的投入，可以有效減少居民的預防性儲蓄。預防性儲蓄在某種程度上已成中國經濟痼疾，在當前甚至有加劇之勢。在一定歷史階段，比如在以建設和投資為發(fā)展階段重點的時候，儲蓄規(guī)模巨大在一定程度上是一種優(yōu)勢，但在投資回報率走低的當下，則在一定程度上會成為銀行體系的負累，同時拖累消費。把養(yǎng)老、醫(yī)保、保障房和科教文衛(wèi)等方面的民生欠賬盡快補齊，會對減少預防性儲蓄起到立竿見影的作用。

今冬一些地方兒童流感流行，各方焦灼之情眾所周知，表明在醫(yī)療資源供給和需求的匹配之間還有較大的張力，還有很多改進和提升的空間。此外一些地方還面臨各種養(yǎng)老問題。只有對一老一小友好型社會，才能讓青年群體有更多的生育意愿，只有一個擺脫焦灼和內卷的社會，創(chuàng)新才有更多的動力和空間。我們所謂的民生是大民生的概念，也包含不少實物投資，比如保障房建設、醫(yī)院和養(yǎng)老設施的建設等等，都會對當期GDP（國內生產總值）的拉動形成相當有力的貢獻。