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油價沖高回落，鎳價漲稀土9 月回暖

原油價格8 月沖高后預期9 月有所回調，對應國內油價五連漲后進入高位。油價高企對于經濟復蘇產生深遠影響。國內銀行近期繼續下調存款利率，國內多個城市繼續釋放購房優惠政策，很明顯對于下半年的經濟擔憂正在逐步增加。雖然所謂的“利好”政策在不斷釋放，但是市場以及大眾似乎根本不在乎，正如網友說的，我們明明在乎的是“東”，他們卻一直在說“東”。在產油國OPEC+控產和經濟數據疲軟的共同作用下，供需博弈加劇，市場轉入區間窄幅震蕩。沙特能源部把7 月份自愿額外減產100 萬桶的政策延長至9 月底。同時，俄羅斯也在出口規模上做了限制，延長了限制時間，同意將在9 月把石油出口量減少30 萬桶/日。供應預期收緊是油市上行的主因，但是國內油價漲幅機制還是存在改善空間。

有色金屬方面，印尼政府開展能礦部廉政調查，導致各鎳礦山新生產配額獲批緩慢，加之部分礦山因生產配額耗盡而無法繼續出貨，鎳礦市場供應緊張氣氛蔓延。據了解，由于火法冶煉項目對鎳礦品位要求相對較高，其實2022 年下半年以來高品位鎳礦供應緊張已經限制了印尼鎳鐵投產進度，因此該消息對印尼火法冶煉項目影響大于濕法。短期內印尼鎳鐵產量及生產成本均將受到影響，從而從成本端推動不銹鋼和鎳價格走高。但顯然，鎳價上漲幅度不及不銹鋼價格。主要是因為，對于鎳價來說，由于純鎳新增項目中，原料端雖然一部分來自火法冶煉的高冰鎳，但仍有部分來自濕法冶煉的MHP，因此該消息對鎳價影響相對較小。看來反腐問題不僅僅是國內存在的現象，中國這么大個國家，要治理好不容易。

稀土貌似成為我們與西方博弈的一張王牌之一，但是數據顯示上半年稀土出口依舊是增長的狀態。國內稀土行業經過多年的治理，已經逐步形成以大集團為主體，原料相對集中的供應格局，隨著國外稀土行業不斷發展，中國稀土產量份額由9 成下滑至7 成。近期稀土生產企業供應逐步恢復，同時下游需求逐步進入旺季，預計9 月份稀土行業仍有走高趨勢，中長期看來缺少原生和再生供應源，鏑和鋱氧化物也將面臨短缺情況，加之在節能電機、工業機器人、風電、變頻空調、消費電子等新興與傳統需求的驅動下，全球稀土永磁市場需求有望持續增長。

房地產調控密集，稀土市場“金九”開啟

當前，房地產利好政策密集出臺，后續市場反應還有待觀察中。9 月份國際原油期貨繼續上漲，沙特和俄羅斯正在兌現其減產承諾。沙特100 萬桶/日的自愿減產措施延續至9 月（該減產計劃每月評估一次是否繼續），俄羅斯8 月原油出口削減50 萬桶/日原油，后續將繼續減少出口30 萬桶/日。OPEC 組織內部保持之前366 萬桶/日的減產政策受主要產油國減產約束，原油供應端延續收緊態勢。隨著減產發揮作用，供應收緊預期令油市升溫；加之中國石油需求增長的樂觀預期持續利好油價，受此支撐國際油價走勢上漲。

近期緬甸方面關口封閉消息持續，此消息使得市場對后市稀土價格預期升高，持貨商報價上漲。稀土市場方面進入9月后價格持續上漲，受環保原因影響，部分稀土礦山企業生產受限，部分稀土制造商主動減產，更是導致市場現貨庫存量減少。隨著“金九銀十”傳統旺季將臨，新能源汽車、工業機器人等終端需求也在不斷增加，稀土市場訂單情況上漲，多重利好因素疊加，國內重稀土價格走勢上漲。當前稀土市場呈現需求強勁、供給緊張的整體格局，短期內重稀土市場價格走勢上漲，全球稀土永磁市場需求有望持續增長，長期看好稀土行業市場價格。

短期來看的話，有色金屬方面氧化鋅價格有回暖的跡象，結合8 月份的數據來看，鋅錠價格從上月底至今已經上漲幅度超過7%。對應傳導到下游的氧化鋅等陶瓷行業所需的煅燒鋅類產品價格出現小幅度的上漲，但是目前來看上漲的幅度有限，后市依舊保持謹慎的態度。需求方面來看的話，優質陶瓷企業相對會好很多，包括訂單計劃穩定以及付款周期短，行業分化越發明顯。

純堿現貨緊張價格暴漲，原油破90 美金

近期純堿現貨出現緊張，現貨價格上漲幅度較大。短期來看，純堿價格從8 月中旬開始短期內上漲幅度超過1000 元/噸。重質純堿上周五單日漲幅超過10%。根據相關消息來看，本輪漲價原因復雜，其中青藏鐵路公司6 月中下旬開始進行西格線提質增速施工，青海堿廠主要通過這條鐵路進行發貨往外運輸，而青海地區作為主要的純堿產能區域，總年產能500 萬噸，占全國產能15.2%。

從發布的消息來看，短期來看并不會造成太大的影響。但從施工之后來看，青海地區因為運輸問題，如果按照鐵路封閉7 小時來算，每天影響的青海供應約30%，折算到全國占比來看，供應占比約4.5%。而施工時間是6 月中下旬，如果施工周期長，加上是夏季檢修高峰期，如果伴隨其他地區的產能檢修，會造成一定的供應短缺。另外一方面，如果青海地區到時通過汽運運輸純堿，運費增加，那也會造成價格的上漲。

美國WTI 原油期貨主力合約結算價報90.16 美元/桶，漲幅1.64美元或1.9%。主因供應收緊預期蓋過了經濟增長放緩和美國庫存增加的擔憂。短期無論是宏觀面，還是基本面均對油價形成支撐，預計在供應偏緊預期下，油價會維持偏強走勢，但目前價格行至相對高位，另外，中國近期也出臺了一系列積極措施，中國人民銀行14 日宣布，決定于2023 年9 月15 日下調金融機構存款準備金率0.25 個百分點，這對提振市場預期也起到一定積極作用。

燒堿暴漲21.61%，碳酸鋰價格跌勢不減

2023 年上半年燒堿持續下行，自本月中開始燒堿價格出現明顯反彈。從廠家端來看，7-8 月份國內燒堿企業裝置檢修計劃較多，供給相對不足，現貨比較緊張。此外開工率降低，有數據顯示燒堿的開工率為83%左右。液堿生產企業庫存已連續7 周下降，最新庫存為27.12 萬噸，環比減少1.13 萬噸，同比下降4.92%。隨著“金九銀十”到來，下游仍有備貨需求。預計10 月后燒堿現貨價格仍有上漲空間，但是上漲空間有限，隨著新增產能增加，供應方面或有壓力，預計11-12 月現貨價格有一定下調預期，具體看下游市場需求。

碳酸鋰年初價格暴跌后，年中時價格有修復回調。進入9月末工業級和電池級碳酸鋰價格呈現跌跌不休之勢。21 日工業級碳酸鋰國內混合均價價格為175000 元/噸，與9 月17 日均價189000 元/噸相比下降了7.41%。從需求方面，當前市場供需雙弱，下游需求預期較為悲觀，且短期未見明顯起色跡象，采買需求不振，成交清淡，隨著下游逢低采買的狀態，拉動市場成交重心下移。

供應方面，由于當前江西地區受環保督察影響，云母開采受限，因此部分江西鋰鹽廠利潤空間收窄，存在停產減產現象。但據了解8 月智利出口到中國的碳酸鋰數量增加明顯，預計這部分鋰鹽將于9 月到達中國，屆時會對中國碳酸鋰的總體供應形成有效補給。加之近期部分鋰鹽大廠低價放貨，市場碳酸鋰流通量有所增加。

另外，近期氧化鋁現貨價格出現上漲，現貨平均毛利約200 元/噸，為近一年的高點。燒堿最大下游氧化鋁產能釋放，“金九銀十”旺季下化工需求較為旺盛，對燒堿需求明顯增加。氫氧化鋰市場行情延續跌勢，近期鋰輝石精礦市場弱勢運行，碳酸鋰市場行情下跌，成本面支撐減弱，下游需求跟進不足，謹慎剛需采購，市場交投氛圍清淡，成交以長協訂單為主。