存量資金博弈小盤短期占優

林蔓

本統計期內（11月30日至12月6日），市場成交熱度相對平緩，由于經濟活動進入季節性淡季，積極催化相對有限，A股成交額有所回落。北上資金與兩融均實現凈流入，偏股基金新發行規模明顯抬升，但資金仍顯分歧，兩融主要加倉周期，北上主要加倉科技。

Choice數據顯示，本期內，兩市共176只個股登上龍虎榜，營業部合計買入250.28億元，賣出249.92億元，總體呈現凈買入0.36億元的狀態。

統計期內，昆侖萬維（300418）的營業部凈買入較多，合計凈買入金額6.02億元。

12月1日，昆侖萬維正式發布“天工SkyAgents”平臺。“天工SkyAgents”是國內領先的AIAgent開發平臺，基于昆侖萬維“天工大模型”打造，憑借此平臺用戶可以通過自然語言構建自己的單個或多個“私人助理”。與其他大模型相比，“天工SkyAgents”平臺具有更易用的模塊交互，更靈活的數據導入，更強大的技術領先的優勢，可以實現無代碼交互，數據檢索增強（RAG）和強化自然語言處理的能力，更好實現個性化的私人訂制需求和企業場景的運用。此前昆侖萬維于11月3日宣布“天工”大模型已通過《生成式人工智能服務管理暫行辦法》備案，面向全社會開放服務。七麥數據顯示，自“天工APP”發布以來其在iOS效率類免費榜的排名呈上升趨勢，11月排名穩定在30名左右，近期已開始進入前20。

據昆侖萬維發布的2023年三季報數據顯示，公司前三季度營收同比上升9.27%至12.56億元，歸母凈利潤為-0.30億元。公司Q3毛利率為78.65%，與去年同期基本持平。銷售、管理、研發費用率合計68.74%，相比于去年同期的43.05%有明顯增加。

表：營業部買入、賣出金額前十的個股

數據來源：東方財富choice

11月PMI數據表現偏弱，市場對穩增長政策利好預期有所升溫，但是大規模刺激的預期仍較低。海外方面，美國經濟數據表現偏弱提振市場對降息的預期，但是美聯儲會議紀要仍表態偏鷹，市場風險偏好傾向謹慎觀望。資金面，由于流入股市的增量資金有限，股市存量博弈為主，市場情緒偏謹慎。在增量資金凈流入或者經濟內生復蘇這兩方面暫時沒有出現明確信號的情況下，預計股指以震蕩筑底為主。

方正證券指出，在市場仍缺乏明顯主線的環境下，小盤股、微盤股成為資金輪動的主要去向之一，小市值因子短期明顯占優，其背后或是活躍資金主體出于對機構持倉、外資持倉以及融券賣出等因素的短期規避而做出的選擇，北交所近期的拉漲行情和部分“玄學”炒作都很好地反映了這一特征。值得注意的是，近期在微盤股回撤的同時，北交所再度走出逆勢行情，雖然其整體容量較小，但亦反映出存量活躍資金的博弈與輪動仍然退守于小盤與題材中。在大盤動能恢復前，小微盤的類似性質仍然能提供一定的交易價值，但其需要高風險偏好的支持，同時也要關注對應的監管態勢與產業資本減持動向。