怡亞通殺入半導體

覃毅

怡亞通創始人周國輝，入局汽車半導體。

10月上旬，怡亞通公告，入股深圳星火半導體科技，深耕半導體車規細分市場。

周國輝起家于IT行業，主營供應鏈服務，客戶多為消費和電子行業企業，提供分銷和營銷等業務，年營收達到850億元。

“怡亞通應該做一個平臺型的企業，商業模式是‘供應鏈+產業鏈+孵化器。”

周國輝將怡亞通定義為“數字化綜合商社”，他本人也是富豪榜的常客，2023年胡潤富豪榜估計，其身家在80億元左右。

構想宏大，無奈，體量龐大的怡亞通，掙錢能力非常有限。1—9月，收入682.83億元，常規業務利潤約6000萬元，剛好是千分之一的凈利潤率。

有市場評論，此番投資星火半導體，或是周國輝重構怡亞通的又一落子。

密集布局

布局半導體，周國輝的標的說不上驚艷。

天眼查顯示，星火半導體成立僅4年，核心團隊來自于存儲行業的資深人士。

怡亞通財務數據2023 年1—9 月

公司專注于工業級eMMC、SD、microSD等存儲產品研制，產品用于汽車、電力、醫療、軌交和工控等場景。

公開信息顯示，“星火”實繳資本為2166萬元，就此規模推斷，它不是一家頭部企業，周國輝也未公開具體投資額。

“布局當前半導體市場與新能源汽車的交叉細分賽道......進一步深耕半導體存儲細分市場。”

集團副總裁、董事會秘書呂品等高管告訴投資者，上述交易利于“優化供應鏈結構、提升供應鏈效率”。

“當前，車廠對于芯片通常為直采，一般不會涉及中間商。”

有整車廠采購人士告訴《21CBR》記者，從供應鏈角度，這筆投資未見得能產生協同效應。

不過，周國輝正大力押注半導體、新能源領域。

其半導體的重點在模組。中報披露，2023年，怡亞通從原廠采購晶圓，成為市場上少有的兼具NAND、DRAM的模組廠商。

他也多維度切入新能源領域：

其一，1月與“江蘇吉泰”合資成立怡亞通智能商用車有限公司，推出純電微型物流車“eD1MINI”，主攻最后一公里城配市場，注冊資本2億元，怡亞通持股75%；

其二，謀劃海外鋰礦資源開發產銷，與尼日利亞多家礦山合作，1—6月，從非洲收、儲、轉運鋰礦石近2萬噸至國內，合作模式為開采及包銷；

其三，投建儲能和充電樁，創立自有新能源品牌“怡領”，探索與各地方政府合資建廠，拿下運營光儲充項目。

5月，周國輝成立怡亞通新能源科技，注冊資本5000萬元，怡亞通持股51%。“現在不進入新能源，相當于20年前沒有進入房地產。”

目前來看，這些項目均處于早期階段，業務進展未有太多披露。

?多點開花

創造更多利潤，是周國輝的當務之急。

怡亞通的供應鏈，這兩年增收不增利。

2022年，全年營收853.97億元，增長超兩成，凈利（扣非）僅2.54億元，經營現金流凈額只有6.4億元。

今年前6個月，總共只掙7000多萬元。

周國輝背的債，卻非常沉重。截至 9月底，其短期借款高達205億元，1—9月的利息費用超過10個億。

脆弱的財務狀況，投資者用腳投票。過去16個月，怡亞通的市值跌去一半，截至10月31日，市值約113.75億元。

“未來一年至少要有幾十億的利潤，才能保證供應鏈這艘大船繼續往前走。”周國輝憂心忡忡。

上半年，他即開始著手除舊布新，調整業務結構。

怡亞通深化資源源頭，整合開采，分別在安徽桐城、廣西百色等地成立合資公司，打造林業、砂石、數字經濟、新能源材料等多個供銷平臺，以期增厚營收利潤。

周國輝也試圖重塑供應鏈數字化，推出“怡通天下”平臺，所有接入的客戶都可借助大數據輔助決策。據悉，寶潔已接入該平臺。

他甚至做起了定制酒，與大企業聯合開發定制，供企業渠道內銷售。

這些舉措，都是希望在傳統分銷生意外多獲取些利潤。

“不增加太多資本投入的情況下，重新把公司內部的資源整合好，這樣才能夠真正實現增強現金流，減負債。”周國輝接受采訪時表示。

多點開花，他將新能源基建、新能源材料等，視作重要增長動力源。

IPG分析師柏文喜認為，怡亞通入股星火半導體，原因在于其認識到新興行業的成長潛力，希望在供應鏈中扮演更多元化的角色。

客觀地說，受限于財務實力以及入局時機，要破局存在挑戰。

轉型迫切

怡亞通起步于電腦組裝生意，周國輝為廣東梅州籍，曾三次創業失敗。

周國輝畢業于深圳大學計算機專業，最初靠著熟人關系，為IT行業客戶代購主板、顯卡、聲卡等，收取少量代購費。后來，慢慢進化為一家供應鏈公司，提供采購、倉儲、物流、分銷等一條龍服務。

在業界，周國輝是領軍人物，他把供應鏈做成了大生意，其客戶有2600余家，其中，世界500強超過百家，服務行業集中在IT和消費領域。

官方披露，其一年業務量規模為1100億元，實際的核心業務，主要是“營銷+分銷”。

1—6月，怡亞通420億元的收入中，這部分業務約390億元，占比為92.64%。然而，現在的渠道高度透明，獲利非常微薄，同期，其銷售毛利率僅為4.25%。

從2012年起，怡亞通的毛利指標，從11.12%一路下跌到不足5%。

尤其是2022年，雪上加霜。

毛利稍高的酒飲、母嬰、日化、食品的業務量均大幅下降，填補業務量的，為IT、通信、家電等產品。隨著競爭加劇，公司毛利率由上年的6.35%，直接降到4.67%。

“公司的消費品分銷、營銷及品牌運營等主要業務，迎來前所未有的挑戰與考驗。”公司公告寫道。

今年開始，周國輝加快了轉型力度。

據呂品等管理層透露，年入850億元的怡亞通，致力于打造“多維一體的整合型數字化綜合商社”，集合供應鏈平臺服務、產業鏈整合運營、品牌營銷、數字化商業、企業投融孵等多種功能。

核心產業賽道，則是布局新能源、大科技、大消費等。

所幸，對于周國輝的新舉措，資本市場還是有期待的。

投資星火的消息一公布，怡亞通的市值，當天上漲超過5個億。