中國上市公司碳信息披露研究

袁睿

摘要：“雙碳”目標提出后，碳排放問題日益受到社會各界廣泛關注。上市公司作為國民經濟的重要組成部分，應該降低碳排放，加強碳管理，進而推動低碳經濟發展。了解中國上市公司碳信息相關內容的一個重要途徑是企業的碳信息披露，因此對中國上市公司碳信息披露進行研究具有重要意義。本文搜集近六年具有代表性的企業碳信息披露情況進行描述性統計分析，在此基礎上總結歸納中國上市公司碳信息披露現狀并分析披露中存在的問題及問題出現的原因，最后對相應問題提出較為可行的改進建議。

關鍵詞：碳信息描述性分析信息披露

中圖分類號：F230F239.4

目前在中國碳信息披露制度下，企業自主自愿披露的碳信息是信息使用者了解該公司碳信息相關情況的重要途徑之一，因此為滿足信息使用者對于碳信息的需求，各企業應準確且全面地披露碳信息。本文以利益相關者理論、信號傳遞理論和代理理論為基礎，立足于目前中國上市公司披露的碳信息，歸納分析其披露現狀并發現披露過程中存在的問題，然后為解決這些問題尋找可行途徑。

一、文獻綜述（一）碳信息披露質量

對于碳信息披露質量的研究主要包括兩方面。一方面的研究是針對個體企業碳信息披露質量的研究。從目前實際情況來看，中國對于企業碳信息披露質量缺乏一個完善的評價體系，因此很多學者嘗試通過實證研究建立合適的評價體系。例如趙選民和孫武峰[1]構建了包含低碳戰略、碳減排戰略和碳減排核算等評價體系的綜合評價模型；另一個方面的研究是基于目前各企業碳信息披露情況對整體的披露質量進行分析。例如楊璐等[2]針對2012—2014年A股上市公司年報進行統計發現，碳信息披露質量不高主要表現為很多企業披露的碳信息僅為定性的文字描述，這些信息多為表外信息，對于企業決策影響度低，披露的碳信息對企業使用價值不大。范堅勇和趙愛英[3]通過對2008—2016 年中國 A 股上市企業碳信息披露情況的歸納分析發現，碳信息披露存在著監管環境薄弱和披露渠道不規范的問題。

（二）碳信息披露影響因素

在碳信息披露影響因素研究中，國內外有多位學者對于碳信息披露的影響因素進行了實證分析。苑澤明等[4]從宏觀經濟環境、利益相關者角度以及企業微觀因素三個方面對于碳信息披露影響因素進行分類。Luo和Tang[5]通過研究發現，企業的文化維度、權利距離和不定性規避的強烈程度會對碳信息披露造成影響。朱和平和陳穎[6]從公司特征和公司治理這兩個角度來分析上市公司自愿性碳信息披露的影響因素。劉東曉和彭晨宸[7]通過實證研究得出了碳信息披露與融資約束之間的關系，并且結合中國國情，考慮政府監管對于公司自愿性碳信息披露的影響，除了行業和市場因素對于碳信息披露水平有影響外，政治因素也是一個很重要的影響因素。馬歆等[8]也通過實證研究發現，制度環境和政治關聯都是碳信息披露的影響因素。

（三）碳信息披露經濟后果

在碳信息披露經濟后果的研究中，苑澤明等[4]在歸納總結碳信息披露影響因素后，列舉了碳信息披露可能帶來的兩方面的經濟后果。一方面，從環境經濟學角度出發，得出碳信息披露可以增加信息對稱性，特別是增加了公司與公司權益所有者之間的信息對稱性，這在一定程度上可以降低企業資本成本，同時也使得利益相關者可以有效評價企業受托責任；另一方面，碳信息披露在非強制披露的情況下，對于投資者決策價值的影響并不顯著。李秀玉和史亞雅[9]研究得出了碳信息披露質量提高的同時可以提高企業的財務績效，并且這些影響有跨期性的結論。高偉俊和李海萍[10]站在企業的角度分析碳信息披露帶給企業的經濟后果發現，對于中小企業來說，碳信息披露帶來的收益與成本不匹配，且披露與否對其影響不大。劉東曉和彭晨宸[7]認為，企業提升碳信息披露質量，可以向市場傳遞一個積極承擔社會責任的形象，有利于企業持續健康發展。

二、樣本選擇與研究方法

（一）樣本選擇

目前中國上市公司的碳信息披露有強制披露和非強制披露兩種方式。本文主要選擇三類企業作為研究樣本。第一類為強制披露企業中具有顯著代表性的A股和H股同時上市的企業，該類企業受到強制披露限制（這類企業后文稱為“樣本一”）。截至2023年4月，筆者搜集了150家樣本一企業2017—2022年碳信息披露情況；第二類為滬深300指數成分股企業，此類A股上市企業的碳信息披露處于非強制披露狀態。滬深300指數成分股企業可以在一定程度上代表中國總體發展良好的上市公司（這類企業后文稱為“樣本二”）。截至2023年4月，筆者搜集了229家樣本二企業2017—2022年碳信息披露情況；第三類為剔除樣本一和樣本二企業后依據中國證監會發布的行業分類，從各行業大類中分別選擇的其他普通的上市公司代表，樣本中不包含被標記ST/PT的企業（這類企業后文稱為“樣本三”）。截至2023年4月，筆者搜集了226家樣本三企業2017—2022年碳信息披露情況。

（二）研究方法

本文將采用描述性統計方法對中國上市公司碳信息披露現狀進行研究，通過披露現狀找到目前中國上市公司碳信息披露中存在的問題，分析問題產生的原因并提出適當的改進建議。對于企業碳排放信息披露現狀的描述將從披露企業的數量、披露信息的質量、信息披露的發展歷程、是否與企業發展程度有關等方面進行闡述。

三、中國上市公司碳信息披露存在的問題表1為2022年度樣本企業碳信息披露情況的統計。基于披露數據占比和披露內容分析，筆者認為中國上市公司碳信息披露存在下列問題。

（一）碳披露企業的數量存在差異

樣本一在強制披露的約束下實現了100%的碳信息披露。而目前中國境內上市企業處于自愿披露碳信息的政策背景下，因此并未實現完全披露，其中樣本二企業2022年度披露占比為70.74%，樣本三企業2022年度披露占比僅為21.59%，這說明非強制披露狀態下中國上市公司碳信息披露數量少，且存在企業發展程度的差異，即總體發展良好的上市公司披露碳信息的意愿比其他普通上市公司高。

（二）碳信息披露質量存在差異

通過三類樣本企業的對比可知，強制披露的企業都是依據《香港聯合交易所環境、社會及管治報告指引》（后文稱為《指引》）規定的標準格式統一規范地進行披露的。這一披露標準中不僅有定性披露信息標準還有定量披露信息標準，同時規定了核算方法，并且披露內容不斷與時俱進、不斷發展更新，因此強制披露的碳信息質量高且披露內容不斷完善。但反觀非強制披露的碳信息披露質量，總體來說，與強制披露企業相比差距很大。

1.對于缺乏強制披露制度和標準的企業來說，樣本二和樣本三中定性且定量完整披露碳信息情況的企業占比較低。而僅定性或者僅定量披露碳排放信息是不全面且缺乏可比性的，對于信息使用者來說參考價值較低。同時披露質量存在行業差異，主要表現為受企業自身發展程度和所在行業和地區政策的影響。以銀行業為例，在所選取的樣本中，上海銀行為披露信息最為全面的企業，其依據《上海銀行授信政策（2021版）》《綠色金融發展指南》和《上海銀行綠色金融推進委員會工作規程》等系列文件，較為全面地披露了企業碳信息數據，與之相比其他銀行業樣本企業披露內容較少且缺少編制依據。

2.從披露的信息內容上來說，從定性披露來看，同樣是僅進行定性披露的企業，樣本二所代表的非強制披露中的中國發展較好的上市公司的定性披露的內容往往包括企業應對氣候變化所采取的措施、企業本年節能減排采取的措施和企業下一年節能減排任務等。但這些披露內容在樣本三企業中披露較少，由此來看非強制披露下總體發展良好的上市公司定性碳信息披露質量較好。非強制披露的兩類代表企業與強制披露代表企業相比，其定性披露質量遠不如強制披露企業；從定量披露來看，樣本三企業多數在企業年報中報告本年碳減排總數，相對而言樣本二定量披露的企業會披露本年較以前年度的變化趨勢等內容，披露信息較多。所以從披露信息內容的角度來看：強制披露的上市公司＞非強制披露下總體發展良好的上市公司＞非強制披露下其他普通上市公司。

3.披露水平不斷提升但仍有較大進步空間

圖1為2017—2022年碳信息披露企業數量的變化趨勢。

（數據來源：根據企業官網與巨潮資訊網數據整理）圖1中豎軸代表樣本二和樣本三中披露碳信息的企業數量合計。由1圖可知，中國境內發布碳信息的上市公司均呈現逐年遞增的態勢，特別是2020年開始呈現明顯上升趨勢。這與2020年提出的“雙碳”目標關系密切。在2020—2022年較多企業均在其社會責任報告或者年報中提及“雙碳”目標。例如中國東航在其社會責任報告中提及“公司堅持綠水青山就是黃金山銀山理念，落實‘3060雙碳目標，助力推動碳達峰、碳中和進程”，但披露水平仍有較大的上升空間。

四、碳信息披露存在問題的原因分析（一）從監管機構角度分析

1.缺乏強制披露機制

由于中國還缺乏碳信息強制披露機制，所以中國境內上市企業碳信息披露均取決于企業自愿。企業碳信息披露缺乏統一的披露框架和核算標準，因此境內上市企業只有部分進行碳信息披露，而且披露的數據核算標準并不統一，降低了披露信息的可使用性。《指引》文件要求享有碳排放權交易權的企業單獨對此部分進行披露，但境內上市企業披露的信息中很少涉及碳排放權交易內容，因此缺乏強制披露機制影響了碳信息披露的質量。

2.缺乏獎懲機制

目前中國相關監管機構對于企業是否披露碳信息缺乏一個較為完善的獎懲機制。相關部門會對上市公司中一些排放超過標準的子公司提出重點關注，該上市公司會在企業年報中對于這些被重點關注的企業給予披露，但缺少對于主動披露且披露信息較為全面準確的企業進行獎勵，這一獎勵機制在一定程度上可以鼓勵未披露的企業嘗試披露。當中國強制披露機制建設完成時，需要建設配套的獎懲機制。這就不同于目前建設階段僅僅獎優的政策，配套的獎懲機制還要對于不披露或者不按標準披露的企業進行懲罰，逐步規范并保障中國上市公司的碳信息披露質量。

（二）從市場角度分析

1.市場對于碳排放信息披露缺乏正向反饋

目前因為碳信息披露不存在強制披露的要求，因此市場對于企業碳信息披露的需求小。企業披露自身碳排放信息，在除去強制披露以應對氣候問題的因素影響外，當企業考慮到披露碳信息可以為企業帶來經濟利益以及社會利益時，企業也會更主動并且準確地披露碳排放信息。但就目前中國境內上市企業而言，它們所處的市場環境沒有強制企業披露碳排放信息且披露的企業數量較少，如果企業選擇不披露也不會為企業帶來經濟以及社會形象的損失。如果企業選擇自愿披露碳排放信息時，往往要為核算和披露信息支付一定的成本，而目前的市場很難為披露信息的企業帶來經濟上和企業形象上的回報。市場對于自愿披露碳信息的企業缺乏正向回饋和引導，這一原因也在一定程度上阻礙了中國境內上市企業碳信息披露進程。

2.缺乏碳會計和碳審計體系

目前中國碳會計、碳審計的研究和實踐還處在探索階段，還未形成較為完整的體系。

（1）根據中國碳排放交易網的定義，碳會計是指“以能源環境法律、法規為依據，貨幣、實物單位計量或用文字表達的形式對企業履行低碳責任，節能降耗和污染減排進行確認、計量、報告和考核自然資源利用率，披露企業自然資本效率和社會效益的一門新興會計學科”。在碳會計研究領域的人才培養方面，很多學校沒有開設專門的課程，相關專業書籍也較少。目前中國碳會計核算缺少科學、完整、規范的體系，在人才培養方面也沒有專門的培養計劃和方略。

（2）從碳審計領域來看，目前中國的碳審計主要存在兩個問題。一是碳審計缺乏完整的碳審計機制和評價標準。就目前來看，包括四大會計師事務所在內的國內所有可以進行審計的會計師事務所中，較少有事務所可以進行碳審計。因為沒有規范的審計體系可供遵循，進行碳審計的事務所參考的都是以往審計經驗和審計人員的職業判斷；二是缺乏專門的碳審計人才。對于審計質量來說，獨立性和專業性是最重要的影響因素，而目前碳審計的專業性受到嚴峻挑戰。目前的事務所從業者雖然具備豐富的會計和審計知識與經驗，但缺乏對于碳相關知識的了解。而專門的咨詢評價機構，例如中國建筑科學研究院、環境保護部環境規劃院、中山大學等教育科研類事業單位咨詢評價機構，工作人員雖然環境知識豐富，但缺少必要的審計知識與經驗。

（三）從企業自身角度分析

1.企業對碳排放信息披露重視程度不夠

從企業層面來看，企業對于碳信息披露的重視程度不夠，在碳信息披露缺少強制披露時，選擇主動披露碳信息的企業數量少，企業披露的碳信息質量也較差。由于碳信息披露沒有強制披露的限制，樣本二與樣本三企業仍將經濟目標放在首要位置，甚至仍可以以犧牲環境為代價。

2.缺乏專門的從業人員

目前中國境內披露碳排放信息的企業都缺乏專門的碳會計人員。企業披露的碳排放信息多數是由公司財務部門核算，但財務部門的工作人員相比專業碳會計人員而言專業性較差，由此得出的數據質量差，并且根據觀察已披露的信息發現，定性披露的信息往往大同小異，而定量披露的信息缺少解釋說明，披露的信息缺乏專業性。

五、中國上市公司碳信息披露的改進建議（一）監管角度改進建議

近年來，氣候變化等涉及碳信息的話題越來越受到社會各界的廣泛關注，特別是“雙碳”目標提出后，監管機構以及企業都采取了一系列改進措施，但從目前碳信息披露質量來看，監管機構仍應該加強對碳信息披露監管的重視程度，投入更多的人力物力，盡快建立較為完備的碳信息強制披露和監管機制。同時，從長期來看，為提升碳信息披露質量，管理部門還應建立專門的碳信息披露平臺，制定統一的碳信息核算標準和披露框架，強制要求企業對披露的碳信息進行碳審計，并對疏忽或者包庇等原因造成的虛假披露進行嚴厲處罰，采用多方面舉措來提升碳審計披露質量。

目前碳信息披露實現強制披露和具有完備的碳信息披露制度和標準仍有較長一段路要走。短期內，相關部門可以對主動披露自身碳信息的企業給予一定的物質獎勵和政策優惠，“獎優”的同時也要對虛假披露的企業進行處罰；同時在指定專門披露渠道之前，企業可以嘗試在公司年報中進行較為詳細地披露碳信息。除此之外，筆者認為，企業還應在年報中披露企業年度碳排放總量、企業碳減排目標和方針政策、企業的碳排放權交易情況和企業采取的低碳措施等碳排放相關信息；審計機構要將碳排放信息審計作為其審計工作中的一個重點項目，以保證披露信息的真實可靠。

（二）市場角度改進建議

針對市場缺乏披露信息正向反饋和缺乏碳會計與碳審計體系問題，除了監管機構建立強制披露機制和相關獎懲機制外，為了建設規范有效的披露環境，市場也應為提升碳信息披露質量做出努力。首先，碳審計機構作為市場中的獨立第三方審計機構，提升碳審計能力并加強專業人才培養，有利于促進碳信息披露問題的解決。高校應開設專門的碳會計和碳審計專業課程，源源不斷地為碳會計和碳審計領域培養后備力量；其次，政府部門要完善相關的法律法規，保障碳審計的獨立性；最后，國家應頒布全國統一的碳會計與碳審計標準，增強碳審計報告的可比性，為全國碳交易市場的建立奠定基礎。

（三）企業自身角度改進建議

對于企業自身來說，首要的是企業要提升碳信息披露意識。意識增強會促使企業主動加強碳信息核算并主動真實披露碳信息。樹立并不斷增強碳信息披露意識是企業碳信息披露質量提升的第一步。對于已經選擇主動披露碳信息的企業來說，在規范化的核算方法和披露框架出現以前，企業應聘請或培養專業的碳會計核算人員對本企業的碳會計信息進行核算，并且逐步嘗試披露包括碳排放權交易情況在內的更為豐富且實用的碳信息；對于未主動披露碳排放信息的企業而言，這些企業應加深對于碳信息披露意義的認識，加大有關方面的投入，向已披露的企業學習，嘗試披露本企業自身的碳排放信息并不斷進行改進和完善。中國上市企業應在強制披露標準出臺以前不斷完善自身的披露情況，并且不斷積累有關經驗，為強制披露機制的建設做出貢獻。

六、研究展望從目前一系列政策和舉措來看，在今后的很長一段時間里，社會各界會將環境保護放在重要的位置上，企業的碳信息披露也將得到更多關注。目前中國已經對企業碳排放信息披露采取了一些措施，筆者相信在不久的將來，管理部門將加強對于碳信息披露的重視程度，借鑒國外經驗并結合自身實際情況加快相關披露機制的建設，培養專業的碳會計和碳審計人才，多方共同努力逐步建設具有中國特色、符合中國實際的上市公司碳信息披露體系，為應對氣候變化和環境問題提供更為豐富且可靠的參考信息。

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責任編輯：姜洪云