國產動漫電影版權價值評估體系探索

陳漢明 嚴曉萌

（首都經濟貿易大學，北京 100070）

0 引言

隨著對物質生活與精神享受需求的增加，不同受眾下的電影市場不斷擴大。我國的動漫電影在文化產業中異軍突起，由原來的只面向兒童、青少年到如今受眾增加了青年、成年人，有望成為國民經濟新的增長點。動漫電影發展融資難是一大瓶頸，為促進動漫電影市場投融資，需要建立起一套完善、科學、權威的版權價值評估體系，為市場中的各交易主體提供價值判斷標準。

1 國產動漫電影版權理論介紹

電影版權又稱為電影著作權，是著作權體系中的一部分。電影著作權歸屬電影制片人，其他工作人員享有署名權，按照各自對電影制作的貢獻程度得到相應的報酬，電影版權是一種權利總和。對于動漫電影版權，比較特殊的是動畫角色造型的著作權，在法律中也對該著作權歸屬于作了規定。

在評估中，對電影版權這種無形資產考慮的是其經濟上的價值屬性，即版權所有者享有的財產權利，主要的且可量化的有放映權、信息網絡傳播權等。放映權的表現方式為票房收入，在我國電影市場，票房收入大致占電影版權整體收入的九成或更多；信息網絡傳播權，即電影在院線下架后，電影版權所有人授權或轉讓該電影版權在電視和各網絡平臺播放，通過付費觀看、會員觀看等方式實現的收益。動漫電影版權是電影下架后期的衍生品收入，也是電影版權的一部分價值來源，一些廠家通過拿下電影角色形象授權或電影中其他具有特色的元素進行衍生品開發，進行銷售或出口，產生衍生收益。

2 電影版權價值評估的研究現狀

關于電影版權價值評估的研究，國內外學者大都從票房收入預測的角度衡量電影版權價值。趙宇[1]在運用Logit 模型預測票房收益時，將電影進行分級，并分析電影落在每一級別的概率，從而根據級別判斷該電影的投資價值，在后續案例中也驗證了該模型的有效性。張燕[2]通過比較傳統的3 種基本評估方法，認為收益法更適用于電影版權價值的評估，在分析影響因素時，將熵權法運用到模型中，量化出影響因素的權重，使參數預測更具合理性，還通過多層級的模糊綜合評價法保證了賦權的科學性，使評估結果更為準確。在對電影版權價值評估適用方法的討論上，各國專家學者都傾向于收益法，主張對收益法進行適當改良，Mark Barkman[3]通過對比研究，認為收益法最為合理，并對基于現金流量折現估價的授權許可進行了討論。

在票房收入方面，江秀麗[4]在預測票房收入時，創造性地將主創人員獲獎情況、期待人數及影片核心話題是不是社會熱點等影響因素加入，經實證分析主創人員知名度和社會熱點問題影響并不顯著，但也為制作高質量電影、提高票房提供了新的角度。王慶石、李乃乾[5]認為電影創作應以觀眾為導向，為觀眾制作出膾炙人口、喜聞樂見的作品才會贏得更多收益。

3 評估方法及其適用性

市場法應用的前提是有充足、合適的可比對象，但我國版權交易發展市場尚未成熟，信息披露不夠充分，動漫電影是近幾年才發展起來的，可用于同類比較的影片較少，缺少足夠的市場參照物。動漫電影版權作為一個創意類無形資產，需要投入大量腦力勞動和創意，存在獨創性和虛擬性，具有無形資產的基本特征，成本具有弱對應性，電影版權價值與投入成本之間關系并不密切，單純通過成本無法準確反映其價值[6]。

在評估電影版權價值時，相較于成本法和市場法的低靈活性，收益法顯然更合適。收益法評估電影版權價值，主要是把電影版權在收益期內產生的收益進行收益資本化。其中分成法對電影版權進行評估的思路是，首先計算電影線下獲得的票房收入，對這部分收入進行折現，分成率是依據電影版權對收益做出的貢獻大小確定，根據分成法計算出電影票房中歸屬于版權的收益；再估算出電影的衍生品收益和網絡平臺授權播放收益，對這部分收入進行分成，確定其中屬于版權部分收入的價值，最終加和。

4 動漫電影版權價值評估模型的構建

本研究構建的動漫電影版權價值評估模型，將票房收入預測收益與非票房收入，即網絡平臺播放收益與其他衍生品收益的總和作為動漫電影版權未來收益，結合收益期與折現率進行折現得出版權價值。

4.1 票房收入預測

采用多元線性回歸, 結合中國動漫電影市場表現的特點，構建影響票房成功因素的理論框架。按照各變量的特性將其分為制作與發行兩大類，共18 個變量。其中制作類變量包括改編或續集、電影類型、技術效果、制作人員等變量，根據近幾年國產動漫電影的類型及高票房的電影分析，將神話人物運用引入變量[7]。發行類變量包括上映檔期、發行制作、上映前片花條數及熱門微博條數等變量，還可針對性根據動漫電影的大部分受眾，增加“六一”兒童節電影的放映場次。

4.1.1 樣本選取

為使模型更接近現今的市場情況，選取2017—2021年的國產動漫電影，篩除一些缺少資料和數據支持的影片。

4.1.2 指標量化與處理

主要包含虛擬變量和其他變量，如表1、表2 所示。

表1 虛擬變量

表2 其他變量

4.1.3 動漫電影票房預測模型

構建多元線性回歸進行分析，其多元回歸模型的基本形式：

其中，Y為因變量，X1、X2等為自變量，K0為常數項，K1、K2等為回歸系數。

4.1.4 分成率的確定

電影產業鏈的各參與方包括制片方、發行方、影院和院線。制作方的版權收益不等于電影的票房總收入，其中還涉及分成率的問題。依據我國當前電影分賬制度，票房收入的5%作為電影專項資金、3.3%為營業稅金 (上述兩項由影院代繳)；制片方、發行方、院線方、影院4 方參與劃分的票房收入是去除上述金額后的凈票房收入。一般情況下，影院占50%左右，發行方、院線方共占10%左右，制片方約得40%左右。在電影版權研究中，大部分研究者取的分成率為制片方分成率。

4.1.5 收益期限和折現率的確定

放映期限一般由發行方與院線根據市場需求情況分析后確定，一般是1 個月。本研究采用風險累加法確定折現率。電影質押融資或投資是一項風險行為，不僅有電影行業的風險，還有電影作品本身表現的風險。電影行業的風險普遍表現為電影從制作到上映需要繁雜且嚴格的國家審查，電影內容和價值觀等會讓這一環節產生不確定的市場風險；而電影作品的風險表現為個別風險。因此，電影版權折現率=無風險報酬率+風險報酬率+個別風險調整。

4.2 其他收入預測

信息網絡傳播權帶來的收入，即電影版權持有人將版權轉讓或出讓使用權帶來的收益，以及網絡平臺播放需用會員觀看的會員付費收益等。關于版權轉讓收入和出讓版權使用權收入，交易信息難以搜集，且大多數電影網絡版權在上映前已經出售，無法將票房作為一個變量進行衡量。關于網絡平臺播放還有一部分收益為付費觀看，當下視頻網站如“愛奇藝”“騰訊”多以3 元或5 元購片觀看實現收益，或購買月度、季度、年度會員觀看實現收益，但會員付費收益不單單是某一電影作品的收益，因為購買會員后可觀看多部電影作品和電視劇，因此該部分收益預測還不能確定。

折現率和收益期限可參考市場同類電影采取的指標進行計算，分成率大部分是在雙方簽訂合同或根據收益情況進行擬定，也可參考市場標準確定。

對于衍生品收入，此處指游戲、服裝、主題公園、玩具等銷售帶來的收入。國外市場如美國、日本，對于動漫板塊的產業是以衍生品收益為主，電影票房只占小部分。我國電影衍生品市場遠落后于電影行業的發展，缺乏優質經IP、專業的開發衍生品團隊及版權意識，收益遠不如電影票房收入。將電影票房收入、網絡授權平臺播放收益和衍生品銷售收入這3 部分之和作為動漫電影版權價值。通過上述收益分成法和對電影版權價值構成的分析，得出電影版權價值評估體系。

式中V為電影版權價值，S1為線下票房收入，B1為票房分成率，r1為票房收益折現率，n為電影票房收益期，S2為網絡平臺授權播放收入，B2為網絡平臺授權播放分成率，r2為網絡平臺授權播放折現率，m為網絡平臺授權播放收益期，S3為衍生品收入，B3為衍生品分成率，r3為衍生品折現率，q為衍生品收益期。

5 結語

基于動漫電影的特殊性，簡要介紹了電影版權價值的大致構成，在收益分成法的基礎上，著重探討了票房收入預測模型的構建，介紹了具體評估時的框架和過程，對其他兩部分價值預測進行了簡要闡述，建立了一個初步的動漫電影版權價值評估體系，在一定程度上給國產動漫電影估值提供了參考。