IPO業績變臉下民營企業審計風險研究

【摘? 要】近年來，一些公司完成IPO后業績嚴重下滑，并由此引發股價大跳水。這種IPO業績變臉現象在民營企業中尤為明顯。論文闡述了IPO業績變臉、審計風險的概念和模型，以民營上市企業YB公司為例，介紹了YB公司IPO前后業績的變化情況，并對YB公司IPO業績變臉下的審計風險進行識別，提出了IPO業績變臉下民營企業審計風險防控措施。

【關鍵詞】IPO；業績變臉；民營企業；審計風險

【中圖分類號】F832.51；F239.4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?; ?【文章編號】1673-1069（2023）09-0094-03

1 引言

根據IPO日報對近一年（2022年9月1日至2023年8月31日）A股新上市公司半年報的盤點，以“扣非后歸屬母公司股東凈利潤”作為衡量指標。417家新上市公司中，有225家公司存在業績下滑的情況。這些業績下滑的公司中，民營企業的占比較大，其中業績下滑幅度最大的15家公司全部為民營企業。因此，研究IPO業績變臉下民營企業審計風險，對促進資本市場良性發展有著積極的作用[1]。

2 IPO業績變臉概述

IPO業績變臉又被稱為盈利水平變化，其特點是該企業上市之前的業績優異，但上市年以及上市年之后的一段時間，業績呈現出顯著下降的趨勢。IPO業績變臉企業的主要特征是應收賬款異常增長和關聯方交易頻繁。民營企業IPO業績變臉的動因主要是盈余管理、政治關聯度以及公司治理結構。企業盈利水平是反映IPO業績變化的重要指標。企業的盈利水平通常從利潤、增長、運營和償債4個維度進行分析，因此在IPO業績變臉的分析方法上，采用基于財務盈利能力、償債能力、運營能力和成長能力的綜合分析法，以利潤、現金流量等度量指標為基準，對企業經營業績進行全面、系統的分析[2]。

3 IPO審計風險及其模型

3.1 IPO審計風險

注冊會計師因IPO企業財務報表中含有重大錯誤而發表不當審計意見的可能性被稱為IPO審計風險。IPO審計風險由重大錯報風險和檢查風險共同組成。在IPO審計中，注冊會計師需要先識別財務報表層次和認定層次的重大錯報風險，并進一步實施審計程序，直至將檢查風險降低至可接受水平。

3.2 IPO審計風險模型

IPO審計風險模型主要表達審計風險各影響因素之間的關系，當前以風險導向型審計模型為主，因此在本文的研究中IPO審計風險就等于重大錯報風險和檢查風險之積。

4 YB公司IPO業績變化情況及其審計風險識別

YB公司的審計風險在IPO業績變臉下民營企業審計風險的案例中較為典型，囊括了幾乎所有的重大錯報風險和檢查風險，對其進行深入的研究，有利于提出IPO業績變臉下民營企業審計風險的防控措施。

4.1 YB公司的基本情況

YB公司是一家集研發、制造和銷售為一體的民營制造業公司。公司成立于2012年，并于2018年在創業板上市。

4.2 YB公司IPO前后的業績變化情況

4.2.1 IPO前后盈利能力變化情況

YB公司的盈利能力變化主要通過銷售毛利率、銷售凈利率、基本每股收益和每股凈資產4個指標進行分析，詳細數據如表1所示。

從表1可以看出，YB公司上市前的銷售毛利率和凈利率較為穩定，上市后下降較為嚴重，這與上市前該公司管理層有意減少計提各項費用以及資產減值有著密切的關聯。另外，YB公司上市后的基本每股收益和每股凈資產大幅下降，說明上市募集的資金并未得到高效的運用，未給股東和投資者帶來更多的收益。

4.2.2 IPO前后償債能力變化情況

企業的償債能力一般通過流動比率、速動比率和資產負債率3個指標進行分析，詳細數據如表2所示。

YB公司的3個償債能力指標在其上市后，均有劇烈的波動，流動比率和速動比率下降，表示其運營資金減少，清算能力下降，也就影響到其短期償債能力。資產負債率越高，償債能力越差，企業財務風險就越大。上市后償債能力指標的巨大波動，可能是YB公司在上市前虛增了償債能力。

4.2.3 IPO前后運營能力變化情況

企業的運營能力主要通過總資產周轉率、存貨周轉天數和應收賬款周轉天數3個指標進行分析，詳細數據如表3所示。

2015-2022年，YB公司的總資產周轉率基本呈現出逐年遞減的趨勢，說明YB公司募集資金的利用率低、回報率不高。同時YB公司IPO成功后，其存貨周轉天數大幅上漲，這與其招股說明書中產品需求旺盛、產品銷售速度快的描述嚴重不符。

4.2.4 IPO前后成長能力變化情況

YB公司是一家集研發、生產、銷售為一體的民營企業，營業收入和凈利潤同比增長率能很好地反映其IPO前后的業務擴張能力，經營活動現金凈流量能反映其經營水平。YB公司上述3項指標的統計數據如表4所示。

在行業產品銷售量節節攀升的大環境下，YB公司上市后卻開始虧損，其IPO前后營業收入和凈利潤數據的異常波動，讓人不免懷疑YB公司是否為了IPO成功而進行財務造假，這些數據的真實性存疑。YB公司的經營活動現金流量持續為負數，僅依靠籌資活動難以維持公司的正常運營。

4.3 YB公司IPO業績變臉下重大錯報風險的識別

4.3.1 通過應收賬款粉飾業績

YB公司招股說明書中披露，在2017年沖刺IPO的關鍵節點，公司前五大客戶，貢獻的營業收入6.95億元，占全年總營收的80%，且基本為賒銷。根據表5中YB公司2015-2018年應收賬款統計情況，2018年YB公司賬齡1～2年的應收賬款約6.63億元，2017年賒銷產生的應收賬款在2018年大部分未歸還，為此公司計提了大量的壞賬準備，通過應收賬款粉飾業績的可能性大。

4.3.2 內部控制有效性嚴重缺失

YB公司在IPO過程中存在眾多違規行為。2018年受到行業政策的影響，YB公司客戶結構發生了顯著變化，對其持續經營能力產生重要影響，該公司未向證監會說明情況。招股說明書中未完全披露重大銷售合同，甚至還擅自篡改了部分內容。在其財務核算中，出現了跨月確認收入的情況，部分合同蓋章審批記錄缺失，部分票據保管不當，并且未明確資金使用權限和處罰標準。股東大會的參會人員身份證明和會議記錄缺失，這都說明其內控嚴重缺失[3]。

4.3.3 信息披露存在諸多問題

YB公司自上市后，兩個月內發送了20多份公告，但是公告中存在諸多問題，如未按規定時間披露年報。在延遲披露的年報中，發生多處明顯的數字錯誤，這讓外界對YB公司的信息披露水平產生質疑。隨后YB公司發布了更正公告，解釋數據錄入有誤，并下調了第四季度的營業收入，為此收到了監管機構的關注函，由此可見YB公司信息披露存在重大錯報風險。

4.3.4 隱瞞關聯方交易

YB公司未披露DF公司是其最大客戶，并且隱瞞與DF公司關聯方交易的信息，這樣的隱形關聯方交易，助力了YB公司的業績飆升。由于前五大客戶的銷售額占比達到65%以上，客戶集中度高，一旦客戶采購需求發生變化，勢必影響YB公司的經營業績。

4.4 YB公司IPO業績變臉下檢查風險的識別

4.4.1 盈利質量檢查風險

會計師事務所向YB公司收取的IPO審計業務收費金額低于行業平均水平，因此在審計過程中，會計師事務所經常發生壓縮經費、節省成本的行為，并存在對審計單位所處外部市場環境不了解、行業收入和利潤水平掌握度不夠的情況，也未結合企業在行業中所處的位置進行經營模式和盈利水平的審查和分析，更未關注YB公司的營業收入和利潤的穩定性，致使IPO審計過程中存在盈利質量檢查風險[4]。

4.4.2 內部控制有效性檢查風險

會計師事務所在對YB公司進行IPO審計時，未充分了解YB公司的內控環境及其內控制度是否完善，也沒有通過一些必要的程序和有效的手段檢查其內控的有效性，亦未結合業務流程判斷YB公司內控執行的效果，導致審計過程中產生內控有效性檢查風險。

4.4.3 關聯方交易檢查風險

會計師事務所雖然對招股說明書中的關聯方有一定的關注，但是在審計過程中，未全程保持職業懷疑態度，也未深挖關聯方交易的相關線索、驗證交易的真實性，因此存在關聯方交易檢查風險。

5 IPO業績變臉下民營企業審計風險的防控措施

5.1 完善民營企業IPO審計前的準備工作

會計師事務所對民營企業進行IPO審計前，第一，應認真審核企業在擬上市板塊的行業認定情況，并判斷其是否符合擬上市板塊的上市條件；第二，了解并識別企業的運營風險，包括對其行業狀況、核心產品技術、服務的市場影響力進行評估；第三，通過被審計單位的發展戰略、發展模式、經營目標、經營策略的落實情況，分析公司的持續運營能力；第四，對被審計公司的組織架構和內部控制體系進行盡職調查，并考核企業的內部控制執行、監督情況；第五，對于具有研發環節的被審計公司，調查公司研發費用的支出情況。

5.2 強化審計中的綜合審計能力

一是幫助審計人員提高專業勝任力。民營企業IPO審計較為復雜，除派遣高素質的審計人員外，還需要充實一些有相關行業背景的復合型審計人才加入項目組。會計師事務所應通過多種激勵形式，調動審計人員的主觀能動性，加強審計相關知識的學習和積累。會計師事務所還應該建立健全內部培訓體系，通過重點內容培訓和專家講解的方式，保證項目的審計質量。二是利用好大數據、區塊鏈、人工智能等技術輔助審計工作的開展，這樣能提高審計證據的準確性。三是提升會計師事務所內部的審計業務復核質量，健全自身的內部質量控制體系，選派經驗豐富的審計人員進行復核，采用輪崗制有效降低審計舞弊風險。四是會計師事務所要合理配置審計資源，發揮每個審計人員的最大價值[5]。

5.3 做好IPO審計后的相關工作

民營企業對于審計發現的問題比較不重視，這就要求會計師事務所必須做好IPO審計后的相關工作。首先是持續進行審計過程中，已暴露問題的跟蹤和整改工作，加強問題整改的監督和閉環，這樣能幫助會計師事務所規避一些IPO業績變臉的風險。其次是建立行業數據庫，通過對企業及其業務建立完整的數字化檔案并共享，可以有效降低審計風險。最后是推動相關法律、法規和制度的改革，明確監管責任、加大業績變臉的處罰力度并規范IPO審計的收費標準。

6 結語

綜上所述，IPO審計質量不足是民營企業IPO業績變臉的重要原因，會計師事務所應加大對審計項目的復盤，不斷提升自身的審計綜合能力，才能通過有效的控制措施，防止民營企業IPO業績變臉事件的發生，從而提高民營企業IPO審計的質量和效率。

【參考文獻】

【1】胡玉玲.創業板IPO業績變臉審計的案例分析[J].財會通訊，2020（09）：131-134.

【2】劉敏.創業板IPO業績變臉下的審計監管改進研究[D].長沙：湖南大學，2018.

【3】申丹.創業板IPO業績變臉審計風險研究——以南京越博動力為例[D].北京：首都經濟貿易大學，2021.

【4】吳培惠.媒體監督、審計意見購買與IPO業績變臉[J].財會通訊，2022（23）：30-34.

【5】孫丹琪.創業板IPO審計風險控制研究——以利安達審計樂視網為例[D].武漢：中南財經政法大學，2022.

【作者簡介】徐珍珍（1988-），女，浙江寧波人，注冊會計師，從事上市公司和擬上市公司審計研究。