富達(dá)多只基金給中國(guó)“增持”評(píng)級(jí) 可關(guān)注AI、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等領(lǐng)域

吳海珊

萬(wàn)圣節(jié)期間的華爾街氣氛不太熱烈。隨著美國(guó)大部分公司公布了三季度業(yè)績(jī)，我們看到企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸?，但在?cái)報(bào)電話會(huì)議上，許多公司高管都對(duì)未來(lái)態(tài)度謹(jǐn)慎。

例如埃隆·馬斯克表示利率上升抑制了汽車(chē)的購(gòu)買(mǎi)需求；玩具制造商美泰（芭比娃娃的制造商）對(duì)今年圣誕節(jié)的銷(xiāo)售并不樂(lè)觀；Snapchat也表示，由于中東緊張局勢(shì)，廣告商支出有所下降……

為什么數(shù)據(jù)和情緒之間有巨大的反差？以百事可樂(lè)和可口可樂(lè)為例，它們2023 年以來(lái)的增長(zhǎng)來(lái)自于提價(jià)，而非碳酸飲料和食品的銷(xiāo)量增加。這就是一些企業(yè)焦慮的根源，高管和投資者都想知道銷(xiāo)量下降而價(jià)格上漲是否可持續(xù)。

金融數(shù)據(jù)提供商Factset 統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，標(biāo)普500 指數(shù)中約一半的公司錄得盈利，其中78% 超出了利潤(rùn)預(yù)期，而標(biāo)普500 指數(shù)至10月31 日上漲不足9%。

極限情況下，當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)上漲無(wú)法抵消銷(xiāo)量下降的時(shí)候，企業(yè)想要保持增長(zhǎng)只能通過(guò)裁員實(shí)現(xiàn)，如此一來(lái)，美國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力將愈發(fā)降低。目前，把目光緊緊盯牢企業(yè)表現(xiàn)與管理層行動(dòng)尤為重要，一些行動(dòng)靈活且迅速的優(yōu)質(zhì)公司將有逆勢(shì)上行的機(jī)會(huì)。

從投資角度來(lái)講，在過(guò)去12 個(gè)月里，全球市場(chǎng)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。但就增長(zhǎng)而言，亞洲貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)70%以上的增長(zhǎng)，其中，中國(guó)貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的1/3。

10月31日，富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)股票投資主管Marty Dropkin闡述了他對(duì)于中國(guó)以及亞洲股票市場(chǎng)的觀點(diǎn)，他表示對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)持有非常樂(lè)觀的態(tài)度。且從長(zhǎng)期投資角度來(lái)講，鑒于目前的估值水平，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的態(tài)度越來(lái)越樂(lè)觀，尤其是一些個(gè)股標(biāo)的和行業(yè)機(jī)會(huì)。

Marty Dropkin表示，富達(dá)國(guó)際有許多不同的基金，投資于特定的市場(chǎng)，這意味著在對(duì)同一個(gè)國(guó)家的資產(chǎn)配置有不同的方法，“但是毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)（市場(chǎng)）變得越來(lái)越便宜?！币匀甑囊暯莵?lái)看，中國(guó)的市場(chǎng)又回到了很多年前的水平。

2022 年第四季度中國(guó)股市出現(xiàn)了一段時(shí)間的反彈，一直持續(xù)到今年年初。就短期而言，富達(dá)認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)可能會(huì)再次波動(dòng)，反彈仍然具有挑戰(zhàn)性。但就目前的估值和機(jī)會(huì)而言非常樂(lè)觀。富達(dá)的大多數(shù)基金都對(duì)中國(guó)市場(chǎng)給出了“增持”的評(píng)級(jí)，事實(shí)上，其中一些基金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的持倉(cāng)已經(jīng)接近了它的上限。“目前的中國(guó)股市，如果我們從個(gè)股選擇角度來(lái)看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一些非常好的機(jī)會(huì)?！?/p>

同時(shí)他提到，盡管中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)確實(shí)存在。但是在考量股票，以及思考主題和趨勢(shì)等方面，需要考慮3～5年的周期，而不是一個(gè)季度，因?yàn)楹茈y知道什么時(shí)候會(huì)有什么樣的變動(dòng)，但是長(zhǎng)期趨勢(shì)是存在的，長(zhǎng)期主題也確實(shí)存在。

“簡(jiǎn)而言之，我們確實(shí)認(rèn)為中國(guó)股市會(huì)有一些波動(dòng)，但現(xiàn)在是一個(gè)好的買(mǎi)入點(diǎn)嗎？我認(rèn)為答案是肯定的”，MartyDropkin表示。顯然，房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在正面臨著一些挑戰(zhàn)，它也將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。但政府會(huì)確保這個(gè)行業(yè)渡過(guò)難關(guān)。他表示，正在深入研究這一領(lǐng)域的一些個(gè)股。之所以這么做，是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)正處于關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)的估值是有吸引力的?！拔覀冞M(jìn)行投資的方式是在公司中尋找良好的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)將推動(dòng)投資組合的表現(xiàn)，并尋求收益的增長(zhǎng)。”

他表示正期待房地產(chǎn)價(jià)格有所回升，但也認(rèn)同，“我們不會(huì)看到幾年前那種供應(yīng)和需求雙雙大幅上漲的日子，速度會(huì)慢下來(lái)。這就意味著，你需要考慮空間更大的行業(yè)?！?/p>

Marty Dropkin表示，目前他們會(huì)更關(guān)注那些與政府政策方向一致的股票，包括AI、醫(yī)療保健以及工業(yè)領(lǐng)域的標(biāo)的。

他說(shuō)，在中國(guó)尋求投資機(jī)會(huì)的時(shí)候必須關(guān)注政府的政策方向，中國(guó)政府的投資重點(diǎn)在哪里，投資機(jī)會(huì)應(yīng)該就在哪里。生物醫(yī)藥大概就是方向之一。

他表示，生物技術(shù)是一個(gè)有趣的領(lǐng)域，因?yàn)樗c更廣闊的醫(yī)療保健領(lǐng)域相聯(lián)系，當(dāng)然這個(gè)領(lǐng)域面臨著一些挑戰(zhàn)。醫(yī)療保健的某些領(lǐng)域已經(jīng)受到了一些監(jiān)管方面的影響。但考慮到股票上升的空間就會(huì)更有信心。因?yàn)檎叻矫娴挠绊懸呀?jīng)導(dǎo)致生物醫(yī)藥的股票下跌了。

“當(dāng)股票下跌時(shí)，就創(chuàng)造了機(jī)會(huì)?！彼?，“我認(rèn)為，生物醫(yī)藥是值得投資者去關(guān)注并睜大眼睛挑選標(biāo)的的領(lǐng)域。這是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的領(lǐng)域。投資者必須真正理解一個(gè)特定公司的藥物。”同時(shí)，他表示生物醫(yī)藥行業(yè)的機(jī)遇，總是伴隨著創(chuàng)新和在這個(gè)領(lǐng)域的投資，以及與相關(guān)的技術(shù)改進(jìn)，這些總是會(huì)提供行業(yè)機(jī)遇，也會(huì)提供具體的標(biāo)的。

他表示，生物醫(yī)藥未來(lái)將是一個(gè)非常強(qiáng)大的機(jī)會(huì)，但同時(shí)人工智能、半導(dǎo)體和其他領(lǐng)域，中國(guó)也存在一些非常好的機(jī)會(huì)。

目前富達(dá)關(guān)注的科技領(lǐng)域的重點(diǎn)是半導(dǎo)體?！皩?duì)于整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)，目前處于一個(gè)周期的底部，庫(kù)存水平已經(jīng)見(jiàn)頂。這是一個(gè)全球角度的看法。”他舉例表示，比如智能手機(jī)，將會(huì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和一些好的機(jī)會(huì)。

同時(shí)，半導(dǎo)體也對(duì)日本股市今年的表現(xiàn)起到了促進(jìn)的作用。他表示，日本和美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)走高，已經(jīng)成為過(guò)去10年最強(qiáng)勁的市場(chǎng)。當(dāng)然其中包括一些因素推動(dòng)的，包括公司治理、分紅派息和回購(gòu)等等。在早期階段，這些因素推動(dòng)了股票市場(chǎng)的大幅上漲，這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。但是需要關(guān)注的是，日本政府正在推動(dòng)其國(guó)內(nèi)在半導(dǎo)體領(lǐng)域增加投資，目標(biāo)是10年期翻倍，這將為日本帶來(lái)機(jī)遇，日本在半導(dǎo)體行業(yè)有著非常強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施。

從全球需求的角度來(lái)講，這也將帶動(dòng)中國(guó)的需求，中國(guó)公司和中國(guó)消費(fèi)者正在增加他們的消費(fèi)和支出，“我們也開(kāi)始看到一個(gè)手機(jī)周期正在加速，一個(gè)真正的手機(jī)升級(jí)周期將從中國(guó)開(kāi)始?！?/p>

（文中觀點(diǎn)僅代表作者立場(chǎng)，不代表本刊觀點(diǎn)。文中所提個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）