反轉催化劑緩緩加碼

謝長艷

又是利好消息疊加的一周。

國內，有宏觀層面的中央金融工作會議，微觀層面的“ 股王”茅臺提價等；海外，99 歲的投資大師查理·芒格先生發聲，看好未來20 年的中國經濟…… 這些利好，有短期有長期。但整體看，市場反轉的利好催化劑正在緩緩加碼。

在不同時期，影響資本市場的因素不盡相同。短期看，今年影響市場的最主要因素有兩個：一是國內經濟的復蘇程度；二是美聯儲加息的力度。

這兩個因素中，國內經濟的復蘇程度最為重要。正所謂事物的發展變化中，內因是核心。上周萬億國債獲批，并罕見納入全國財政赤字，市場止跌，大盤重新回到了3000 點之上。市場預期，明年赤字率有望繼續提升，而積極財政政策再度發力，將直接托底經濟。后續，若PMI 能夠保持在50 的榮枯線之上，將對市場形成更直接的利好。

外因方面，11 月2 日凌晨，美聯儲宣布本月繼續暫停加息。業內人士預期，最早在今年圣誕節，美國加息周期就有望結束，中美利差的基礎邏輯周期拐點將出現，進而帶動中美股市拐點出現，A 股跨年行情可期。

估值角度，A 股已經具備多項底部特征。芒格在最新發聲中也表示，中國的龍頭企業比其他任何地方的龍頭企業都更強、更優秀，價格也更便宜。正是這個原因，他愿意在投資組合中加入一些中國風險敞口。

無獨有偶，全球資管巨頭富達國際本周也透露，對于中國市場持有非常樂觀的態度。其大多數基金都對中國市場給出了“增持”評級，甚至部分基金對中國資產的持倉已經接近上限。

當然，根據市場先生的情緒來判斷短期的價格漲跌，很難實現搶跑。但當市場先生給出了一個極低的價格區間，勇敢下注優質股，就能實現較大的安全邊際，并在長期持股中占有更大優勢。因此，持有優質股，保持信心和耐心，等待市場被慢慢催化，依然是當下最有效的策略。