國投瑞銀：“名將”失利業績萎靡

林蔓

10月18日，國投瑞銀基金公布了基金經理施成在管的6只產品2023 年三季報。該季度，6 只基金的規模再度下行，合計減少超50億元人民幣。

施成在管產品重倉股名單高度重疊，均以新能源行業相關個股為主，且三季度調倉幅度較小。但正因為重倉該板塊，6 只產品三季度的收益率全部告負，凈值增長率在-17% 至-23% 之間。但他對新能源行業依舊樂觀，看好2023-2025年能夠兌現成長的公司的行情。

在管產品的規模單季減少四分之一以上，并自2021年三季度以來首次跌破150 億元。今年三季度，國投瑞銀基金經理施成的產品管理規模，出現了大幅下降，降至147.91億元，較上季度末減少54.74億元。

核心“名將”業績、規模均下滑

近期，公募基金進入三季報的密集披露期，中庚基金丘棟榮、國投瑞銀基金施成等多位知名基金經理管理的產品經營情況浮出水面。受市場影響，率先曝光的83 只基金中，受主動權益類產品拖累，單季度基金利潤合計虧超51億元。

三季度以來，A 股市場再次步入震蕩調整階段，上證指數跌破3000 點整數關口，甚至再度打響2900 點保衛戰。數據顯示，截至10 月23 日，上證指數、深證成指、創業板指均刷新年內新低，年初至今分別下跌4.85%、14.43%、20.53%。

今年三季度，A 股三大指數均持續下跌，導致權益基金的業績也遭遇大面積下滑。東方財富Choice 數據顯示，三季度上證指數跌2.86%，深證成指跌8.32%，創業板指數下跌9.53%。

圖一：國投瑞銀先進制造三季度凈值走勢

圖二、國投瑞銀產業趨勢三季度凈值走勢

數據來源：東方財富Choice

在此情況下，國投瑞銀旗下“名將”施成管理的國投瑞銀先進制造、國投瑞銀產業趨勢、國投瑞銀進寶、國投瑞銀新能源，三季度的凈值跌幅均超過20%。其中，前3只產品同期業績比較基準約在-3%上下，國投瑞銀新能源三季度業績比較基準為-14.15%；國投瑞銀產業轉型一年持有A 下跌17.55%，國投瑞銀產業升級兩年持有A 下跌17.9%，業績跌幅均超過業績比較基準的-3.58%。

凈值下跌疊加份額贖回，這6只產品的規模也都出現了縮水。其中，國投瑞銀先進制造從35.54億元降至26.49億元，國投瑞銀新能源從69.61億元下降至48.40億元，國投瑞銀進寶從33.26億元降至24.01億元，國投瑞銀產業趨勢從40.84億元降至30.01億元。

這也導致施成的在管產品規模大幅下降。截至三季度末，其在管規模為147.91 億元，較二季度末的202.65億元，減少約54.74 億元，并自2021 年三季度以來首次跌破150億元。

依然堅守新能源

不過從三季報來看，施成三季度依舊堅守新能源，且高倉位運作。除了國投瑞銀產業升級兩年持有三季末倉位為88.18%，其他5只產品倉位均在90%以上。

披露顯示，施成在管產品主要重倉在寧德時代（300750.SZ）、天齊鋰業（002466.SZ）、天賜材料（002709.SZ）、華友鈷業（603799.SH）、永興材料（002756.SZ）等新能源個股上。其中，寧德時代為第一重倉股，占基金資產凈值比例達9.76%，幾乎是頂格持有。

與二季度相比，上述六只產品的前十大重倉股，基本沒有變化，僅國投瑞銀先進制造新進了新宙邦（300037.SZ），融捷股份（002192.SZ）則退出前十。

而上述產品的重倉股，三季度持續下挫。其中，寧德時代當季累計跌幅為11.26%。天齊鋰業、永興材料、天賜材料分別累計下跌21.43%、25.85%、34.38%。

施成在三季報中稱，目前不少制造業已經走到了供需關系的極點，其單位盈利能力已經見底，還有一些環節也即將進入這一階段。

施成認為，新能源汽車的銷量、庫存、價格、預期都到了一個比較極限的狀態，已經處于衰退的末期。今年三季度再次去庫存之后，行業的各個方面更加接近底部。隨著需求的恢復，未來行業龍頭將會持續向好。

他并認為，在新能源發電行業，硅料價格目前已經見底，組件環節的價格下行也在過程中，目前組件已經開始面臨盈利下行的壓力，但由于產能擴張還在繼續，還難說能在今年見底，將選擇其中新技術、低滲透率產品進行投資。

施成還稱，以新能源為代表的業績成長行業，在經歷了2022年的估值中樞下移，2023年盈利增速下降，整體市場預期處于低點，因此看好2023-2025年能夠兌現成長的公司的行情。

被曝內部管控存在問題

除了“名將”失利，據其他媒體報道，近期有國投瑞銀內部員工爆料，公司管控存在問題。其中包括新入職的員工面臨著專業知識和工作經驗的不足，使得客戶服務無法滿意。從業時間長的客戶經理的素質也不能達到統一的高標準和高水平，導致公司機構業務需要花費大量時間才能完成或難以落地。這使得客戶感到非常不滿，客戶粘性減弱，與理想中的客戶關系維護效果相差甚遠?！?/p>

“與過往相比，國投瑞銀基金公司機構客戶營銷服務的形式、檔次和品質均有所改善，但仍然停留在傳統的客戶回饋形式上，未能充分體現人性化服務的真正價值和特色化服務體現?！痹搯T工稱。

該員工進一步透露：“針對重點戰略客戶，會定期上門訪問、送禮物等形式來維系。為此，客戶經理會制訂詳盡的訪問方案，并嚴格按照計劃執行，以確?？蛻舻臐M意度。在各種節日期間，通過電話、禮品等形式與客戶進行溝通，以增強客戶對其的信任?！?/p>