醫療行業沒那么糟

現階段可以說是醫療人每天都處在煎熬之中，鑒于投資者當下信心極為脆弱，所以今天再給大家分析一下，當前醫療板塊的現狀以及前景。

首先醫療在20年經歷了一波疫情之后，極大的刺激了需求和生產，20-21也是一波醫療的壯闊大牛。

但隨著疫情結束，醫療擴張的產能開始出現一定程度的過剩，而醫療板塊的利潤增速也確實出現了放緩。

所以這幾年一方面醫藥股經歷了一個周期頂峰往下走的過程，一方面加上美聯儲加息，成長股普遍下跌。

估值層面呢，中證800醫藥指數的市盈率是27.5倍，歷史最低估值區域是出現在19年的22倍的位置。

顯然，這波醫療還沒去到19年這種極端低迷的位置，但也絕對是底部區域附近。

由于產能、供給逐漸回到平衡，當前也是回歸穩步經營，復蘇向好的節奏。

那么醫療未來長遠又是何去向呢？醫療板塊的兩個基本增長邏輯是：

第一、是受益于整體經濟發展的增長。

這點對于所有行業都一樣，經濟增長了，那么對應行業只要能跟上社會體系，整體的收入水平就會增加。

而醫療本身就是和消費一樣的基礎性行業，這個層面，只要長期經濟增長，那么醫療板塊也會增長。

第二、是健康行業占比提升的增長。

根據《美國政府開支與預算辦公室》的報告，從1970年到2018年，美國醫療保健開支的增長速度遠高于經濟增長速度。

1970 年，美國的醫療開支占GDP 的7.3%，而到2018年，這一比例上升到了17.7%，預計到2028年，美國的醫療保健開支將占GDP的19.7%。

也就是58年時間，醫療保健占GDP開支的增長從原先的7.3%增長到19.7%，也即醫療行業，相對GDP增長，有2-3%左右的超額發展空間。

為啥美國的醫療支出能夠穩步提升呢？因為人一生的醫療開支80%都在60歲之后，所以醫療行業也是高度受益于老齡化，而隨著醫療水平和健康意識提升，老齡化也是必然趨勢。

目前國內60 年代這波人恰好是嬰兒潮，人口占比最高，且財富持有量最大，隨著這一波人逐漸退休，那么對于醫療開支的需求也將會快速提升。目前國內醫療保健支出占GDP開支的比例只有5.3%，也即比美國1970年最低水平還是要遜色很多，距離現在美國的18%更是相差甚遠。這種原因可能和體制、經濟都有關系。但拉長了看，有老齡化加持，這個超額發展肯定會一直持續下去。

這里順帶也提下日本，日本醫療開支也是從最早的3.8%提升到了10.9%，而快速發展的周期，恰好也是老齡化加劇，日本老年人占據核心財富的90年代末期。

同樣我們去看越南，作為發展中國家，醫療開支占比同樣也只有7.1%左右。所以醫療超速增長，算是全球各國的大勢所趨。

假設未來長期GDP增長速度是5%，而醫療本身的超額發展率是3%，每年貨幣通脹的3%，所以結合下來醫療長線依舊是一個年化10%+，沒啥毛病的優質大賽道。

大家如果持有，真不用擔心，現在是醫療的至暗時刻，熬過去，自然就苦盡甘來。我覺得當前醫療的困境，還是現階段全球加息，權益資產普跌，而醫療本身又受外資影響比較大，因此回撤不小。

但目前這個位置，很多優秀的藍籌醫療股估值都已經是二十幾倍甚至跌破二十倍了。結合經濟增長，消費比例支出的增長，人口老齡化，醫療技術的改進以及醫療服務價格的上漲等，醫療肯定是有巨大投資機會的。18-23年屬于熊-牛-熊的區間，現在又回到了熊市底部，咱們一定要堅持一個牛熊周期，才會有巨大回報。