家族企業(yè)上市公司CEO權(quán)力對綠色治理水平影響的實(shí)證研究

劉鑫 項(xiàng)月

(紹興文理學(xué)院商學(xué)院 浙江紹興 312000)

1 引言

我國在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的同時，生態(tài)環(huán)境問題接踵而來。面對環(huán)境問題帶來的挑戰(zhàn)，政府部門多次制定相關(guān)政策，越來越多的企業(yè)關(guān)注到綠色治理的重要性。黨的二十大報(bào)告指出，“我們要實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)污染治理，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型?！蓖ㄟ^學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神，各地區(qū)持續(xù)推進(jìn)降碳、減污，提高生態(tài)環(huán)境治理能力，以實(shí)現(xiàn)高水平保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展的融合共贏。企業(yè)作為綠色發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要積極響應(yīng)綠色低碳的發(fā)展號召，充分調(diào)動自身積極性，全身心地融入國家綠色發(fā)展中。但到底是何因素影響企業(yè)綠色治理水平呢？本文依據(jù)現(xiàn)代理論及相關(guān)學(xué)者的研究結(jié)論設(shè)計(jì)模型，以檢驗(yàn)CEO正式權(quán)力和CEO綜合權(quán)力對企業(yè)綠色治理是否存在抑制效應(yīng)或促進(jìn)效應(yīng)。

本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)，一是根據(jù)以Raven B.H.等(1998)[1]為代表的社會學(xué)權(quán)利理論，將權(quán)力概念進(jìn)行進(jìn)一步的分類整合，將CEO權(quán)力分為正式權(quán)力、非正式權(quán)力和綜合權(quán)力，以觀察家族企業(yè)CEO權(quán)力對企業(yè)綠色治理水平的影響，進(jìn)一步擴(kuò)展對企業(yè)管理者權(quán)力的研究和對企業(yè)環(huán)境治理水平影響要素的研究；二是將CEO權(quán)力和企業(yè)綠色治理統(tǒng)一納入整體框架中，通過對管理者個人層面、家族層面、組織層面的交叉融合，探索對企業(yè)綠色治理水平的復(fù)雜關(guān)聯(lián)機(jī)制。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 家族企業(yè)CEO正式權(quán)力對企業(yè)綠色治理水平的影響

關(guān)于家族企業(yè)CEO正式權(quán)力對企業(yè)綠色治理水平的影響，可以描述CEO正式權(quán)力為CEO作為企業(yè)的最高管理者，根據(jù)企業(yè)章程、法律法規(guī)和公司規(guī)定所擁有和行使的權(quán)力。CEO正式權(quán)力對綠色治理水平的影響取決于其在公司中的決策和資源分配權(quán)。CEO在擁有正式權(quán)力的情況下，可以制定和實(shí)施具體的綠色政策和目標(biāo)，推動企業(yè)在環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展方面的努力，唐國平等(2013)[2]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)大股東和管理層參與環(huán)境治理和環(huán)境保護(hù)決策的積極性較低，在環(huán)保投資決策方面呈現(xiàn)出“合謀”的現(xiàn)象。因此，管理層的權(quán)力越大，對環(huán)保決策的影響越大，“合謀”現(xiàn)象的發(fā)展進(jìn)一步擴(kuò)大了管理者的控制權(quán)力，更不利于企業(yè)綠色發(fā)展。根據(jù)以上分析，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：家族企業(yè)CEO正式權(quán)力越大，越不利于企業(yè)綠色治理水平的提升。

2.2 家族企業(yè)CEO綜合權(quán)力對企業(yè)綠色治理水平的影響

關(guān)于家族企業(yè)CEO綜合權(quán)力對企業(yè)綠色治理水平的影響，可以描述CEO綜合權(quán)力為其綜合了CEO的正式權(quán)力和非正式影響力，使CEO能夠有效地領(lǐng)導(dǎo)組織，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。正式權(quán)力和非正式權(quán)力相輔相成、相互影響，共同參與到企業(yè)的綠色治理過程中。田雙雙等(2015)[3]認(rèn)為，CEO綜合權(quán)力不斷增加，管理者的聲望、人脈和權(quán)力也不斷積累，此時為了維護(hù)自身的權(quán)力，管理者希望采取更具經(jīng)濟(jì)效益的決策來建立更強(qiáng)大的權(quán)力體系，而采取綠色環(huán)保舉措得到的經(jīng)濟(jì)效益較低，對管理者提升個人地位和權(quán)威的作用較小，所以CEO更愿意投資經(jīng)濟(jì)效益更高的項(xiàng)目，對企業(yè)綠色環(huán)保的投資就會相對減少。根據(jù)以上分析，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：家族企業(yè)CEO綜合權(quán)力越大，越不利于企業(yè)綠色治理水平的提升。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2013—2020年滬深兩市A股家族控股型上市公司中的制造業(yè)企業(yè)作為初選樣本，剔除ST上市公司及相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的樣本數(shù)據(jù)，最終得到了4964個有效樣本數(shù)據(jù)。研究樣本數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫以及上市公司年報(bào)，并進(jìn)行了一定的手工整理。數(shù)據(jù)處理采用STATA17.0軟件。

3.2 變量定義

(1)被解釋變量。本文參考田虹和潘楚林(2015)[4]的觀點(diǎn)，以綠色認(rèn)知衡量綠色治理水平，作為被解釋變量。

(2)解釋變量。本文借鑒Raven B.H.等(1998)[1]對管理者權(quán)力的定義與分類，將CEO權(quán)力分為正式權(quán)力與非正式權(quán)力，并將其整合為綜合權(quán)力。同時，通過主成分分析法對CEO正式權(quán)力和CEO綜合權(quán)力進(jìn)行降維處理，最終得到CEO正式權(quán)力指數(shù)和CEO綜合權(quán)力指數(shù)，并以其作為解釋變量。CEO權(quán)力維度指標(biāo)如表1所示。

表1 CEO權(quán)力維度指標(biāo)

(3)控制變量。在參考已有研究的基礎(chǔ)上，依據(jù)指標(biāo)之間的區(qū)分度，本文篩選了10個指標(biāo)作為控制變量，具體名稱和度量方式如表2所示。

表2 變量定義

3.3 模型構(gòu)建

為探究CEO權(quán)力對綠色治理水平的影響效應(yīng)，本文構(gòu)建如下計(jì)量模型：

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3所示，綠色治理水平(GGL)的標(biāo)準(zhǔn)差均高于均值和中位數(shù)，且最大值與最小值相差較大，說明樣本公司的綠色認(rèn)知可能呈現(xiàn)非正態(tài)分布，上市公司的綠色治理水平存在較為突出的個體差異。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 回歸分析

由表4可知，CEO正式權(quán)力指數(shù)(F1)和CEO綜合權(quán)力指數(shù)(F2)的回歸系數(shù)分別在1%和5%的水平上顯著為負(fù)，說明在控制其他因素后，家族企業(yè)CEO擁有的正式權(quán)力和綜合權(quán)力越大，企業(yè)的綠色認(rèn)知越弱、綠色治理水平越低，在一定程度上反映出我國上市公司管理層對綠色治理的重視程度不足，從而支持本文假設(shè)1與假設(shè)2?？赡艿慕忉屖?，企業(yè)是以盈利為目的的，上市公司CEO更傾向于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和市場利益，而難以在企業(yè)發(fā)展和生態(tài)保護(hù)間尋求平衡。同時，上市公司提升綠色治理水平所投資的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資帶來的收益，CEO并未抱有提升綠色治理水平的強(qiáng)烈意愿。此外，CEO權(quán)力越大，也就意味著CEO所擁有的資源分配權(quán)和自由裁量權(quán)越大，對企業(yè)有形和無形的影響也就越大，使其更有動機(jī)和能力促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化，而忽視環(huán)保層面的要求。

表4 回歸分析結(jié)果

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

Meng等(2014)指出，綠色信息披露能客觀地反映上市公司綠色治理的實(shí)施情況[5]，因此本文運(yùn)用綠色信息披露指數(shù)重新衡量綠色治理水平。表5回歸分析結(jié)果表明，無論采取哪種度量方法，家族企業(yè)CEO正式權(quán)力和綜合權(quán)力的增強(qiáng)都不利于企業(yè)綠色治理水平的提升。

表5 替換被解釋變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸分析結(jié)果

4.4 異質(zhì)性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步研究CEO正式權(quán)力、CEO綜合權(quán)力與綠色治理水平間的關(guān)系，本文按是否為重點(diǎn)污染監(jiān)控單位對樣本進(jìn)行分組檢驗(yàn)。由表6可知，非重點(diǎn)污染監(jiān)控單位組中CEO正式權(quán)力指數(shù)(F1)和CEO綜合權(quán)力指數(shù)(F2)的回歸系數(shù)為負(fù)，且在1%和5%的置信水平上顯著；而重點(diǎn)污染監(jiān)控單位組的回歸結(jié)果顯示，CEO正式權(quán)力、CEO綜合權(quán)力與綠色治理水平間的關(guān)系并不顯著。這可能是因?yàn)橄噍^重點(diǎn)污染監(jiān)控單位，非重點(diǎn)污染監(jiān)控單位有更大可能性會忽視綠色治理，使企業(yè)綠色治理水平降低；而重點(diǎn)污染監(jiān)控單位受生態(tài)環(huán)境部密切監(jiān)管，更重視在生產(chǎn)過程中的環(huán)境治理，使得CEO權(quán)力對綠色治理水平的負(fù)面影響弱化。

表6 以是否為重點(diǎn)污染監(jiān)控單位分組的回歸分析結(jié)果

5 結(jié)語

5.1 結(jié)論

本文以2013—2020年滬深兩市A股家族控股型上市公司中的制造業(yè)企業(yè)為研究對象，通過對CEO正式權(quán)力、CEO綜合權(quán)力與綠色治理水平的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，CEO正式權(quán)力、CEO綜合權(quán)力對上市公司綠色治理水平之間均有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即CEO權(quán)力越大，企業(yè)綠色認(rèn)知越弱，綠色治理水平越低。同時，通過進(jìn)一步分組檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，相較重點(diǎn)污染監(jiān)控單位，非重點(diǎn)污染監(jiān)控單位中的CEO權(quán)力對綠色治理水平的抑制作用更顯著。

5.2 對策建議

所謂企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所有者、董事會和CEO三者組成的一系列制衡關(guān)系，三者之間彼此獨(dú)立又存在相互制約、相互監(jiān)督的關(guān)系，這種相互制衡的機(jī)制作用有效保障了股東和其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益。根據(jù)企業(yè)治理目標(biāo)制定合理的企業(yè)治理權(quán)力制衡機(jī)制，有利于減少權(quán)力在行使過程中的“陰暗面”，保障股東與經(jīng)營者的權(quán)益，更好地提升綠色治理水平。因此，需要從企業(yè)管理實(shí)踐中分析決定家族企業(yè)治理模式的主要要素是什么，不同治理模式帶來的未來趨勢如何，并要利用法律制度的創(chuàng)新推動管理者權(quán)力的制衡。