招商蛇口：定增募資順利完成

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1401點，較上期下跌1.68%，同期上證指數下跌0.72%，創業板指數下跌0.36%。成分股中，華燦光電、福耀玻璃和工商銀行等個股漲幅靠前。上海機電、中青旅和中國電影等漲幅靠后。

個股點評：

招商蛇口（001979）：公司公告了9月經營銷售數據，單月實現銷售面積76.97萬平米，同比下降19.16%，實現簽約金額202.43億元，同比下降42.24%，單月數據雖然不及預期，但環比增長了3.8%，前九個月累計實現簽約面積917.64萬平米，同比增長21.86%，累計簽約金額2263.09億元，同比增長12.25%。相比與碧桂園（前九個月銷售金額同比下降44%）、融創（前九個月累計銷售額同比下降69%），蛇口的這一數值顯然要好很多。

地產在政策密集加持背景下，9月份銷售額環比增長了24.8%，行業略有起色。不過地產的黃金發展期已成過去，目前地產商的拿地心態普遍謹慎，有能力拿地的企業也基本上是頭部幾家地產商。

從前九個月的拿地節奏看，百強房企拿地總額同比下跌了18%，其中前五名拿地金額均超過500億元，但從第六名萬科起，便大幅拉開距離。蛇口拿地謹慎，9月份拿地8宗，對應拿地金額194.55億元，拿地強度尚可，前九個月累計拿地38宗，對應總價691億元，同比下降32.5%，且拿地幾乎全部集中在一二線核心城市。

行業下行周期，謹慎心態讓公司保持良好的現金流，截止今年上半年末，公司剔除預收賬款的資產負債率為62.9%，凈負債率47%，現金短債比為1.1，均處于“綠檔”。公司現金流充足，上半年經營活動凈現金流就高達264億元，超過了去年全年，現金及現金等價物超過千億級別。9月份公司還完成了85億元的定增，經營的抗風險能力持續增強。

工商銀行（601398）：公司上半年營收同比下降2.3%，但歸母凈利潤同比增長1.2%，利潤增速回升的主因有兩個方面：第一是成本管控有效，期內工行業務及管理費同比增長2.4%，增速環比下降了3.1%；第二是息差改善，二季度單季息差1.62%，環比下降8%，同比降幅相比一季度則縮小5個基點。

凈利潤上升的同時，公司的資產質量也在改善，抗風險能力在提升。二季度工行的不良率環比下降2個基點至1.36%，關注率和逾期率比年初分別下降了15個基點和5個基點。期末撥備覆蓋率環比一季度提升了5個基點至219%，撥備水平繼續提升。

淮北礦業（600985）：在市場持續疲軟的9月，公司股價逆勢上漲超20%，上漲的原因：一方面是資金避險需要，煤炭是典型的低估值高分紅行業，且機構普遍不看好未來增長，機構籌碼少；另一方面，很快進入冬季，煤炭價格持續上揚，且9月中共中央辦公廳和國務院辦公廳印發了《關于進一步加強礦山安全生產的意見》，未來將停建低于90萬噸/年的煤礦，進一步加劇煤炭供給緊張程度，市場煤價預期會繼續上行。

剔除短期的市場因素和事件刺激，公司的業績并不差，估值也非常便宜。今年上半年公司商品煤銷量同比下降6.3%，但煤價同比上漲了7.3%，使得收入同比僅微跌2%，規模高達373億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.9億元，同比增長1%。目前動態估值僅有4倍出頭，在行業中墊底。

公司的陶忽圖礦800萬噸動力煤項目將于2025年底投產，年產260萬噸的臨渙煤礦已經取得采礦許可，渦北煤礦正積極推進探轉采。行業供給收縮，而公司卻有新產能陸續開出，未來將進一步拓寬成長空間。

公司近期公告了債轉股情況，7月-9月30億的可轉債實施轉股的金額僅為1000元，主要是目前股價低于轉債價格，初始轉股價格為15.17元/股，今年分紅實施后，最新轉股價格為14.12元。

華能水電（600025）：公司近期公告，以非公開協議轉讓方式收購華能集團和華能國際合計持有的四川能源公司100%股權的事宜已經完成，交易總價款85.78億元。華能四川公司是控股股東旗下水電資產，華能水電上市時控股股東承諾解決同業競爭問題，該資產注入只是時間問題，市場早有預期。

四川公司的盈利能力還是很不錯的，2022年歸母凈利潤4.3億元，截止今年3月底，已經投產裝機規模265.1萬千瓦，在建111.6萬千瓦，未來業績還有增量。四川公司注入后，公司水電規模將新增11%。

股市動態30指數成分股本期表現

公司還規劃了瀾滄江上游多個水電站待建。瀾滄江上游西藏段是國內尚待開發的大型水電能源基地之一，梯級補償效益十分明顯，且周邊太陽能資源豐富，可通過水光互補方式建設大型清潔能源基地。目前西藏段干流規劃有8個梯級，從上而下依次為側格（12.9萬千瓦）、約龍（12.9萬千瓦）、卡貢（24萬千瓦）、班達（150萬千瓦）、如美（260萬千瓦）、邦多（72萬千瓦）、古學（210萬千瓦），古水（220萬千瓦），裝機容量合計961.8萬千瓦。若全部投產，公司裝機規模將超過3200萬千瓦，新增規模超40%。

順豐控股（002352）：公司近日公告，將終止順豐產業園第三號資產支持專項計劃。2020年公司以旗下深圳豐愷等五個公司持有的物流產業園為標的資產設立資產支持專項計劃，并通過專項計劃發行資產支持證券募集資金，通俗講，類似于抵押貸款方式借錢。今年9月7日專項計劃到期，公司決定不再延展，資產計劃終止并完成結算后，五個物流公司重新納入合并報表。

從經營數據看，深圳豐愷2022年凈利潤11.9萬元，深圳潤泰的凈利潤6.83萬元，深圳宇泰是3.11萬元，深圳興泰為3.14萬元，深圳盛泰為4.39萬元。五家公司盈利都很小，對公司業績不構成重要影響。

寶鈦股份（600456）：公司是國內最大的鈦及鈦合金企業，2022年以來公司一直處于下跌當中，最大跌幅為61%。

從基本面來看，公司有幾個利好因素：一是蘋果15手機的鈦合金外殼使用，將提升高端鈦材在消費端市場的需求。每臺IPhone15Pro/Promax的鈦材平均使用量在15-20克，根據Omida預測，IPhone15全球銷量7500萬部，預計對鈦合金的需求量將達到800多噸。而且，此次IPhone15是手機首次使用鈦材，將打開消費電子用鈦合金的市場大門，未來其他手機廠的高端機型也有望跟進。

二是近期海綿鈦價格企穩，寶鈦華神年產1.2萬噸的海綿鈦擴產項目逐步投產，原料自給率提升有利于公司穩定毛利率。

三是公司2021年完成了增發，新建產能預計將于今年10月份投入使用，包括宇航級寬幅鈦合金板材、帶箔材項目（新增產能為板材1500噸/年、鈦帶5000噸/年、箔材500噸/年）和高品質鈦錠、管材、型材項目（新增產能為鈦錠10000噸/年、管材290噸/年、鈦合金型材100噸/年）；隨著鈦材項目逐步投產，公司鈦產品結構將進一步優化。

四是當前國際局勢有利于鈦行業的需求及市場認可度。公司股價當前調整到位，探出V型底部后，目前處于整固過程中，利好因素刺激下，后市將迎來波段性升勢。

麗珠集團（000513）：公司近期發布了《中長期事業合伙人持股計劃之第三期持股計劃（草案）》，本期持股計劃總人數84人，其中董事、監事和高級管理人員8人，最終參與人員根據實際認購情況確定。本期計劃的資金來源為公司計提的專項基金，共計7103.7901萬元。將通過二級市場購買（包括但不限于競價交易、大宗交易等方式）等法律法規許可的方式購買的標的股票。本期及有效的計劃所持有的股票總數累計不超過目前公司股本總額的10%，單個員工所持本期及有效持股不超過總股本的1%。