股票市場中控制風險的兩大指向

翁富

傳統意義上的風險是某一特定危險情況發生的可能性和后果的組合。

風險有兩個明確指向：

第一，指危險情況發生的可能性（不確定性）

第二，風險出現后的損害程度（損失）

前者指的是出現危險的機率，后者指的是出現危險后帶來的結果。評估風險需要從這兩個角度衡量。

控制風險從兩個要素入手：

第一，控制出現風險的比例

第二，控制出現風險后的損失幅度

單次風險的大小用機率表達，批量風險的表達方式是比例。實際上平時所說單次風險出現的機率，來源于批量風險中的概率（比例）。就單次風險而言，風險一旦出現，概率就是100%。

股票市場中單次風險原理

股票市場中，理論上操作一個股票，賺、虧、平的比例各占1/3，而實際上并非如此。因為操作過程中如有操作計劃策略，會影響這三種結果的占比。譬如止損策略，在目標價格往下跌幅較大后執行止損，那么這個品種本次就沒有再實現賺或平手的機會了。

止損策略既不能提高賺錢機率，也不能提高平手機率，那為什么實踐操作仍然需要止損策略呢？因為止損策略有一條非常重要的作用，那就是既可以控制單次失敗風險的后果損失程度，也可以控制批量失敗風險的平均損失程度。實際有損賺錢和平手機率的止損策略，在實踐中卻起到抵抗風險的作用。

股票市場中批量風險原理

無論用什么方法分析，單次操作的單次風險只有出現和不出現兩種情況，成功和失敗各有50% 機率。在實踐市場中，評估成功或失敗講究的是批量比例。批量指的是大基數，數據分析必須要以一定基數為基礎展開，基數越大越客觀，否則結果就是坐井觀天。

批量風險占比是指在大基數批量中出現風險的比例，譬如100 次操作中30 次錄得虧損，那么30% 就是批量風險比例。批量風險比例指的是比例次數，并非代表批量出現風險導致的結果。批量風險的結果是批量出現風險的數量乘以這些出現風險品種的平均虧損幅度。在有止損策略的前提下，單次操作出現單次風險的損失其實已經不值一提，決定勝敗的是批量風險的損失程度。如果能理解這一點，操作者斷然不會在實踐中對單次風險虧損耿耿于懷。

控制出現風險的比例

單次操作的單次風險可以在虧損幅度上進行控制。出現風險跌幅達到一定的幅度就止損，將風險出現后的損失幅度控制在一定范圍。另一種方法是控制單次操作單個目標倉位占總資產的比例，也即是單次風險出現后對總資產造成的損失幅度。譬如單次操作單次出現風險損失幅度-10%，如果本次單品占總倉位比例10%，那么本次單品對于總資產造成的損失幅度就是-1%。如果本次單品占總倉位比例30%，那么對于總資產造成的損失幅度就是-3%。這就是單品占總倉位比例控制對總資產造成損失的影響結果。

控制批量風險，也就是控制批量操作中出現風險的比例數量，這是通過選股來實現的，提高選股正確率從而控制批量操作出現風險的比例。控制批量風險比例的方法與控制單次操作單次風險的控制方法完全不同。批量操作風險比例體現出的是個人的綜合選股水平，單次操作單次風險控制體現的是操作者的綜合操作水平。