四季度大盤上漲概率加大

林然

據東方財富Choice 數據顯示，近兩周北向資金凈流入呈波動下滑狀態。從成交額來看，滬股通合計成交479.31 億元，深股通合計成交金額541.09億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括隆基綠能（601012）、美的集團（000333）、工商銀行（601398）、藥明康德（603259）、農業銀行（601288）、昆侖萬維（300418）、江蘇銀行（600919）、工業富聯（601138）、科大訊飛（002230）、瀘州老窖（000568）。

資金流入最多的個股是隆基綠能（601012），流入資金達7.77億元。資金關注的重要原因或是隆基綠能上半年業績向好，出貨量提升。

近期，隆基綠能發布2023年半年度報告。上半年公司實現營業總收入646.5億元，同比增加28.4%；實現歸母凈利潤91.8億元，同比增加41.6%；實現扣非后歸母凈利潤90.6億元，同比增加41.5%。

公司產品上半年出貨量持續提升。2023年上半年，公司產品出貨量保持增長，實現硅片出貨量52.05GW，同比增長31.37%，其中對外銷售22.98GW，自用29.07GW；實現電池組件出貨量29.92GW，同比增長54.91%，其中，組件出貨量26.64GW，電池對外銷售3.28GW。2023Q2，硅片出貨28.23GW，環比增長18.49%，電池組件出貨17.33GW，環比增長37.64%。

公司優質電池產能逐步投產，押注BC電池路線推新品。公司明確了其未來5到6年間將著力發展BC電池技術路線，未來的投資項目都會采用BC技術。公司上半年研發投入34.20億元，占營收比重達5.29%，在BC技術上已具備多項專利，從電池到封裝環節共有超100項專利。

公司的HPBC 產品正面無柵線，發電性能優良，單瓦發電量能夠高出TOPCon 約2%-3%。上半年，公司的HPBC電池技術已進入量產階段，預計30GWHPBC 電池項目將在2023 年年底全面達產，2024年有望推出性能進一步提升的HPBCPRO版本。

9月，隆基綠能與森特股份發布以全新一代BIPV 產品—隆頂4.0，隆頂4.0是全球首款搭載BC電池的工商業屋面系統，通過公司的技術革新，大幅提升了產品性能。公司經過進行高強度的技術研發和審慎的論證，差異化地押注了具備更長生命周期的新電池技術路線，未來隨著BC電池產品規模擴張，公司有望在多個應用場景具備更強的競爭實力，進一步提升市場份額。

北向資金凈流向圖（2023年8月28日-9月27日）

數據來源：東方財富Choice

截至9月25日，在強政策刺激與弱經濟現實的雙重影響下，三季度全A指數收跌5.50%。10年期美國國債到期收益率較二季度末上升74BP，令A股估值承壓。上證指數風險溢價率為4.938%，處2005 年以來從高到低23.40%分位。三季度市場交易較為疲軟。7月、8月、9月日均成交額分別為8462.6億元、8237.7億元、7222.2億元。另一方面，市場放量上漲、縮量下跌，市場底部特征明顯。在內外因素擾動下，三季度北向資金總體凈流出。A 股大盤漲跌走勢與北向資金凈流入相關性顯著提高，三季度相關性高達0.71。

從風格來看，截止9 月25日，三季度，大盤股相對小盤股占優、價值風格相對成長風格明顯占優。

展望四季度，利空漸少、利好漸多，A 股大盤上漲概率加大。國內經濟增速有望繼續好轉，國內外政策利率分化小幅增大，總體上四季度延續三季度風格可能性較大。（1）業績增速較高、估值較低、北向資金未來回流可能性較大的行業有：電力設備、食品飲料、國防軍工、公用事業、交通運輸等行業；（2）前期政策的效果逐漸顯現，非銀金融、地產鏈仍有交易性機會；（3）消費板塊的整體估值水平處于偏低的水平，四季度消費潛力有望進一步釋放，部分消費行業業績有望持續改善；（4）短期內受益于國際能源價格上漲帶動的上游能源板塊，石油石化、煤炭等行業；（5）中長期配置價值高的TMT 和國產科技替代板塊建議關注。

但投資者同時也要注意以下風險：海外加息超預期風險，國內政策落地不及預期風險，市場情緒不穩定風險，原油價格大幅飆升風險。