港股再次進入可為期

王瀟

據東方財富Choice 數據顯示，2023年8月31日至2023年9月13日，南向資金波動微降，從成交額來看，滬港股通合計成交147.53億元，深港股通合計成交99.26億元。

港股通前十大活躍成交股包括工商銀行（01398）、融創中國（01918）、信達生物（01801）、中國海洋石油（00883）、碧桂園（02007）、珍酒李渡（06979）、建設銀行（00939）、中國石油化工股份（00386）、小鵬汽車-W（09868）、南方恒生科技（03033）。

資金買入最多的個股是工商銀行（01398），買入金額達13.39億元。資金買入其原因或是公司上半年業績上漲，多業務向好。

近期工商銀行披露2023年半年度報告：今年上半年實現營業收入4474.94億元，同比下滑2.3%；歸母凈利潤1737.44億元，同比增長1.21%；年化加權平均ROE為10.51%。截至2023年6月末，資產規模43.67萬億元，不良貸款率1.36%，撥備覆蓋率218.62% .

公司信貸保持較快增長，息差下降。截至2023年6月末，公司總資產、貸款、存款規模分別同比增長12.71%、13.21%、14.01%，貸款規模保持較快增長；凈息差為1.72%，較2022 年下降20BP，主要受負債端付息率上升影響。2023 上半年生息資產收益率3.56%，較2022年上升了1BP；2023年計息負債平均利率為2.04%，較2022 年上升了22BP。

此外，公司資產質量向好，撥備覆蓋率上升。截至2023年6月末，不良貸款率為1.36%，較2022 年末下降2BP；關注貸款率為1.79%，較2022 年末下降16BP；逾期貸款率為1.18%，較2022年末下降5BP。截至2023年6月末，撥備覆蓋率為218.62%，較2023年一季度提升5.05 個百分點；撥貸比2.97%，較2023年一季度提升2BP。

公司資本充足率略降。截至2023年6月末，核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為13.20%/14.67%/18.45%，分別較2023年一季度下降了0.50/0.55/0.34個百分點。

公司財富管理業務向好，零售AUM破20萬億。上半年，工商銀行零售AUM全市場首家突破20萬億元，較年初增長1.38 萬億元，同比增長11.77%。截至2023年6月末，工商銀行私人銀行客戶26.2萬戶，比上年末增加3.6 萬戶，增長15.9%，管理資產2.96 萬億元，增加3，386 億元，增長12.9%。截至2023年6月末，理財產品余額1.79萬億元，其中工銀理財理財產品余額1.5 萬億元，同比下降17.64%。

過去幾個月中，港股受到緊縮預期再起、經濟衰退擔憂等因素壓制，導致市場情緒疲軟。8月公布的美聯儲會議紀要以及鮑威爾在Jackson Hole年會上反復提及通脹上行風險，鷹派言論引發市場對流動性繼續緊縮的擔憂，影響了港股市場的表現。然而隨著美國就業市場溫和降溫，美聯儲繼續加息條件有限，海外流動性將逐漸由緊縮轉寬松。

南向資金凈流向圖（2023年8月14日-9月13日）

數據來源：東方財富Choice

其次，外資認為國內經濟風險升溫也是導致近期港股低迷的主要原因之一，不過隨著近期一系列重磅政策出臺，經濟數據逐步回升，大大提振了投資者對中國經濟發展的信心。前期困擾港股的因素將逐漸緩解，港股再次進入可為期。

行業方面，中信建投預計港股價值成長齊發力?？申P注估值處于低分位，受政策預期最直接影響的證券地產中特估等順周期板塊。近期國內多市“認房不認貸”和降低首付比例等利好政策將進一步刺激國內需求的釋放，帶動地產鏈發展；成長板塊則需要等待流動性拐點確認后會開始占優。除此之外，8月下旬起科技板塊催化也在增多，港股互聯網等景氣反轉明確，近期龍頭回購繼續，配置價值凸顯。

海通證券還表示，上半年港股可選消費、金融和信息技術盈利改善明顯，能源材料和地產盈利惡化。從業績增速來看，醫療保健、信息技術和公用事業板塊盈利增速最靠前，公用事業、信息技術、日常消費和金融板塊盈利改善幅度最顯著。從盈利能力來看，上半年港股多數行業ROE 有所上升，其中信息技術、日常消費和金融板塊ROE 絕對水平最高，公用事業、信息技術和醫療保健板塊ROE改善幅度最大。