市場黎明曙光已現

林然

據東方財富Choice 數據顯示，近兩周北向資金凈流入波動微降。從成交額來看，滬股通合計成交424.8 億元，深股通合計成交金額474.0 億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括比亞迪（002594）、中興通訊（000063）、科大訊飛（002230）、江蘇銀行（600919） 、三一重工（600031）、中國平安（601318）、中際旭創（300308） 、平安銀行（000001）、賽力斯（601127）、藥明康德（603259）。

資金買入最多的個股是比亞迪（002594），買入金額達19.9億元。資金看好的原因或是公司銷量向好。

8月新能源汽車產銷量穩步增長，比亞迪市場份額領先。據中汽協最新數據統計，2023 年8 月全國汽車產銷量分別達到257.5萬輛/258.2萬輛，同比增長7.5%/8.4%，環比增長7.2%/8.2%。新能源汽車產銷量分別達到84.3 萬輛/84.6 萬輛，同比增長22%/27%，環比增長4.7%/8.5%，滲透率達到32.8%。

分企業來看，據乘聯會數據統計，8月新能源乘用車企業零售銷量前五分別為比亞迪24.16 萬輛、同比增長43.1%、環比增長4.6%、市場份額為33.7%，特斯拉中國6.47萬輛、同比增長87.5%、環比增長105.9%、市場份額為9.0%，廣汽埃安5.21萬輛、同比增長92.7%、環比增長15.6%、市場份額為7.3%，吉利汽車4.61 萬輛、同比增長29.7%、環比增長19.1%、市場份額為6.4%，長安汽車3.84 萬輛、同比增長168.8%、環比增長8.9%、市場份額為5.4%。

第500 萬輛新能源車下線，標志比亞迪全球領先地位。8 月9 日，公司第500 萬輛新能源汽車正式下線，成為全球首家達成這一里程碑的車企。公司作為新能源汽車行業最早的參與者和推動者，始終堅持技術創新，擁有11 個研究院，超9 萬研發人員，研發總投入超千億，現在平均每個工作日遞交19項專利申請，獲得15項專利授權。公司已推出刀片電池、DM 混動、CTB電池車身一體化、易四方、云輦等一系列顛覆性技術，推動新能源汽車行業的持續變革。從國際視角來看，公司在新能源車行業的市占率逐步提升。

公司的全球份額已由2021 二季度的7%躍升至2023一季度的20%左右，與電動車先鋒特斯拉不相上下，后來居上遠超傳統巨頭大眾汽車。

對于整個市場，從7 月政治局會議的“政策底”開始，市場在“估值底”的磨底時間已經足夠長。眼下，黎明曙光已現：

一是對經濟基本面可以更加樂觀。8月CPI當月同比由負轉正，上漲0.1%，8月PPI當月同比較上月降幅收窄1.4 個百分點；環比上月下降0.2%轉為上漲0.2%。與此同時，8 月的出口數據同比增速相比于7月份出現了回升?？傮w來看，反應量價的主要經濟數據觸底回暖的跡象已經顯現，后續持續回升在望。

北向資金凈流向圖（2023年8月14日-9月13日）

數據來源：東方財富Choice

二是對情緒面的修復保持定力。當下的政策主線下，市場情緒和經濟基本面或出現交替修復。政策出臺有利于短期市場情緒的好轉，但市場情緒的長期修復又需要經濟基本面和經濟數據的持續好轉。因此未來一段時間內，或許會看到經濟基本面穩步修復與市場情緒反復波動相互疊加的狀態，此時或許更需要我們保持投資的耐心和定力。

三是關注政策主線的推進。當下，地方政府化債、資本市場建設、地產政策是對影響經濟邊界修復的三條政策主線。預計從現在到年底的四季度中央經濟工作會議、政治局會議期間，穩增長訴求有望明顯提升并且延續至明年。如果政策主線不能有效觸發經濟彈性和預期改善，地產政策存在進一步拓寬的可能性，當下建議高度關注城中村改造。

四是關注寬信用的信號。8月的社融增速已迎來改善，但可以看到，當下，政府債券的發力是社融增速改善的重要因素。未來隨著“認房不認貸”等地產政策的逐步落地，我們預計9 月以后社融會持續改善。社融增速的拐點是新一輪寬信用的重要信號，而隨著社融，特別是M1的增速改善，未來市場的押注亦會逐步從政策博弈轉向信用擴張方向。