預(yù)測美國經(jīng)濟衰退的人都錯了

安迪·瑟沃

圖/視覺中國

幾年或者短短幾個月后，灰心喪氣的經(jīng)濟學(xué)家們可能會提出種種原因來解釋為什么美國經(jīng)濟沒有在2023年陷入衰退。

2023年美國經(jīng)濟將陷入衰退可以說是現(xiàn)代歷史上最被廣泛預(yù)測的經(jīng)濟事件，但可以肯定地說，美國今年不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

這么說的理由包括：美國街頭大大小小的店面貼滿了招聘告示，做生意的朋友告訴我他們招不到人；美國聯(lián)邦運輸安全管理局（TSA）的數(shù)據(jù)顯示，每天約有250萬航空旅客通過美國機場的檢查站；美國大多數(shù)主要城市的酒店價格比疫情前上漲了10%以上；今年迄今為止美國股市上漲了14%。

人們都說“黑天鵝”要來了，來的其實是一只“白天鵝”。白色是大多數(shù)天鵝的顏色，也就是說，在大多數(shù)情況下，經(jīng)濟會增長，股市也會上漲。此外，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的那句名言仍然是正確的：永遠(yuǎn)不要做空美國。當(dāng)下樂觀情緒如此稀缺，知名市場評論員扎卡里·卡拉貝爾（Zachary Karabell）甚至制作了一個名為“什么不會出問題？”（What Could Go Right？）的播客。

現(xiàn)在宣稱2023年美國不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退是否為時過早？也許有點早，如果“白天鵝”遭到某種外來鳥類的襲擊，美國經(jīng)濟可能會遭到嚴(yán)重破壞，但美國經(jīng)濟會在接下來滑入萎縮區(qū)域嗎？我不這么認(rèn)為。

馬丁·路德·金博士（Dr. Martin Luther King Jr.）曾說，雖然道德宇宙的弧線很長，但它終會向正義彎曲。套用這句話我們也可以說，雖然經(jīng)濟宇宙的弧線很長，但它終會向增長彎曲。美國經(jīng)濟得以持續(xù)增長肯定是有一些直接原因的，事實證明的確是這樣，而且原因有很多。

頂尖華爾街經(jīng)濟學(xué)家對二季度美國經(jīng)濟增長的普遍預(yù)測目前已從4月初的負(fù)增長上升至1%，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行GDPNow工具的預(yù)測徘徊在2%左右。雖然預(yù)期中的經(jīng)濟增長率不算高，但經(jīng)濟正在朝正確的方向走。

6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)上升了8%，調(diào)查報告說：“美國消費者信心指數(shù)觸及四個月來最高水平，反映出隨著通脹的降溫，消費者變得更加樂觀。”

在美國社會保障福利出現(xiàn)自1981年以來最大的增幅后，美國老年消費者的支出正在迅速增長。雖然消費者的整體支出是有選擇性的——他們的錢主要花在餐館、食品和旅行上，花在汽車和珠寶上的錢不是那么多——但我們可以從中看出一種謹(jǐn)慎的、“金發(fā)女孩”式的消費心態(tài)，而不是那種泡沫式的揮霍，這是一種積極現(xiàn)象。至于那些在一元店囤貨的有錢人，你猜他們是怎么落到這種境地的？

不過，從長期角度來看，最積極的一個事實是美國出臺的三項涉及2萬億美元資金、被低估的法案：《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》（Infrastructure Investment and Jobs Act）《創(chuàng)造有利半導(dǎo)體生產(chǎn)的激勵措施和科學(xué)法案》（Creating Helpful Incentives to Produce Semiconductors and Science Act，簡稱CHIPS）和《通貨膨脹削減法案》（Inflation Reduction Act）。

雖然德勤（Deloitte）為州和地方政府推出的基礎(chǔ)設(shè)施和資本項目負(fù)責(zé)人凱文·波拉里（Kevin Pollari）警告說，這三項法案涉及的部分資金需要增量資金的支持，但他對這些支出計劃的看法依然非常樂觀。

波拉里說：“這些資金對行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的影響是巨大的，它創(chuàng)造出來的動能也是巨大的，它催生了大量經(jīng)濟活動，真的有點令人難以置信，我與全美各地的城市規(guī)劃組織會面后了解到，項目的數(shù)量真的非常、非常驚人。”

布魯金斯學(xué)會（Brookings Institution）稱這是“美國基礎(chǔ)設(shè)施十年的開端”，美國銀行（Bank of America）首席投資官喬·昆蘭（Joe Quinlan）說：“美國正處于制造業(yè)超級周期的早期階段。”昆蘭提到了可再生能源、電動汽車和電池及充電站、半導(dǎo)體、港口、高速公路、電網(wǎng)和機場等領(lǐng)域的投資。他預(yù)計，今年美國制造業(yè)建設(shè)的年度支出將飆升至近2000億美元，是十年前的四倍。

外國公司已經(jīng)注意到了這一點。昆蘭指出，美國的外國直接投資出現(xiàn)了大幅增長，從2020年的1500億美元增至今年的3500多億美元，而且目前還在增長。

昆蘭說：“對于外國公司來說，如果你想分得一杯羹，你就必須到美國來。這讓我想起了20世紀(jì)70年代，當(dāng)時日本的汽車和家電大量出口美國，后來美國對日本汽車實施了出口限制，然后日本人跳過了這個障礙，開始在俄亥俄州馬里斯維爾（1982年本田在那里開設(shè)了一家工廠）和美國其他地區(qū)生產(chǎn)汽車。現(xiàn)在和當(dāng)時的情況有些類似。”

目前，一家比利時和法國合資企業(yè)正計劃在得克薩斯州建立一個合成天然氣設(shè)施；英國人也準(zhǔn)備來美國，其中包括英國企業(yè)集團莊信萬豐（Johnson Matthey， JMAT）和可再生能源公司德拉克斯（Drax， DRXGY）。德拉克斯首席執(zhí)行官在接受英國《泰晤士報》采訪時說：“我們是否，以及什么時候成為一家多數(shù)股權(quán)在美國的公司可能是一件值得考慮的事情。”

資本和公司開始流向美國已經(jīng)引起英國和歐盟（EU）立法機構(gòu)的擔(dān)憂，這對美國來說則是一個很大的利好，由此產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)是華盛頓一直以來的意圖。

所有這些令人意外的增長讓經(jīng)濟學(xué)家倍感困惑。昆蘭的同事、美國銀行（Bank of America）首席美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·加彭（Michael Gapen）最近調(diào)整了他對美國經(jīng)濟的預(yù)測。他之前預(yù)計經(jīng)濟將在2023年下半年陷入衰退（認(rèn)為這次衰退的嚴(yán)重程度僅為典型經(jīng)濟萎縮的一半），現(xiàn)在預(yù)計2024年上半年經(jīng)濟出現(xiàn)程度更加溫和的放緩，加彭甚至用矛盾修辭法稱之為“增長型衰退”（growth recession）。

或許我們也可以用矛盾修辭法來預(yù)計2025年美國經(jīng)濟將出現(xiàn)“收縮型擴張”（shrinking expansion）。

（《巴倫周刊》英文版2023年6月23日）