《經濟科學》2022 年度優秀論文介紹

《重大沖擊下我國輸入性金融風險測度研究》

(2022 年第2 期)

當今世界處于百年未有之大變局，諸多不穩定性和不確定性因素增加了全球金融系統的脆弱性，外部風險逐漸成為我國金融市場風險的重要來源，嚴重威脅我國的金融安全。

該文測度了重大沖擊下我國輸入性金融風險的演變規律、作用渠道以及政策效果。基于研究結果，該文提出降低沖擊與我國金融市場的關聯機制，切斷“傳播路徑”。在重大金融沖擊和貿易摩擦事件發生時，可通過改善我國經濟基本面來抑制輸入性金融風險。同時，應主動做好預期管理，引導正面預期，減少投資者情緒的負面沖擊。從輸入性金融風險防控政策的實施效果看，可采取價格型貨幣政策、結構型貨幣政策和外匯審慎政策來應對輸入性金融風險。

該文的主要貢獻包括:第一，對不同類型的重大沖擊事件做出區分，有助于完善與各類重大沖擊相適應的宏觀治理應對機制及輸入性金融風險防控對策。目前關于重大沖擊與金融風險的研究主要聚焦于單一的重大沖擊事件引發的市場間風險傳染結構，鮮有研究系統全面地分析重大金融沖擊、地緣政治沖突、公共衛生事件以及貿易摩擦事件四類重大沖擊下我國輸入性金融風險的傳導特征。第二，系統梳理了重大沖擊下我國輸入性金融風險的演變、作用渠道以及防控政策的實施效果，為測度輸入性金融風險提供分析框架與應用實例。

論文作者:中央財經大學金融學院 方意、邵稚權。

《創造性破壞、開發全新產品還是產品質量提升?——中國出口企業的創新維度核算》

(2022 年第4 期)

創新是經濟高質量發展的重要引擎，而創新對TFP 的貢獻可以通過新進入企業和在位企業進行創造性破壞、開發全新產品，以及在位企業對其已有產品質量的提高三種渠道實現。

該文使用中國工業企業數據庫、利用模擬矩方法校準結構模型的參數，通過企業雇傭人數的變動來間接核算不同創新活動對TFP 的貢獻。研究發現，六成以上的TFP 增長來自在位企業對其已有產品的自我創新。同時，新進入企業在創新活動中愈發重要。此外，在中國加入WTO 之后，新進入企業創新的質量也有相當提升。研究結果表明，出口企業與非出口企業在創新方面存在顯著差異:出口企業通過開發全新產品對TFP 增長的貢獻遠遠大于非出口企業，而非出口企業通過創造性破壞對TFP 增長的貢獻更大。

該文的結構模型通過企業雇傭人數的變動來間接地核算不同創新活動對TFP 的貢獻，避免了直接衡量創新價值的方法在指標統一等方面的局限性，為衡量創新活動對TFP 的影響在方法上有所貢獻。該文采用前沿的模擬矩方法來估計結構模型。與前人對美國企業創新行為的研究結果有所差異的是，該文發現中國新進入企業通過創造性破壞和開發全新產品對TFP 增長的貢獻在上升，且上升幅度較大。基于這些發現，該文對促進TFP 增長的政策建議超越了鼓勵企業研發活動本身，延伸到了其與要素市場化改革和貿易便利化的聯動上。

論文作者:中南財經政法大學財政稅務學院 鄢萍，對外經濟貿易大學國際經濟研究院 殷戈，耶魯大學經濟系 袁錫林，遼寧大學 余淼杰。