自主可控、國產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)升級是未來投資主題

肖冰

未來十年最確定的投資機(jī)會

當(dāng)前，對行業(yè)影響比較大的外部環(huán)境的變化表現(xiàn)在：

第一，世界的變化。國際局勢和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了深刻變化，我們更強(qiáng)調(diào)“安全發(fā)展”，各種風(fēng)險(xiǎn)對抗、不確定性增加。

第二，中國社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展也在發(fā)生重構(gòu)。我們更加強(qiáng)調(diào)國家安全和高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)調(diào)內(nèi)循環(huán)，強(qiáng)調(diào)內(nèi)需發(fā)展，與以前強(qiáng)調(diào)增速優(yōu)先發(fā)生了很大改變，最確定的增長機(jī)會轉(zhuǎn)向了系統(tǒng)性的產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展。

投資機(jī)構(gòu)的命運(yùn)與國家命運(yùn)緊密地聯(lián)系在一起，投資更多要講家國情懷。相較于以前看重財(cái)務(wù)模型和商業(yè)模式，自主可控、國產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)升級是未來長期的投資主題，“卡脖子”清單就是我們的投資清單。

第一，圍繞建立國家的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，補(bǔ)短板去投資。現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)有明確的行業(yè)指向，里面有很多亟待補(bǔ)齊的短板，也是我們被“卡脖子”的環(huán)節(jié)和細(xì)分方向。目前有些行業(yè)賽道我們已經(jīng)取得一定的突破，但還有大量行業(yè)需要努力奮斗。

半導(dǎo)體行業(yè)是最先被“卡脖子”的。近年來，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)，當(dāng)前已進(jìn)入深水區(qū)，很多相關(guān)的材料類、設(shè)備類雖然應(yīng)用量不大，但能真正卡住我們的“脖子”。又比如，工業(yè)軟件作為先進(jìn)制造的靈魂，仍屬于中國制造的薄弱環(huán)節(jié)，大量使用的還是國外的產(chǎn)品，這個(gè)環(huán)節(jié)會有數(shù)千億的國產(chǎn)替代空間。

上述提到的中國制造業(yè)那些關(guān)鍵和落后的細(xì)分行業(yè)，是創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該特別關(guān)注的，也是投資界需要特別注意的方向。在這種大背景下，自主可控、解決“卡脖子”問題是長期的投資主題。巴菲特說，雪道要長而厚，產(chǎn)業(yè)升級的補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)特別長而厚的賽道，值得我們長期耕耘。

第二，圍繞國家安全去投資。國家提出底線思維、極限思維，特別是要做好準(zhǔn)備經(jīng)受風(fēng)高浪急和驚濤駭浪的重大考驗(yàn)。這種情況下，那些對安全特別關(guān)鍵的領(lǐng)域，如果在這方面創(chuàng)業(yè)和投資，肯定是國家和市場特別重視和需要的，也是未來十年最具確定性的投資機(jī)會。

“安全”所覆蓋的大安全范疇，包括產(chǎn)業(yè)鏈的安全、能源安全等。以能源安全為例，全世界沒有一個(gè)像中國這樣的國家這么重視新能源、電動車的發(fā)展。我們重視新能源主要還是為了能源安全，因?yàn)橹袊?0%的石油靠進(jìn)口，所以需要大力發(fā)展新能源來替代傳統(tǒng)化石能源。還有糧食安全、生命健康安全，圍繞這些安全領(lǐng)域的投資，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展重構(gòu)的時(shí)候很有投資機(jī)會。

投早期，不要搶風(fēng)口

回到投資的本源，就是投早期，不要搶風(fēng)口。

首先，投資就是要投在行業(yè)的前面，通過研究驅(qū)動投資。要做精品投資，不要簡單追求規(guī)模。現(xiàn)在的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如果再粗放式發(fā)展，很容易起來得很快，死得也很快。

然后是投硬科技。我們圍繞產(chǎn)業(yè)、硬科技做產(chǎn)業(yè)化投資，不僅僅是財(cái)務(wù)型投資，我認(rèn)為最有力量的投資一定是跟產(chǎn)業(yè)結(jié)合在一起的投資打法。

現(xiàn)在，市面上搶項(xiàng)目競爭力最強(qiáng)的是CVC，即產(chǎn)業(yè)界投資人。我們不是產(chǎn)業(yè)界的投資人，更加需要努力轉(zhuǎn)型為準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資人，通過投資打造產(chǎn)業(yè)鏈，豐富我們的生態(tài)圈。我們的投資要沿著一個(gè)產(chǎn)業(yè)方向深入地投進(jìn)去，上中下游錨定鏈主企業(yè)、全鏈條布局，和產(chǎn)業(yè)從業(yè)者交朋友，久而久之，我們也能變成產(chǎn)業(yè)型投資人，這樣才有力量。

當(dāng)下，中國創(chuàng)投正在發(fā)生很大變化，行業(yè)將會再一次重新洗牌。以前是人民幣基金和美元基金齊頭并進(jìn)，當(dāng)下正轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣駧呕鹫贾鲗?dǎo)的狀態(tài)。硬科技成為主要賽道，基本共識已經(jīng)形成。A股作為中國創(chuàng)投行業(yè)主要的系統(tǒng)性退出渠道可能是未來的趨勢。

此外，創(chuàng)投行業(yè)正面臨著募資難的情況，募資額和投資額都受到了較大影響。在高質(zhì)量發(fā)展、系統(tǒng)性產(chǎn)業(yè)升級的現(xiàn)階段，中國更加需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資對科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的挖掘與培育。因此，當(dāng)下我們更加需要一個(gè)活躍的創(chuàng)投市場，也呼吁更多政策出臺，推動長錢積極進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的長期高質(zhì)量發(fā)展。