第四輪焦炭提漲全面落地 產(chǎn)地煤價(jià)有所下跌

產(chǎn)地煤價(jià)有所下跌。截至8月4日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價(jià)為865元/t，周環(huán)比下跌5元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價(jià)為724 元/t，周環(huán)比下跌20 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為695元/t，周環(huán)比下跌30元/t。

內(nèi)陸電廠庫存小幅下降。截至8月5日，秦皇島港鐵路到車量為6406車，周環(huán)比增長9.04%；秦皇島港口吞吐量為44.4萬t，周環(huán)比下降8.26%。國內(nèi)重要港口（秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港）周內(nèi)庫存水平均值為1161.4萬t，較上周的1253.86萬t下跌92.5萬t，周環(huán)比下降7.37%。截至8月3日，內(nèi)陸17省（區(qū)）煤炭庫存量為8377.6 萬t，較上周下降74.9萬t，周環(huán)比下降0.89%；日耗量為373.5萬t，較上周下降5.6萬t/日，周環(huán)比下降1.48%；可用天數(shù)為22.4天，較上周上升0.1天。

秦皇島動力煤價(jià)格小幅下跌。截至8 月4 日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價(jià)為839 元/t，周環(huán)比下跌19 元/t。國際煤價(jià)：截至8 月2 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為89.8 美元/t，周環(huán)比上漲0.6 美元/t；ARA6000kcal/kg動力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格為110美元/t，周環(huán)比下跌5美元/t；理查茲港動力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為88.2 美元/t，周環(huán)比下跌6.2美元/t。

焦炭方面：焦炭市場強(qiáng)勢運(yùn)行，焦炭第四輪漲價(jià)全面落地。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023 年8 月4 日，汾渭CCI 呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2010 元/t，周環(huán)比上漲100元/t。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2080元/t，周環(huán)比持平。綜合來看，焦炭第四輪提漲全面落地，累計(jì)漲幅為300～340 元/t。由于近期政策端粗鋼平控預(yù)期較強(qiáng)，疊加近期各地受暴雨影響終端需求有所下滑，參與者對原料看漲熱情逐漸退卻。但是考慮現(xiàn)階段平控政策尚未落地，環(huán)保影響減弱后鋼廠整體開工率小幅回升，剛需繼續(xù)增強(qiáng)，且自身庫存量始終維持低位，鋼廠對焦炭采購積極性仍較為旺盛，短期或繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)，后續(xù)關(guān)注平控政策落地情況以及原料煤價(jià)格走勢。

焦煤方面：產(chǎn)地供應(yīng)緊張，原料成交不斷走高。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8 月4 日，CCI 山西低硫指數(shù)報(bào)1993 元/t，日環(huán)比持平；CCI 山西高硫指數(shù)報(bào)1769 元/t，日環(huán)比持平；CCI 靈石肥煤指數(shù)報(bào)1800 元/t，日環(huán)比持平。焦炭第四輪提漲迅速落地，焦化企業(yè)盈利能力提升，開工積極性較強(qiáng)，原料剛需支撐仍存，疊加產(chǎn)地供應(yīng)緊張格局仍未明顯改善，焦煤市場整體交易情緒尚可，多數(shù)礦點(diǎn)地銷較為順暢，目前無庫存累積。但是受鋼材價(jià)格走弱等因素影響，下游及中間商對焦煤繼續(xù)追高持謹(jǐn)慎態(tài)度，近日煤礦線上競拍流拍率延續(xù)低位，但溢價(jià)范圍有所收窄。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。焦炭第四輪提漲全面落地，濕熄焦上調(diào)100 元/t、干熄焦上調(diào)110 元/t，焦企盈利能力趨于好轉(zhuǎn)，對原料剛需支撐較強(qiáng)，與此同時(shí)，產(chǎn)地端焦煤停產(chǎn)礦井尚未全面復(fù)產(chǎn)，焦煤庫存仍處于低位，疊加近期召開的中央政治局會議帶來的地產(chǎn)鏈恢復(fù)預(yù)期，雙焦市場情緒進(jìn)一步提振，焦煤價(jià)格穩(wěn)中有漲。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好轉(zhuǎn)及地產(chǎn)鏈修復(fù)預(yù)期下，焦煤板塊在地產(chǎn)鏈中或擁有較高彈性。一方面，我國煉焦煤供給幾乎無彈性甚至還有進(jìn)一步收縮的風(fēng)險(xiǎn)，而需求有彈性且蘊(yùn)含著較大的預(yù)期差，長期看供需或仍是偏緊的供需格局，尤其是伴隨鋼鐵高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展和高爐大型化背景下優(yōu)質(zhì)主焦煤或更加稀缺；另一方面，產(chǎn)地端安全監(jiān)管趨強(qiáng)以及房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)刺激政策等有望帶來的供需短期邊際好轉(zhuǎn)，有望繼續(xù)支撐煉焦煤市場走強(qiáng)，疊加焦煤板塊整體處于低估水平，焦煤板塊或仍具備中長期投資價(jià)值。需關(guān)注的是，短期在高溫天氣趨緩、水電環(huán)比改善、終端電廠庫存高位、非電需求尚未明顯提升、焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈博弈和鋼鐵平控減產(chǎn)政策預(yù)期下，動力煤和焦煤價(jià)格或有所調(diào)整，但在能源大通脹背景下，疊加下游需求的穩(wěn)步復(fù)蘇回暖，煤炭價(jià)格中樞仍有望保持中高位運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的屬性，煤炭板塊彰顯出配置高性價(jià)比，仍具長期投資配置價(jià)值，亦有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。