沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)跌勢(shì)將放緩

一方面，隨著電力“迎峰度夏”進(jìn)入尾聲、乃至逐漸終結(jié)，未來1～2 周電煤日耗量將持續(xù)衰減，當(dāng)前電煤庫(kù)存水平仍然偏高、進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量仍然偏多等因素，將繼續(xù)給沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)造成下行壓力；另一方面，短時(shí)間內(nèi)部分制約現(xiàn)貨煤價(jià)下行的因素增多或增強(qiáng)，也將給沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)帶來積極影響。

第一，沿海地區(qū)電煤日耗水平仍處高位。中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)“CCTD沿海8省動(dòng)力煤終端用戶數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤日耗數(shù)據(jù)顯示（見附圖1），進(jìn)入8 月份以來，盡管沿海地區(qū)的電煤日耗水平未能突破7月中旬的年內(nèi)高點(diǎn)，盡管后期將確定性下降，但截至8月中旬，一直保持高位運(yùn)行局面，對(duì)沿海地區(qū)短期動(dòng)力煤價(jià)格仍然具有支撐作用。

第二，非主流現(xiàn)貨動(dòng)力煤需求有所釋放。8 月中旬，隨著北方港口主流品質(zhì)現(xiàn)貨煤價(jià)降至整數(shù)關(guān)口（熱值5000kcal/kg 和5500kcal/kg 動(dòng)力煤分別降至700 元/t 左右和800 元/t 左右），部分已經(jīng)到達(dá)北方港口錨地等待裝船、但為了等待合適價(jià)格時(shí)機(jī)、暫未采購(gòu)的“補(bǔ)空單”現(xiàn)貨動(dòng)力煤需求有所釋放（這部分“空單”的定價(jià)機(jī)制，大多按照相關(guān)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)結(jié)算，其中有少量是對(duì)即期現(xiàn)貨動(dòng)力煤采購(gòu)需求）；當(dāng)然，因?yàn)檫@部分“空單”屬于非主流現(xiàn)貨動(dòng)力煤的需求，整體需求數(shù)量較小、且持續(xù)性不足，對(duì)市場(chǎng)的積極影響有限。

第三，降雨將再度影響核心產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)和供應(yīng)。據(jù)氣象部門的預(yù)報(bào)顯示，未來1周，鄂爾多斯等核心煤炭產(chǎn)地將再現(xiàn)暴雨天氣，屆時(shí)該地區(qū)大部分露天煤礦的生產(chǎn)和銷售也將再度受到干擾，盡管影響時(shí)間只有2～3天，但是還是會(huì)給煤炭出礦價(jià)格、進(jìn)而對(duì)北方港口的現(xiàn)貨煤價(jià)帶來一定程度的積極影響。與此同時(shí)，近期山西省政府發(fā)布消息，將打擊非法違法開采礦產(chǎn)資源行為，也可能會(huì)對(duì)山西省的煤炭生產(chǎn)帶來一定程度的影響。

第四，北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤資源已經(jīng)并將繼續(xù)減少。基于當(dāng)前現(xiàn)貨煤價(jià)倒掛和對(duì)未來價(jià)格悲觀預(yù)期的現(xiàn)實(shí)情況，已經(jīng)并將繼續(xù)制約面向北方港口的現(xiàn)貨動(dòng)力煤資源供應(yīng)，從而將對(duì)北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格帶來一定支撐。

一是，近期，晉北地區(qū)和鄂爾多斯地區(qū)煤炭出礦價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺，隨著北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)逐漸下行，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)至北方港口的現(xiàn)貨動(dòng)力煤成本倒掛程度已經(jīng)擴(kuò)大至60元/t左右，對(duì)發(fā)運(yùn)到港積極性的打擊進(jìn)一步加深。

二是，市場(chǎng)各方人士普遍認(rèn)為，“迎峰度夏”高峰過后，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)的供求關(guān)系將再度趨于寬松，現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格將出現(xiàn)下行，這一悲觀的價(jià)格預(yù)期也對(duì)貿(mào)易商的發(fā)運(yùn)到港數(shù)量形成制約。

第五，后期進(jìn)口動(dòng)力煤報(bào)盤出現(xiàn)縮量。近期，受國(guó)際煤價(jià)上漲（上周，歐洲、南非、哥倫比亞、美國(guó)、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)的動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)普漲）、國(guó)際航線干散貨運(yùn)價(jià)回升及人民幣貶值的共同影響，進(jìn)口煤炭的到岸成本出現(xiàn)較為明顯增加。相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算表明，截至8月18日，熱值5500kcal/kg進(jìn)口動(dòng)力煤供應(yīng)華東和華南地區(qū)的到岸價(jià)為98.7美元/t左右，較當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)的到岸價(jià)高出5～10元/t；熱值4500kcal/kg 進(jìn)口動(dòng)力煤供應(yīng)華東和華南到岸價(jià)為76.8 美元/t 左右，較當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)的到岸價(jià)高出25～30 元/t；熱值3800kcal/kg 進(jìn)口動(dòng)力煤供應(yīng)華東和華南到岸價(jià)平均為58.8 美元/t 左右，僅比當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)的到岸價(jià)低25～30元/t。

上述局面已經(jīng)導(dǎo)致煤炭進(jìn)口商的謹(jǐn)慎情緒升溫和進(jìn)口動(dòng)力煤的后期報(bào)盤縮量，也是促使近期沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的悲觀情緒有所收斂的主要原因，并可能對(duì)未來國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)預(yù)期走勢(shì)帶來積極影響。