元宇宙視域下我國電商金融服務的躍遷與風險研究

摘 要：元宇宙電商金融是將元宇宙技術應用于電商金融模式中，是對互聯網企業引導的電商金融的迭代升級。元宇宙電商金融通過區塊鏈技術實現身份認證，以NFT資產和數字貨幣為交易對象，運用數字孿生和拓展現實建構虛擬場域，降低金融交易主體在支付結算、供應鏈融資等方面的交易成本和信息不對稱，提高交易效率。元宇宙電商金融的去中心化運營會帶來一些監管局限，NFT資產的價格波動性也可能造成泡沫積聚，元宇宙平臺對交易信息的商用權限和數字資產權屬的模糊界定容易產生知識產權和隱私保護風險。為促進元宇宙電商金融健康發展，本文提出政府和交易平臺需要在頂層設計、監管科技、法律法規和準入資質等方面進行完善。

關鍵詞：元宇宙；電商金融；NFT；數字資產

本文索引：程龍宇.<變量 2>[J].中國商論，2023（17）：-111.

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）09（a）--04

2021年3月，美國游戲巨頭Roblox首次將“元宇宙”概念寫入招股說明書，并在紐交所成功上市，股價一度穩居峰值；同年10月，Facebook正式更名為Meta。2021年5月，韓國信息通信產業振興院與多家企業合作成立“元宇宙聯盟”；2021年8月，字節跳動收購VR設備公司Pico，由此2021年被視為元宇宙元年，各國也加快對元宇宙的戰略布局。元宇宙所代表的新業態與互聯網的發展密不可分，并與電商金融服務擁有相同的核心要素：身份、組織、資產、交易。元宇宙與電商金融相融合勢必成為電商金融服務升級躍遷的轉折點，兩者結合產生的影響值得探究。

1 宇宙相關文獻概述

“元宇宙”由Metaverse翻譯而來，又名“超元域”，最早見于美國作家尼爾.斯蒂芬森在1992年撰寫的科幻小說《雪崩》：“現在阿弘正在朝著大街走去，那是來自超元域的百老匯，超元域的香榭麗舍大道?！睍械摹俺颉?，即“元宇宙”，被形容為一個平行于現實世界的虛擬空間。隨著元宇宙在游戲和社交領域方興未艾，學者關于元宇宙的探討日益熱烈，大致可分為以下幾類：

（1）基于元宇宙的定義和其所代表的經濟社會特征：胡泳、劉純懿（2022）認為，元宇宙指向一個具有交互性、沉浸性、復合性、協作性的網絡集合或虛擬空間；黃欣榮、曹賢平（2022）認為，元宇宙是數字技術建構的與自然宇宙相映射，且能為人類提供自由創造空間的虛擬宇宙；于京東（2021）認為，元宇宙有“去國家化”“去政治化”的特點；喻國明、耿曉夢（2022）認為，元宇宙具有去中心化、全身沉浸性和價值創造性。

（2）基于元宇宙的底層技術：李鳴等（2022）認為，元宇宙的核心基礎設施是區塊鏈，其技術模型包含元系統、元應用、元服務、元網絡和元空間，加密貨幣和數字資產憑證輔助構建元宇宙經濟體系；陳楓等（2022）認為，區塊鏈和非同質化代幣（Non-Fungible Token，NFT）是元宇宙構建去中心化基礎設施的技術支持，物聯網、三維建模和拓展現實（Extended Reality，XR）是元宇宙能生動表達客觀世界的技術基礎；茍尤釗等（2023）認為，元宇宙技術體系可概括為包含交互技術、通信技術、AI智能和高性能計算技術在內的8大技術體系，具有跨邊界、去中心化和開放互通的特征；方巍、伏宇翔（2022）認為，元宇宙通過人機交互、區塊鏈、數字孿生、網絡計算等技術建構一個與真實世界相映射，并由集體共治共享的虛擬世界。

（3）基于元宇宙的場景應用：陸岷峰（2022）認為，元宇宙虛實互融、人機結合的特點能實現金融服務線上化，從而打破時空限制，并使風險管理更精確主動，打破傳統風險管理的被動局面；盧勇、伍思博（2022）認為，元宇宙構建的通證經濟對保護農業文化遺產、提升參與者體驗具有較強的優勢，“政府搭臺、企業唱戲、農民獲益”有望成為未來農業文化遺產的新模式；劉革平等（2022）認為，元宇宙虛實結合、人機協同的特點將優化職業教育、素質教育等教育應用場景；楊勇等（2022）認為，元宇宙電子商務是電子商務3.0版本，其所代表的電商形態符合技術進化S曲線，以虛實難分的購物體驗、數智化的物流體系和豐富的商品渠道對移動互聯網電子商務進行更迭；張夏恒（2022）認為，元宇宙技術可嵌套于跨境電子商務生態系統，從而搭建跨境物流信息追溯和跨境網購消費體驗兩個應用場景。

綜上，學者普遍認同元宇宙是基于區塊鏈、數字孿生、AI多項技術集合而建構的新經濟社會形態，具有去中心化、價值共創和虛實融合的特性。關于元宇宙的研究近兩年不斷涌現，但對元宇宙在電子商務方面的研究較少，尤其是元宇宙在電商金融服務中的應用更是未有關注，為本文探索元宇宙對電商金融服務的影響提供研究缺口，也使本文對元宇宙視域下電商金融發展的對策建議具有理論應用價值。

2 元宇宙助推電商金融服務效率提高

2.1 元宇宙為電商金融服務提供技術支持

電商金融服務具有用戶規模廣、交易頻率高和交易總額大的特點，而元宇宙技術強大的算法算力和低延遲性正好滿足了電商金融的特殊需求。

2.1.1 以區塊鏈技術為前提的認證機制

認證機制是電商金融服務的關鍵要素，包含身份認證和交易信息認證。目前，電商金融服務中，用非對稱密碼學公私鑰進行身份認證，并由權威中心保管用戶的身份信息、數字證書和密鑰信息。而在元宇宙電商金融服務中，區塊鏈技術將被更廣泛地應用。所謂區塊鏈，是由一系列經密碼學和共識機制確認后有序排列的區塊形成的分布式賬戶，具有去中心化、可溯源、防篡改的特征。基于區塊鏈去中心化特征，元宇宙電商在組網時加入真實電商平臺和虛擬電商場域兩條異構聯盟鏈，實現同鏈數據共享、跨鏈信息傳輸，元宇宙電商對用戶在真實平臺和虛擬場域的ID進行身份綁定，通過命名密碼和屬性密碼雙重身份管理用以授權訪問，從而降低隱私泄露風險。在交易信息認證上，區塊鏈執行層中嵌入智能合約虛擬機，保證智能合約在真實電商平臺和虛擬電商場域的不同節點上運行結果一致，同時分散單節點故障帶來的算法壓力，通過時間戳、哈希算法確保信息的準確性，提高交易效率。針對元宇宙電商金融活動的監管，只需將監管機構納入區塊鏈中成為鏈上的一個節點，既能降低監管難度，又能提高監管透明度，更契合元宇宙共創、共享、共治的價值觀。

2.1.2 以NFT數字資產為中心的通證經濟

通證經濟是指以區塊鏈為技術基礎、以通證為交易對象的經濟系統，其中“通證”代表區塊鏈上的數字資產，具有權益證明、加密和可流通的屬性。NFT（Non-Fungible Token）譯為“非同質化代幣”，指區塊鏈上獨立生成并單獨修改的數字資產，具有唯一性和不可分割的特點，例如藏館的名家字畫。在元宇宙電商金融環境中，交易主體通過區塊鏈平臺將自己所有的實體資產或數字資產映射成鏈上的一個加密數據，即完成確權，該加密數據即NFT，由此證明交易主體對NFT的所有權和使用權。經確權的NFT在一級市場售賣和競標，使其價格更市場化，也方便NFT所有者用其獲取鏈上其他資產或數字貨幣。另外，元宇宙電商金融服務的區塊鏈平臺可實現多方數據加工，加工后的數據亦能形成NFT，從而實現NFT的拓展。對于平臺而言，通過NFT資產的交易頻次和大額數字貨幣的流向監測，能及時捕獲NFT交易主體的投資偏好和風險敞口。

2.1.3 以數字孿生和拓展現實為基礎的虛擬電商場域

數字孿生技術是元宇宙電商金融的關鍵技術，物理電商平臺與虛擬電商場域通過數字孿生建立連接。紙質票據、抵質押標的等實體資產通過數字孿生映射到虛擬電商場域，真實用戶運用數字孿生在虛擬場域建立虛擬分身進行交易，超越時空限制。針對元宇宙電商中的交易指令，數字孿生技術進一步升級，不僅能執行真實用戶的交易指令，還對人工智能和虛擬分身的交易指令能通過歷史數據和宏觀政策等相關信息完成模擬孿生、自主驅動孿生和學習孿生，提高了決策的科學性和準確性。如果數字孿生建構了虛擬電商場域，那么拓展現實就使虛擬場域和真實平臺的交易更加順暢。拓展現實包含VR（虛擬現實）、AR（增強現實）和MR（混合現實）。在交易物品存儲上，拓展現實利用3D建模、實時渲染等技術手段在抵押貸款等金融業務中為交易主體全方位展示抵押物品全貌，并通過交互設備在觸聽視味嗅等感知上全面描述抵押物情況。在交易溝通上，3D建模結合人工智能、知識圖譜和場景感知等技術創造眾多擁有獨特人格和情感認知的虛擬主體，例如天貓的虛擬偶像Aimee，這些虛擬主體承擔工作人員、交易對手多重角色，從而提升溝通效果。在交易環境管理上，拓展現實與數字孿生、物聯網結合，基于行業數據、多模態融合、機器學習對元宇宙電商環境中真實和虛擬的交易空間進行管理，通過VR/AR對交易貨品智能跟蹤、遠程運營，通過人機協同、數字仿真等技術使電商金融平臺能在權限內隨時共享設備信息，對金融服務中出現的交易爭端進行智能調解，確保交易環境安全穩定。

2.2 元宇宙助力電商金融運營模式優化

2.2.1 元宇宙電商的支付結算系統

傳統電商支付結算系統的結算方式有銀行卡網銀支付、電子錢包支付、電子支票支付、第三方支付平臺和移動支付，其中第三方支付平臺和電子錢包最為典型，但國內C端客戶幾乎被支付寶和微信錢包壟斷，因此大多數電商金融平臺都將支付寶或微信錢包作為第三方支付平臺中轉交易款項，若交易過程涉及跨境支付結算，則資金還將流轉至結算行和收付款行。在元宇宙電商金融中，交易主體通過數字貨幣（我國是數字人民幣）進行交易結算，交易雙方、結算行同在聯盟鏈或公鏈上，每筆交易的真實信息都安全上鏈，即使跨境支付結算其交易時間也僅幾秒，且交易成本極低，無需第三方，交易流程相比傳統電商支付結算大為簡化。

2.2.2 元宇宙電商的供應鏈金融

電商供應鏈金融是以電商企業為核心，利用平臺的海量用戶和技術優勢匯集眾多上下游企業形成產業鏈，從而為鏈內參與方提供信用擔保、融資貸款、理財等金融服務，最大程度地實現信息流、物流、商流、資金流的融合。動產抵押融資是目前電商供應鏈金融的主要融資模式，但該模式在專業化信息采集和特殊抵質押資產估值上存在局限。在元宇宙電商的供應鏈金融中，去中心化共識機制使鏈內主體的交易信息在鏈上及時同步，鏈內主體對交易信息的真實性進行驗證，打破傳統電商金融中信息不對稱和核心企業“精英俘虜”現象。同時，在虛擬場域中，鏈內主體建立虛擬社區，真實電商平臺和虛擬電商場域在交易上的互聯互通使鏈內主體更加緊密聯結。元宇宙電商金融中的供應鏈參與方以市場價格對特殊抵質押資產，進行估值，通過3D渲染或全息影像實時監測標的資產以防非正常損耗，其對物流、商流、信息流和資金流的掌控能力極大增強。

3 元宇宙背景下電商金融服務的可能風險

3.1 金融運營的去中心化帶來監管風險

在真實環境中，政府對經濟進行宏觀調控，央行作為金融系統的“最后貸款人”在金融危機時幫銀行等金融機構化解流動性風險。但元宇宙電商金融是基于區塊鏈技術建立的，天然去中心化，沒有統一的治理規則，也沒有權威性機構承擔監管職責，稅收、行政處罰等現實中政府市場調節和金融監管的手段在元宇宙電商金融中無用武之地，現實股票市場的“熔斷機制”在元宇宙電商金融交易中也并不存在，由此造成元宇宙電商金融的監管困境。元宇宙電商環境下的金融平臺可以實現用戶間跨國金融交易，而現實世界的金融監管有國別之分，并在資本跨國流動上監管較嚴，不法分子利用元宇宙電商金融環境的無國界性和無國際統一治理標準的痛點進行洗錢等非法交易，繞過本國金融監管，造成本國資產流失。另外，元宇宙電商金融平臺在無授權情況下難以對匿名虛擬用戶進行審核追蹤，一旦虛擬用戶利用虛擬場域開展非法交易，那么責任認定就存在極大困難。加之虛擬場域的金融交易和真實電商平臺互聯互通，虛擬場域若發生金融風險，也將波及現實世界，從而引發金融危機。

3.2 NFT資產價格泡沫風險

NFT資產具有非同質化、不可分割的特性，是數字貨幣的主要交易對象，常用來指代獨一無二的藝術藏品，而關于NFT資產的等級標準和所指代資產的真實價值一直定位不明晰。在元宇宙電商金融系統中，NFT資產價格隨交易者投資偏好、社會輿論和未來市場預期等主觀因素波動起伏，一些NFT資產因發行者宣稱不可偽造、限量發售而被投機者推動價格飆升，較高的價格難以反映NFT資產的真實價值。同時，NFT資產發行方通常是互聯網翹楚企業，在定價上可能利用其市場地位和行業話語權創設人為稀缺性和壟斷性高價，助長NFT資產價格泡沫的聚集。NFT資產價格的波動性疊加元宇宙的無國界性，使NFT資產價格泡沫引致系統性金融風險并在國際間傳導的可能性時刻存在。

3.3 知識產權和隱私保護風險

隨著元宇宙應用的飛速發展，數字信息技術作為一項重要的生產要素，在電商金融環境中日益發揮其卓越的乘數效應。元宇宙電商金融的構建主體本就是互聯網龍頭企業，這些企業無論是技術掌控度還是用戶規模和信息資源豐裕度，都居于行業翹楚，眾多優勢使其數字信息的投入產出比更加可觀，因此在理性人假設的逐利性驅動下，元宇宙電商平臺對用戶信息的商業使用水到渠成。目前，我國數據信息保護相關法律有《數據安全法》《網絡安全法》和《個人信息法》等，這些法律法規為元宇宙電商平臺在數據收集和使用上提供指引，但針對商業數據的界定仍不明確，使平臺用戶的隱私保護存在隱患，也讓平臺和用戶之間關于數據信息的利益糾紛難以解決。另外，元宇宙背景下，數字孿生等技術讓數字資產復制接近零成本，現有估值技術和市場規模也無法對數字資產進行準確估值，從而使藝術品或NFT底層資產的創作者難以依據合理的交易價格進行知識產權收益分配，這對數字藝術品的原創者而言，是作品所有權和知識產權的侵犯。我國目前針對數字資產的分級標準依然缺失，更是增加了作品創作者和數字資產設計者在版權維護上的難度。

4 元宇宙電商金融健康發展的對策建議

4.1 加強元宇宙金融規則設計和監管科技

雖然以區塊鏈技術為基礎的元宇宙電商金融在運營模式上具有去中心化的特點，但在監管上不能完全去中心化。一方面，各國應加強元宇宙治理相關合作，共同制定國際間元宇宙金融服務公約。另一方面，應盡快制定與元宇宙發展進度相適應的法律法規，通過提高元宇宙電商金融的準入門檻和加大違法成本，使元宇宙電商金融更加合法合規、風險可控。另外，考慮到元宇宙環境的高度自治性，政府等監管部門與電商平臺和用戶要加強交流，引導交易主體在虛擬場域成立行業自律組織，使合法交易成為公認準則從而降低非法交易頻率。針對元宇宙如火如荼的研發現狀，各國政府應緊跟時代腳步，加強人工智能、高傳輸移動通信、交互技術等元宇宙相關技術的研究，從而提升監管科技，讓非法金融交易無論是在真實平臺還是虛擬場域，都難以展開，維護元宇宙電商金融環境的清朗與穩定。

4.2 提高NFT資產發行與交易平臺準入門檻

目前，我國針對NFT資產和交易平臺的必要資質證書主要有區塊鏈信息服務備案和增值電信業務經營許可證（ICP許可證和EDI許可證），另有網絡文化經營許可證、拍賣經營許可證、藝術品經營活動備案等作為選要證書。這些資質證書需根據NFT資產和數字藏品的平臺交易情況進行補充，針對選要證書的備案也應在實施細節上加強監管。NFT交易平臺OPENSEA上PAYC 與 PHAYC兩個項目對無聊猿形象的盜用正是平臺監管不當的例證。2022年1月，中國技術協會發布的《NFT平臺與產品評測》，從NFT資產反洗錢、內容安全、內容合規、價值屬性、發行方和創作方六個維度進行評測，從測評維度上已凸顯了NFT資產在發行創作上的監管傾向，但截至目前我國700多家NFT資產發行交易平臺中仍有較多平臺在NFT資產合規性和價值屬性等方面存在風險，需進一步強化NFT發行交易平臺的監管和準入資質審查。在監管模式上，可以參考國外“監管沙箱”政策，建立適應我國NFT資產發行交易實情的“監管沙箱”模式。

4.3 完善信息資產權屬界定和知識產權相關法規

元宇宙電商金融環境中，用戶數據和交易信息能否商用，平臺對數據的訪問權限和適用范圍限制、虛擬電商金融場域中虛擬主體的信息權屬和真實主體的匿名信息權屬，這些方面在目前的法律體系中仍未明確規定，因此現有法律法規需在這些方面進行完善。針對數字資產的知識產權問題，一方面，需通過法律法規對數字資產的創作程度和智力成果進行標準分級，從而為數字資產和NFT映射的底層資產能否劃分到知識產權保護范圍提供法律依據；另一方面，對于歸類為知識產權保護范圍的數字資產，需以法律形式承認資產所有者在數字資產相關數據收集、復制、使用和流轉等方面所享有的收益權。其中，涉及公共享有的數字資產，也應以法律形式維護各參與主體的共同所有權和使用權，促進公共數字資產的共建共享。

5 結語

元宇宙概念的興起和人工智能等信息技術的發展，為眾多行業產業帶來廣闊的發展機遇，元宇宙電商金融正是互聯網電商金融模式迭代升級后的新業態。微軟更名為Meta、字節跳動收購Pico等事項足以證明元宇宙與電商金融模式的融合勢不可當。本文認為元宇宙電商金融相較傳統電商金融，在支付結算、供應鏈融資等方面具有降低信息不對稱和提高交易效率的優勢，但在金融監管、資產價格泡沫和知識產權與隱私保護上存在一定的風險。針對元宇宙電商金融的風險點，本文認為應加強元宇宙規則設計和監管科技，提高NFT資產發行交易平臺的準入門檻，并完善知識產權和信息資產權屬相關的法律法規。當然，元宇宙電商金融的應用場景還有很多，不同應用場景對應的運行機制和風險點仍有待后續探索。

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