金融支持綠色低碳科技的風險分擔機制研究
——基于國際經驗的借鑒與思考

于英欣 賈秋晨 趙 洋

（中國人民銀行友誼縣支行，黑龍江雙鴨山 155100；中國人民銀行雙鴨山市中心支行，黑龍江雙鴨山 155100）

一、國內綠色低碳科技的風險分擔現狀與不足

同發達經濟體一樣，我國現已逐步建立并完善了綠色金融體系與綠色金融市場。在綠色低碳科技領域的風險分擔方面，各地對企業融資的風險分擔機制主要以“政府+銀行+”為主，如南京“政銀擔再擔保”模式、重慶“政銀擔”模式、安徽“政銀保”模式等。在實際金融支持的風險分擔過程中存在以下不足：一是未設立更為專業的低碳科技企業擔保渠道。目前各地的擔保公司政策性作用明顯，支持方向大多為“三農”領域，缺少兼具專業性和針對性的擔保機構對綠色低碳技術企業的擔保支持；二是受制于地方政府財政資金實力。部分經濟欠發達地區的財政資金壓力較大，政策性擔保機構實力較弱，更難以設立相應的風險補償專項資金池，無法為金融支持綠色低碳技術進行風險分擔，進而影響了銀行對綠色低碳技術的支持動力。三是多元化資本對創新聯合體的參與較少。近年來，中央提出，支持龍頭企業牽頭組建任務型、體系化的創新聯合體，以促進關鍵核心技術攻關和充分發揮市場機制作用。在金融支持方面，雖然近年各地設立了大量綠色低碳領域投資基金，如協鑫能源科技股份有限公司與杭州市西湖區政府等共同設立25億元的長三角地區智慧能源碳中和產業股權投資基金，但圍繞創新聯合體建設的基金相對缺乏，尤其是綠色低碳技術創新具有長周期、低回報率等特征，綠色金融支持力度仍需加強。

二、國際上金融支持綠色低碳科技風險分擔的主要做法

（一）德國設立由包括銀行在內多方出資的獨立私有化運作的擔保銀行

在擔保銀行主導作用下，多主體風險分擔機制是德國綠色低碳技術融資最大的特點。德國的擔保銀行主要由銀行、中小企業商會、工商會等共同出資組建的私有制商業銀行，旨在解決各類市場主體，尤其是中小企業由于缺乏合格抵押物等原因而造成的融資缺口問題。德國各聯邦州的擔保銀行均獨立開展業務，其可以提供最高為貸款80%的擔保金額。同時，聯邦與各州政府分別按39%和26%的比例為其提供再擔保支持。在該機制下，政府承擔約54%的主要風險，擔保銀行和金融機構承擔的實際信貸風險分別為26%和20%，因此，銀行開展綠色低碳技術融資業務的意愿大大提高。

（二）日本建立享受優惠政策的二元聯動的擔保體系

為進一步化解信用風險，日本政府建立了中央與地方風險共擔，擔保與保險結合的風險補償機制，地方信用保證協會和中央信用金融公庫是其重要組成。中小企業融資由信用保證協會提供信用保證服務，如果出現違約風險，金融公庫會為協會履行保險賠償職能，在協會向金融機構賠付后，公庫會向其支付代償額的70%到90%的補償，協會剩余損失則會以國家補助金的方式得到填補。同時，日本政府依法免除了信用保證協會的法人稅、所得稅、事業稅、事業所得稅、都府縣民稅、印花稅等多種稅收。

（三）美國采取典型的市場導向型運作機制

在美國，除政府主導的中小企業管理局（SBA）模式外，主要采取以市場為主導的風險分擔支持機制。一是銀行主導型SVB模式。在美國硅谷銀行(SVB)倒閉前，SVB模式是商業銀行自主創新的典范。通過搭建投貸聯動的“共生”體系，SVB將資金以貸款、股權投資等方式注入投資公司，并借助其專業的風險分析和管理能力為企業提供股權資金支持，有效降低了放貸風險。此外，SVB通過接受企業知識產權質押貸款申請，約定將貸款作價轉換為對應比例的股權期權，通過股權收益進行進一步的風險分攤。三是保證資產收購價格機制 CAPP 模式。保證資產收購價格機制(CAPP)由美國專業知識產權分析和評估機構M-CAM公司主導。在此機制下，中小企業向銀行提出知識產權質押貸款申請，M-CAM公司對質押產權審查評估后與銀行簽訂回購協議，如果企業無法償還貸款，則由其按照約定價格收購該知識產權，以彌補銀行損失。這一模式解決了銀行處置知識產權難的問題，提高了銀行的放貸積極性。

三、政策建議

（一）加快構建政府引導的現代化綠色擔保機制

一是完善綠色擔保機制框架設計。提升行業內金融支持綠色低碳科技行業的可持續發展理念提，規劃環保、節能、低碳的具體目標和發展路徑。結合實際制定綠色低碳科技的擔保授信條例和相關風險防控方案。基于環境評估、社會責任評估等專業性強的特點，培育對環評、資金、技術、法律等進行專業化評估的外部咨詢公司或行業專家，進行授信風險判別與控制，進一步提高風險分擔能力。二是建立專業化機構或部門。一方面依靠專業化機構的評估與審核，避免商業銀行因對綠色項目的專業評估能力不足放大綠色項目風險，而不敢給綠色項目提供貸款擔保的可能，提升銀行對綠色擔保項目增信的信心；另一方面完善專業化綠色擔保機構的可持續運作，不斷充實綠色擔保機構的資金實力，確保不良率基本可控，進一步壓降綠色信貸的融資成本，最大化發揮擔保資金的增信功能，充分履行風險分擔職能。此外，還應呼吁加大對專業化綠色擔保機構免稅等優惠政策力度。三是健全綠色擔保項目的監管機制。提高對申請擔保的企業在受理和決策階段的經營、信用等狀況的調查水平，加強對擔保業務風險二次審查力度，嚴格披露相關風險事項，審慎研判對項目的貸款擔保可行性。設立專業監管機構，及時發現被擔保企業在擔保期限內的問題并進行擔保風險預警，以實現對綠色擔保項目的全流程風險控制。

（二）加強企業在風險分擔中的機制創新

一是加強自身的信用體系建設。為有利于獲得銀行的信用貸款支持，企業應圍繞自身財務指標、履約情況、征信和營運水平來打造企業自身的信用信息體系。一方面，企業應當設立健全的風控系統，高效管理企業運營，以提升信用評級；另一方面，應對技術創新項目做好市場調研、篩選和可行性分析，簡歷項目進度實時監控制度，進一步降低創新風險。二是搭建綠色低碳技術創新聯合體。創新聯合體有利于推動產學研用資源整合、加速科研成果研發與轉化、促進重要領域關鍵標準形成等，不同于傳統的“單打獨斗”發展模式，能夠進一步降低金融支持的風險敞口，發揮風險分擔作用。近年來，丹麥沃旭能源主導的海上制氫技術研究（OYSTER）、挪威Equinor等主導的北極光CCUS技術創新與項目等，均以龍頭企業牽頭，聯合相關企業和機構開展聯合攻關以及創新合作，具有典型的創新聯合體特征，并取得了較好成效。4月6日，我國長三角地區三省一市科技部門發布《長三角科技創新共同體聯合攻關計劃實施辦法（試行）》，提出聚焦需要跨區域協同解決的綠色低碳技術的創新需求進行聯合攻關，成為全國先行示范，各地區可以做好借鑒推廣。

（三）積極構建多元化資本參與的分擔格局

一是加大財政的支持與分擔力度。具體來說，應充分運用政府財政資金的導向作用，探索創設由地方財政資金和社會資金密切協作的綠色科技擔保基金、綠色科技信貸風險補償基金，與銀行等金融機構探索共建比例擔保制度或風險補償機制，最大化為金融機構向綠色低碳技術主體提供貸款擔保和風險補償，助力綠色項目獲得更多金融資源的投資。此外，各地區應加大創新聯合體組建的財政資金支持力度，彌補市場力量的缺位。完善專項資助政策，充分給予其財政科技經費使用自主權，賦予各領軍型企業承擔國家重大科技項目時的更大自主權。二是驅動發展綠色科技投資基金。在現有基金的基礎上擴大綠色科技專項子基金規模，推動有條件的地方政府以地方財政資金的投入作為啟動資金，探索成立由政府與金融資本、社會資本合作的綠色科技投資基金。吸引產業基金、創投基金等社會資本參與，尤其是鼓勵設立一批綠色低碳創新聯合體引導基金。三是拓寬多層次資本市場的服務渠道。加快推動省、市、縣三級綠色科技企業后備上市以及掛牌企業庫的建設，鼓勵并積極扶持一批優質綠色科技企業在主板、中小板、創業板、科創板上市或在“新三板”、省級股權登記托管中心掛牌融資，同時在期權市場進行積極探索，最大化發揮多層次資本市場體系作用。