公允價值計量對企業財務業績的影響
——以W公司為例

■楊睿航 蘭州財經大學

一、引言

在現如今的全球化經濟背景中，中國經濟方面的發展也比較迅速，在很多方面都需要做到與國際趨同，人民群眾的溫飽問題不僅得到了解決，在經濟管理和薪酬方面也得到了一定的提高。然而在這樣的經濟大環境之下，企業想要對自身的業績指標有所考核，與此同時必須要有一個東西來促進和監督企業衡量財務業績的標準，這樣才能讓整個市場環境向著積極的方向發展。公允價值計量方法的引用起到了很大的作用。在大數據時代中，財務會計在傳統的歷史成本計量下添加公允價值計量做輔助是非常好的選擇，也是促進經濟和時代不斷發展的特定條件。之前發生的金融危機給很多大的上市企業都深深地上了一課，而這一金融危機的發生，一部分原因就來自歷史成本計量的局限性，自此以后，公允價值計量應該被更加重視，尤其是在不斷變動的市場中，企業的每一個決策都充滿了挑戰。企業要努力深入了解公允價值計量所蘊含的巨大力量，并對公允價值在準則中的要求進行有效運用和完善，將財務信息反映得更加具有真實性，并將財務信息的質量提高到更高的水平。

自《企業會計準則》中引入公允價值計量屬性的概念，很多企業相關方面就表現出了與公允價值極強的相關性，從而在其中不僅推動了一些決策的進步，也加強了企業相關性的要求，對于可靠性方面則有所削弱。與此同時，公允價值計量也使很多企業對外披露和粉飾報表有了可乘之機，其中盈余管理就存在較大的水分。

有一部分公司對于公允價值的應用敏感性尤為突出，而另一部分的表現則相對平緩，鑒于對上述所有問題的考慮，本文以W公司為例，著重分析了公允價值對高管薪酬以及企業財務業績的影響，具有一定的現實價值。

二、文獻綜述

我國有很多文獻對公允價值計量屬性展開了深入研究，從公允價值計量的影響方面，鄧永勤認為公允價值所提供的信息有著非常強大的相關性，這一點主要體現在增量價值方面，并且對于會計人員做出的財務報告的質量也有較大的正相關關系；李虹、謝垚通過選取我國金融行業上市公司為樣本，得出金融業上市公司公允價值變動收益與高管薪酬呈負相關關系；楊利紅、王文俊認為公允價值計量增強了決策有用性，公允價值計量與股價是正相關的。

從公司財務業績方面，可以分為兩個部分，上市公司和非上市公司，以上市公司來講，公司如果采用公允價值計量模式來進行經濟業務的衡量的話，那么此公司的報表中凈利潤和凈資產項目的數值一定會有較為劇烈的波動，對非上市公司而言，藺穎通過對寰宇投資的分析表明，對金融資產采用公允價值計量在某種程度上來說可以提高會計信息的相關性，也更有利于投資者和利益相關者判斷企業的經營業績，但是這樣卻大大削弱了會計信息的可靠性。公司的財務業績指標包括公司的盈利能力、營運能力、償債能力、抗風險能力等等，本文旨在運用多方面的論述，來論證公允價值計量對公司財務業績的影響。

三、公允價值計量存在的問題

1.預估不穩定

在紛亂復雜的交易市場中，存在許多客觀且沒有規律的因素，而公允價值在市場狀態較活躍時，有一部分可以根據其所計量事物的市場價值去判斷，但更客觀地來說，在復雜多變的環境下，市場價值也在不斷變化，公允價值計量是無法完全保證交易市場中的公平性和可靠性的。另一方面，在不太活躍的交易市場中，由于沒有完善的會計體系，不能像債券、股票等的話，那首先就更無法確定該事物公允價值的確切數值，就非常難以反映真實情況，此外公允價值也會在市場變動中不斷變化，這使得公允價值存在著許多主觀性和預估不確定性。

2.容易操縱利潤

公允價值變動損益或多或少都會對一個企業的利潤產生直接影響，這就會導致很多會危害報表使用者利益的不良因素產生，比如企業可以通過改變金融資產的分類這種方法去粉飾自己的經營狀況，從而達到其盈利目標的假象，影響投資者和其他利益相關方的具體判斷。到目前為止，我國的財務治理體系和準則對公允價值相關方面的規定還是沒有那么完善，如果部分企業想要通過債務重組、非貨幣性交易、投資性活動等方法來掩飾其真實業績的話，是沒法及時發現并進行糾正和規定的。

3.缺乏強制性

在我國，在交易雙方都對市場狀況非常了解時，如果他們皆為自愿去進行交易，那么公允價值就有了用武之地了。在經濟體系建設在很大范圍內已經完成了之后，交易市場也必須有一定的公開性與可靠性，要做到在大范圍內推行公允價值計量制度，但即使如此，依然會有一小部分的不穩定因素，這一小部分的因素是對經濟建設和發展是有一些阻礙作用的。在我國市場經濟發展的大環境中，有一些企業的特點比較突出，這些企業的負債占比較大，而這就導致在這些企業發展的過程中，我們很難獲得有效的公允價值信息。因此，必須體現出國家強制性干預的重要性，這就需要對企業當地的政府下足功夫，讓他們發揮出最大作用，從而使企業在一些部分落實且服從國家的宏觀調控，將經濟管理體系更加完善，使每個經濟主體的經濟和法律行為更加規范，將相關方面的法律法規條款進一步細化，方便對公允價值計量進行更深一步研究，二者相互結合，在現行的大背景下，充分考慮各種可能發生的情況，這樣才能更有效地分析制約公允價值計量的因素，增加公允價值計量在現實中的實踐性。

4.機制不完善

該方面的問題是需要由國家出面來解決的，派出相關機構對每個企業通過公允價值披露出來的信息進行更加謹慎且嚴格地監督，從而保證交易市場中的利益相關方的知情權利。對于上述問題我國現在已經取得了一部分客觀的成效，在社會和經濟的各個層面已經形成了相對于之前的體系更加完善且對利益相關方較友好的模式，然而在一些企業中，對受托責任的履行情況仍然處于很模糊的狀態，因此不能明確地對責任進行分工，其中各個部門之間的職務和責任分得并不清楚，這對經濟以及各個企業和政府部門的發展都是不利的。為了是企業和各監管部門形成更加高效的監督管理與配合，本文認為應該試行以下措施：首先，企業的經營者應該建立有邏輯、客觀公正的監督機制，并對會計人員和管理人員進行有效的制約與監督，上下互相監督，這樣才能達到各部門與各部門、人與人相互監督和制約的結果。再者說，對于領導者和管理者來說，公司的業績與自己的薪酬水平息息相關，所以他們應該經常去想運用什么樣的方法才能讓公司的財務業績水平達到更高的層次。其實將企業存在的公允價值信息進行有效地監督管理便可以得到想要的結果，并且要把相關的政策標記出來，讓市場更加有序地運行。

四、公允價值計量對財務決策行為的影響

1.降低投資風險

公允價值計量不僅可以降低企業投資的風險，還能降低投資所需要花費的成本。對于交易性金融資產而言，在交易性金融資產持有期間所發生的公允價值變動計入“公允價值變動損益”科目，而可供出售的金融資產在持有期間所發生的公允價值變動則計入“其他綜合收益”科目。通過權益法來核算的長期股權投資，其應當享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額比其初始投資的成本值更大時，二者之間的差額應該計入當期損益，并且同時需要對長期股權投資的成本進行調整。由此可見，在公允價值計量的屬性下，被投資企業的賬面價值不僅囊括了該企業現如今市場中的經營狀況，而且包括了該企業未來經濟發展的潛力和方向。所以公允價值計量屬性在活躍的市場中可以更加真實公允地判斷出被投資企業的投資預期，從而降低投資風險與投資成本。

2.提供了盈余管理機會

金融資產出售、減值和重分類等時機的選擇具有相當大的主觀性。在很多情況下基本都是人為決定企業最終決策而對客觀情況的具體分析是未知的，即經驗所向導。新會計準則規定，企業將交易性金融資產或者可供出售金融資產出售時，將“公允價值變動損益”或“其他綜合收益”轉出，計入“投資收益”。當可供出售金融資產減值時，原計入“其他綜合收益”的公允價值下降形成的累計損失一并轉出，計入“資產減值損失”。當持有至到期投資重分類為可供出售金融資產時，應將其公允價值與賬面價值的差額，計入“其他綜合收益”。在該可供出售金融資產發生減值或終止確認時轉出，計入當期損益?？梢姡鲜泄居泻艽蟮臋C會選擇對金融資產出售、減值及重分類的時機進行盈余管理。

其次，企業對用公允價值計量下估值技術的選擇具有主觀性。企業以公允價值計量時，通常對相關的資產或負債使用的估值技術主要包括市場法、收益法和成本法三種方法。目前為止，企業會計準則中并對企業應當優先使用何種估值技術做出十分明確的規定，除非在活躍的交易市場上存在相同資產或負債的公開報價。所以對于公允價值在具體應用中的實踐來看，公允價值估值技術的選擇并不是客觀的規定和法則能夠對企業有利，它需要決策人員擁有更多的職業判斷，具有很強的主觀性。在可觀察市場中決策人員一般可以獲得企業需要的相關具體且確切的信息，但是在不可觀察市場中，運用估值技術時，就有了一定的難度，不可避免地需要人為的主觀判斷和估計，如估值模型、相關參數的選擇，風險的估計等。

3.降低了投資行為謹慎性

由于價值相關性原則的影響，我國上市公司在公允價值計量模式下有相對激進的金融投資行為（曾雪云、徐經長，公允價值計量、金融投資行為與公司資本結構，金融研究，2013）。研究表明，在我國上市公司中，對金融資產公允價值變動損益方面存在著重獎而輕罰的現象，即企業的管理層在金融資產公允價值變動收益時，獲得了超出原來標準的薪酬激勵，但是在面對公允價值變動損失時卻存在著薪酬方面的黏性。因此，在公允價值計量模式以及價值相關性原則導向下更可能激勵管理層的金融投資偏好，導致了金融資產規模的增加。

五、W公司公允價值計量與高管薪酬的影響

基于目前國內的研究成果而言，影響高管薪酬的因素主要包括外部的監管、會計信息的異質性和專門委員會的重疊等等。而在這三者之中，有一些人是從公允價值計量角度出發來研究高管薪酬的影響因素及相關性的，張金若（2011）通過著重分析公允價值角度，得出利潤表中的公允價值變動利得和高管薪酬是呈正相關關系的，但是其中的公允價值變動損失卻和高管薪酬呈負相關關系。

若要將高管的薪酬體系與激勵制度聯系起來的話，就代表著管理人員要想獲得更高的薪酬，就必須努力讓企業產生更高的效益，即進行獎罰的制度完全可以通過對高管對企業發展所付出的努力來衡量。但是公允價值的變動產生的損失或收益與管理者們的努力程度似乎沒有較大的關系，大部分情況下，其取決于交易市場中利益相關方對市場的關注程度和預期。如果公司持有了一部分交易性金融資產股票，就算高級管理者沒有在股市有所動作，也能享受公司股價帶來的收益。這樣就容易出現很努力的管理者卻沒有得到相應的薪酬獎勵，而沒有絲毫努力的管理者卻依然合理地享受著公司帶來的巨額紅利，對于此現狀，公司的相關制度和體系必須做出對應的改變，來解決分配不合理的問題。

W公司自運用公允價值計量以來，公允價值變動損益并沒有占企業利潤太多的比重，當公允價值變動呈正向趨勢時，高管薪酬依然基本沒有變化，而當公允價值變動呈負向趨勢時，W公司高管的薪酬不僅沒有降低，反而有所升高。由此可見，公允價值損益占營業利潤的比重比較小，而高管的薪酬對公允價值變動損益的敏感性相對較弱。

六、高管薪酬、財務決策對財務業績的影響

根據我國目前研究高管薪酬與企業財務業績的相關文獻，大多數人都認為高管薪酬和企業的財務業績是呈正相關關系的，高管的薪酬越高，就代表企業盈利能力越高。但由于公允價值和高管薪酬的相關性較小，可能呈現微弱的負相關關系，所以本文著重考慮公允價值、財務決策與公司財務業績三者之間的關系。但公司財務決策又會影響高管薪酬，所以在這之間依然會穿插一些高管薪酬相關內容。

對于高管薪酬這一方面，W公司采取了股權激勵的方案，通過對W公司方案的深入分析，本文認為股權激勵機制公司高管不僅有著正向的影響，也有著負面的因素。有的方案太過激進，適得其反，而有的太過柔和又達不到股權激勵的目的。而出于公允價值計量而言，公司的財務業績大多反映在股價方面，股價若持續上漲且長期處于高位，那么高管薪酬相應地也會呈正相關發展，而股價持續下跌，市場狀況不太良好時，高管的薪酬也相應不太景氣。

七、小結與展望

總而言之，在我國的大部分文獻中，針對公允價值計量這一方面的都考慮到了對股價的影響，而企業采用何種會計計量屬性對股價，即公司財務業績的反應是有著較大差距的。本文旨在通過對公司公允價值與高管薪酬關系的分析、公允價值與公司財務決策之間的分析延伸至高管薪酬、財務決策是如何影響到公司財務業績這一層面，最終得出相關公允價值計量是如何間接影響到公司的財務報告以及財務業績的。

在我國的企業會計準則中，已經很明確地規定公允價值計量如何應用到企業的會計記錄之中，但是有一些方面如果更加完善一些，會使交易市場更加公平公正，使企業有更少的利潤操縱機會，將對社會公眾有用的信息更多地披露出來。畢竟，使用公允價值計量存在更多的主觀性，并且一部分的市場中的事務無法準確地找到其具體公允價值數值，導致利益相關方無法及時、準確地了解到企業真正的財務業績狀況。遵循著決策有用觀與受托責任觀相結合的原則，公允價值計量對企業和社會的經濟發展還是有非常大的促進作用的，取其精華去其糟粕，弱式有效市場也能有所改觀，將信息及時地披露給買賣雙方，對企業、對政府職能部門、對社會公眾會起到非常大的積極影響作用。