金融素養(yǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融與家庭消費

孟令國　曹玉琴

摘要：本文基于2019年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），采用簡單OLS估計和工具變量法，考察金融素養(yǎng)對中國居民家庭消費的影響，并進一步建立中介效應(yīng)模型探究金融素養(yǎng)對家庭消費的作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)能顯著提高居民家庭消費總支出，并顯著改善優(yōu)化家庭消費結(jié)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)提高家庭消費總支出、優(yōu)化消費結(jié)構(gòu)的過程中均起到部分中介作用。異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)對農(nóng)村家庭和中西部地區(qū)家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進效果更明顯。鑒于此，本文建議積極推進金融知識教育，加強信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，借助金融科技等手段實現(xiàn)消費再升級。

關(guān)鍵詞：金融素養(yǎng)；互聯(lián)網(wǎng)金融；家庭消費總支出；家庭消費結(jié)構(gòu)

中圖分類號：F830? ? ? ? 文獻標(biāo)識碼：A? ? ? ? 文章編號：1007-0753（2023）08-0016-14

一、引言

黨的二十大報告指出，要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。這要求我們加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，著力推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。居民消費增長和消費升級是維持經(jīng)濟健康穩(wěn)定、推動高質(zhì)量發(fā)展、實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的關(guān)鍵。然而新冠肺炎疫情的到來對我國經(jīng)濟造成了巨大沖擊，尤其是對我國居民的消費水平和消費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了較大影響。當(dāng)下，居民的消費能力尚未完全恢復(fù)，經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)生動力不足，如何提高我國居民消費從而擴大內(nèi)需，對我國經(jīng)濟持續(xù)增長、加強經(jīng)濟活力具有重要意義。

那么，究竟哪些因素會影響家庭消費呢？通過對近幾年相關(guān)文獻的研究，可以發(fā)現(xiàn)學(xué)者們大多關(guān)注以下幾類因素對家庭消費的影響：第一，數(shù)字經(jīng)濟。尤其是數(shù)字金融和數(shù)字普惠金融對家庭消費的影響研究（張勛等，2020；易行健和周利，2018；謝家智和吳靜茹，2020；陳佩婷，2021）。第二，互聯(lián)網(wǎng)的使用。相關(guān)文獻發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)使用對家庭消費具有顯著促進作用（劉敏，2022；李旭洋等，2019；齊紅倩和馬湲君，2022）。第三，家庭因素。在家庭資產(chǎn)負債方面主要包括住房財富效應(yīng)（何興強和楊銳鋒，2019；尹志超等，2021）和信用卡信貸效應(yīng)（李江一和李涵，2017；吳錕等，2020）等因素。此外，家庭金融素養(yǎng)水平對家庭消費的重要性也越來越引起學(xué)術(shù)界重視（宋全云等，2019；張?zhí)枟澓鸵境?016；羅東霖，2021；Jappelli和Padula，2016；吳衛(wèi)星等，2021；吳錕等，2022）。金融素養(yǎng)作為家庭成員理解和應(yīng)用金融知識的能力，直接影響了他們的財務(wù)決策和消費行為。通過深入研究這種影響，我們可以更好地了解金融素養(yǎng)如何作用于家庭的消費總支出和消費結(jié)構(gòu)，從而為制定更有效的金融教育政策和消費引導(dǎo)提供依據(jù)。基于此，本文根據(jù)西南財經(jīng)大學(xué)2019年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），探究金融素養(yǎng)對家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的影響和作用機制，并引入互聯(lián)網(wǎng)金融這一中介指標(biāo)建立中介模型，實證研究“金融素養(yǎng)—互聯(lián)網(wǎng)金融—家庭消費”的傳導(dǎo)路徑，對金融素養(yǎng)促進家庭消費的結(jié)論進行了有力的補充和科學(xué)的解釋。目前學(xué)術(shù)界對2019年CHFS數(shù)據(jù)的研究較少，基于該數(shù)據(jù)進行研究可進一步豐富金融素養(yǎng)對家庭消費影響的研究內(nèi)容，并為相關(guān)研究提供有價值的參考。

二、文獻綜述

關(guān)于金融素養(yǎng)的定義眾說紛紜，本文認為金融素養(yǎng)是指對金融知識的理解運用以及使用管理資金的能力，它使居民家庭做出明智的判斷和有效的決策，這一觀點可以在很多文獻中得到論證（尹志超等，2014；吳錕，2016；吳衛(wèi)星等，2018；吳衛(wèi)星等，2021）。

（一）金融素養(yǎng)與家庭金融行為

金融素養(yǎng)對家庭的金融行為和金融決策具有重要影響。擁有較高水平金融素養(yǎng)的家庭能夠制訂更好的金融策略，包括投資決策、消費決策，并實現(xiàn)金融穩(wěn)定和資產(chǎn)增值。許多學(xué)者在金融素養(yǎng)與家庭金融行為的影響研究中，都對金融素養(yǎng)持積極態(tài)度。Campbell（2006）指出，家庭金融資產(chǎn)配置多樣且復(fù)雜，與每一個人息息相關(guān)，在一定程度上，家庭理解自身的局限性有助于選擇合適的家庭資產(chǎn)，并制訂恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)策略。另外， Monsura（2020）強調(diào)金融素養(yǎng)對家庭金融穩(wěn)定和安全的重要性。吳錕（2016）對中國居民家庭金融行為的影響進行了全面分析，發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)的提升有助于改善家庭負債行為、優(yōu)化家庭投資組合、滿足家庭保險需求以及獲取金融建議等。具體而言，在家庭負債方面，吳衛(wèi)星等（2018）發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)高的居民家庭更有可能選擇正規(guī)渠道借貸，從而減少家庭過度負債。Disney和Gathergood（2013）也發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)低的家庭信貸成本高于金融素養(yǎng)高的家庭。在家庭投資組合方面，吳衛(wèi)星等（2018）認為居民家庭金融素養(yǎng)水平越高，家庭資產(chǎn)組合的有效性就越高。然而，不同家庭的背景和特征可能會使金融素養(yǎng)的作用產(chǎn)生差異。Li等（2020）考慮家庭因素后發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)影響不同家庭的投資組合選擇和金融市場投資回報方式，且年輕人和受教育程度較高的家庭在金融知識增長后通常能夠獲得更大的投資回報。

（二）金融素養(yǎng)與家庭消費

已有文獻普遍認為金融素養(yǎng)對家庭消費存在顯著的促進作用。在家庭消費總支出方面，宋全云等（2019）認為，金融素養(yǎng)越高的家庭越有可能積累更多的財富，同時越有可能購買商業(yè)保險完善家庭保障功能，并通過正規(guī)信貸渠道緩解流動性約束從而實現(xiàn)消費的跨期平滑。張?zhí)枟澓鸵境?016）則認為家庭成員通過關(guān)注資本市場信息積累金融基礎(chǔ)知識，這能夠顯著提高家庭金融需求，降低家庭金融排斥，使得家庭更有可能選擇合適的金融工具進行跨期消費。羅東霖（2021）指出金融素養(yǎng)還可能促進家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過財富效應(yīng)和流動性效應(yīng)進一步刺激消費。Jappelli 和 Padula（2016）發(fā)現(xiàn)精通金融知識的家庭能獲得更高的投資組合收益，從而促進家庭消費。在家庭消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，吳錕等（2022）研究證實高金融素養(yǎng)與居民消費總量和消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化均成正相關(guān)關(guān)系。李竹（2022）發(fā)現(xiàn)，提高中國居民家庭金融素養(yǎng)有助于居民進行健康消費，而且相比農(nóng)村家庭，城鎮(zhèn)家庭金融素養(yǎng)的提升對健康消費支出的促進作用更大。胡振和臧日宏（2017）、吳錕和李鴻波（2021）將金融素養(yǎng)細分為主觀金融素養(yǎng)和客觀金融素養(yǎng)進行分析，結(jié)果顯示，無論是主觀金融素養(yǎng)還是客觀金融素養(yǎng)，都與居民家庭的消費支出以及消費結(jié)構(gòu)呈顯著正相關(guān)關(guān)系。姚玲珍和張雅淋（2020）、孟宏瑋和閆新華（2019）將家庭消費劃分為不同類型后，發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)對發(fā)展與享受型消費的正向影響明顯大于對生存型消費的正向影響，說明金融素養(yǎng)使家庭消費結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化和升級。綜上所述，金融素養(yǎng)的提高使家庭在財富積累、理財能力、風(fēng)險管理、流動性管理和資產(chǎn)配置等方面更具優(yōu)勢，這使得家庭能夠更好地進行消費決策，提高家庭總消費水平，優(yōu)化家庭消費結(jié)構(gòu)。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融、金融素養(yǎng)與家庭消費

從互聯(lián)網(wǎng)金融與金融素養(yǎng)的關(guān)系來看，消費者的金融素養(yǎng)越高，越有意愿接受互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，并越有可能參與到互聯(lián)網(wǎng)金融市場中去（魏麗萍等，2018；董曉林和石曉磊，2018）。具備較高金融素養(yǎng)的家庭能夠更深入地了解不同金融產(chǎn)品的特性和風(fēng)險，更有效地根據(jù)自身財務(wù)狀況進行資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理（楊明穎和羅荷花，2021），這有利于他們更理性地分析和評估互聯(lián)網(wǎng)金融平臺中的信息，從而選擇合適的投資、儲蓄和支付方式。從互聯(lián)網(wǎng)金融與家庭消費的關(guān)系來看，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的支付便利和借貸便利會推動消費者的消費行為（胡萌，2019）；還可通過提高居民金融可得性、緩解流動性約束、增加當(dāng)期消費能力，最終促進家庭消費總額的增加和消費結(jié)構(gòu)的升級（齊紅倩和馬湲君，2021）。而且，在缺乏正規(guī)金融渠道的情況下，消費者可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的便利、高效、靈活的金融服務(wù)，獲得低利率的個人貸款（尹志超和張?zhí)枟潱?018），提高教育、娛樂、家用設(shè)備等消費支出占比，優(yōu)化消費結(jié)構(gòu)（吳曉涵，2019；孫成昊和謝太峰，2020）。

（四）文獻評述

從上述文獻可以看出，學(xué)者們對金融素養(yǎng)與家庭消費的研究更多地將金融素養(yǎng)劃分為低級和高級金融素養(yǎng)或主觀和客觀金融素養(yǎng)，分析不同類型金融素養(yǎng)對家庭消費的影響。在機制分析方面，主要單一研究金融素養(yǎng)對消費總量的作用機制或?qū)οM結(jié)構(gòu)的作用機制，較少有文獻同時探究金融素養(yǎng)對于家庭消費支出和消費結(jié)構(gòu)的影響作用機制。本文從互聯(lián)網(wǎng)金融的視角，全面分析金融素養(yǎng)與家庭消費支出和消費結(jié)構(gòu)的關(guān)系，并考察互聯(lián)網(wǎng)金融在其中可能起到的中介作用，對相關(guān)領(lǐng)域研究進行了補充和擴展。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）金融素養(yǎng)對家庭消費總支出的影響

金融素養(yǎng)對居民家庭消費的影響可從計劃行為理論、生命周期假說、流動性約束理論進行分析。根據(jù)計劃行為理論，每個人的生理行為受心理層面的行為態(tài)度、主觀規(guī)范、知覺控制行為三方面影響，金融素養(yǎng)越高的消費者越可能有消費的行為意向；根據(jù)莫迪里安尼等提出的生命周期假說，財富是消費的重要決定因素之一，而金融素養(yǎng)越高的家庭越有可能積累更多的財富，從而提高家庭消費水平（宋全云等，2019；羅東霖，2021）；根據(jù)流動性約束理論，流動性約束會抑制消費者的消費意向，消費者在了解更多的金融基礎(chǔ)知識、提升自身金融素養(yǎng)后，更有可能通過正規(guī)信貸緩解流動性約束從而實現(xiàn)消費的跨期平滑（宋全云等，2019；吳衛(wèi)星等，2021）。通過以上分析，本文提出假說1。

假說1：金融素養(yǎng)能顯著增加家庭消費總支出。

（二）金融素養(yǎng)對家庭消費結(jié)構(gòu)的影響

消費結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生主要是由于家庭資金的有限性，在收入水平不變的前提下，理性的消費者會在滿足自身效用最大化的條件下做出最優(yōu)消費選擇；當(dāng)收入水平上升時，消費者會調(diào)整不同層次需求比例，增加具有更高邊際效用的高層次消費占比，促進消費類型從生存型向發(fā)展與享受型轉(zhuǎn)變，消費者的消費結(jié)構(gòu)因此得到改善。根據(jù)馬斯洛需求層次理論，衣物、飲食、住房消費支出屬于低層次消費需求，只有當(dāng)這些低層次需求得以滿足，才會進入文化、娛樂、教育、醫(yī)療等更高層次的消費需求。金融素養(yǎng)使家庭能夠有效管理資金，確保滿足衣物、飲食和住房等低層次需求。在這些低層次需求得到滿足后，金融素養(yǎng)高的家庭得以更自由地在興趣愛好、教育培訓(xùn)、提升身體素質(zhì)等方面投入消費，并追求更高層次的自我實現(xiàn)需求，實現(xiàn)消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和生活質(zhì)量的提升。基于此，本文提出假說2。

假說2：金融素養(yǎng)能顯著促進家庭消費結(jié)構(gòu)改善升級。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)影響家庭消費中起到的機制作用

首先，高水平的金融素養(yǎng)使家庭能夠更準(zhǔn)確地理解互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的各種金融產(chǎn)品、投資機會和服務(wù)，更全面地了解不同投資選項的風(fēng)險與回報，從而更明智地進行消費決策。其次，高水平的金融素養(yǎng)使家庭更靈活、高效地利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的數(shù)字化工具，如在線銀行、投資應(yīng)用和支付系統(tǒng)等，進行資金管理、投資組合追蹤、支付和轉(zhuǎn)賬等操作，從而更好地管理財務(wù)。最后，高水平的金融素養(yǎng)使家庭更有能力辨別出潛在的風(fēng)險項目，從而規(guī)避或減輕風(fēng)險，提高金融安全感，影響家庭消費決策。總的來說，互聯(lián)網(wǎng)金融作為信息傳遞、數(shù)字化工具、風(fēng)險管理等方面的中介，充當(dāng)了金融素養(yǎng)高的家庭與金融資源之間的橋梁，使家庭實現(xiàn)更合理、更有目標(biāo)性的消費，從而促進整體消費總量的增加以及家庭消費結(jié)構(gòu)的升級。由此，本文提出假說3。

假說3：金融素養(yǎng)可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融提高家庭消費總支出并且改善家庭消費結(jié)構(gòu)。

四、數(shù)據(jù)與變量

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取的數(shù)據(jù)來自西南財經(jīng)大學(xué)2019年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），該數(shù)據(jù)覆蓋全國29個省（自治區(qū)、直轄市）343個區(qū)縣1 360個村（居）委會，收集了34 643戶家庭107 008個家庭成員的信息。數(shù)據(jù)包含家庭變量數(shù)據(jù)庫、個人變量數(shù)據(jù)庫以及非問卷變量數(shù)據(jù)庫，具有全國及省級代表性，為本文的實證研究提供了良好的微觀家庭金融數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)處理過程中，刪除了戶主年齡小于18或大于100的家庭。另外，為避免個別極端值的影響，對家庭消費總支出、總資產(chǎn)、總收入和總負債進行了縮尾處理，剔除了無效和缺失的樣本后保留了11 493個樣本。

（二）變量說明

1.被解釋變量——家庭消費

本文探討金融素養(yǎng)對家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的變化，因此本文破解變量包括兩方面：家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)。其中，家庭消費總支出（lntcon）取家庭總消費的對數(shù)。由于家庭消費總支出可細分為兩類——一類是生存型消費（具體包括衣物、飲食、住房類支出），一類是發(fā)展與享受型消費（具體包括日常用品及服務(wù)、交通出行、網(wǎng)絡(luò)通信、文化娛樂、教育培訓(xùn)、醫(yī)療保健支出等），本文分別計算發(fā)展與享受型消費占比（pe）和生存型消費占比（ps）來反映家庭消費結(jié)構(gòu)的變化。

2.解釋變量——金融素養(yǎng)（finlit）

金融素養(yǎng)是本文的核心解釋變量。關(guān)于金融素養(yǎng)的度量，本文從居民家庭對金融知識的理解運用以及對資金使用管理的能力方面入手，在中國家庭金融調(diào)查問卷中收集相關(guān)問題，包括“開通股票賬戶之后，您家是否有過炒股經(jīng)歷？”“您對股票、債券、基金的整體了解程度如何？”“您認為一般而言，主板股票和創(chuàng)業(yè)板股票哪個風(fēng)險更大”等10個問題。考慮到這10個問題之間可能會存在較強的相關(guān)關(guān)系或較強的信息重疊，采用因子分析法中的主成因子法對其進行降維。巴特利特球形檢驗和KMO檢驗顯示：巴特利特球形檢驗中p值為0.000，小于0.05；KMO值等于0.848，大于臨界值0.6。這說明數(shù)據(jù)適合進行因子分析。本文根據(jù)特征值大于1提取了2個因子，對因子結(jié)構(gòu)進行旋轉(zhuǎn)，再根據(jù)每個因子方差貢獻率的權(quán)重計算綜合得分，最終得到金融素養(yǎng)綜合指數(shù)。

3.中介變量——互聯(lián)網(wǎng)金融（interf）

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融業(yè)務(wù)模式，通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息通訊技術(shù)進行資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)。本文參考尹志超和張?zhí)枟潱?018）的方法，用家庭互聯(lián)網(wǎng)金融深度來衡量互聯(lián)網(wǎng)金融，通過整理CHFS問卷中涉及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的5個相關(guān)問題，對其回答進行賦值①，并采用簡單加總法進行度量，最低分值為0，最高分值為5，分值越高，則表明家庭互聯(lián)網(wǎng)金融深度越高。

4.控制變量

本文選取以下三類變量作為控制變量：戶主特征變量，包括戶主年齡（age）、戶主年齡的平方（age2）、戶主性別（gder）、戶主婚姻狀況（mari）、戶主身體狀況（phys）、戶主學(xué)歷（educ2、educ3、educ4）等；家庭特征變量，包括家庭總收入（ttincome）、家庭總資產(chǎn)（ttasset）、家庭總負債（ttdebt）、家庭規(guī)模（number）等；地區(qū)特征變量，包括鄉(xiāng)村（rural）、東部（region1）和中部（region2）。

5.描述性統(tǒng)計

表1為本文主要變量說明與描述性統(tǒng)計。從中可以看出，家庭消費總支出中生存型消費占比平均達到50.8%，發(fā)展與享受型消費占比平均為49.2%，兩者比重較接近。通過因子分析法計算出的金融素養(yǎng)綜合指數(shù)最大值為4.697，最小值為-0.406，均值為0.136，說明居民家庭金融素養(yǎng)整體水平偏低且差別較大。互聯(lián)網(wǎng)金融均值達到2.687，表明中國居民家庭互聯(lián)網(wǎng)金融深度達到中等水平。

五、模型設(shè)定與實證分析

（一）模型設(shè)定

本文設(shè)定兩個模型進行OLS回歸，包括總體模型和影響機制模型，其中模型（1）、（2）、（3）為基準(zhǔn)回歸模型，模型（4）、（5）、（6）、（7）為中介效應(yīng)模型。

lntcon = α₁+ β₁finlit + γ₁Χ + ε₁（1）

ps = α₂+ β₂finlit + γ₂Χ + ε₂（2）

pe = α₃+ β₃finlit + γ₃Χ + ε₃（3）

interf = α₄+ β₄finlit + γ₄Χ + ε₄（4）

lntcon = α₅+ β₅finlit + β₆interf + γ₅Χ + ε₅（5）

ps = α₆+ β₇finlit + β₈interf + γ₆Χ + ε₆（6）

pe = α₇+ β₉finlit + β₁₀interf + γ₇Χ + ε₇（7）

（二）回歸結(jié)果分析

1.金融素養(yǎng)與家庭消費總支出

表2為中金融素養(yǎng)與居民家庭消費總支出的回歸結(jié)果。從列（1）中可知，金融素養(yǎng)系數(shù)為0.048且在1%水平下顯著，說明金融素養(yǎng)對家庭消費總支出具有顯著的正向作用。假說1成立。此外，從控制變量回歸結(jié)果可知，家庭總收入、總資產(chǎn)、總負債、規(guī)模對家庭消費總支出均表現(xiàn)為顯著的促進作用，這說明家庭資產(chǎn)狀況越好、收入水平越高的家庭有更多的可支配資金用于消費，而家庭負債越多則可能意味著其能夠借入更多的資金來進行消費，同時家庭人數(shù)越多也會刺激更多的消費需求。

為避免可能存在的反向因果和遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，本文參考了曾志耕等（2015）的方法，選擇“是否有家庭成員從事金融行業(yè)”作為金融素養(yǎng)的一個工具變量，“家庭成員是否從事金融行業(yè)”這一問題的答案能夠反映該家庭接觸金融知識的可能性大小。據(jù)此，本文選取問卷中“家庭成員去年工作單位屬于什么行業(yè)？”這一問題，對回復(fù)“金融業(yè)”選項的賦值為1，對回復(fù)其他選項的賦值為0，生成行業(yè)虛擬變量（job）作為工具變量進行兩階段最小二乘法回歸，回歸結(jié)果見表2列（2）、（3）。列（2）是工具變量兩階段回歸第一階段的回歸結(jié)果，工具變量在1%的水平下顯著，邊際作用為0.430，F(xiàn)統(tǒng)計量的值為100.921，遠大于10，說明該工具變量不存在弱工具變量問題。列（3）是第二階段回歸結(jié)果，金融素養(yǎng)系數(shù)為0.146且在10%的水平下顯著，進一步證實了金融素養(yǎng)對家庭消費總支出的促進作用。

2.金融素養(yǎng)與家庭消費結(jié)構(gòu)

表3展示了金融素養(yǎng)對家庭消費結(jié)構(gòu)的回歸結(jié)果。列（1）中金融素養(yǎng)的回歸系數(shù)為-0.012，在1%的水平下顯著，說明金融素養(yǎng)對生存型消費占比表現(xiàn)為抑制作用；列（2）中金融素養(yǎng)的回歸系數(shù)為0.012，且在1%的水平下顯著，說明金融素養(yǎng)水平的提高促進了發(fā)展與享受型消費占比的上升。即金融素養(yǎng)能顯著減少生存型消費占比，提高發(fā)展與享受型消費占比，從而使家庭消費結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，假說2由此得到驗證。

3.影響機制檢驗

本文引入互聯(lián)網(wǎng)金融這一變量探究其在金融素養(yǎng)對家庭消費影響中的作用，首先分析了互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)影響家庭消費總支出過程中的中介效應(yīng)，檢驗結(jié)果見表4。由列（2）可知，金融素養(yǎng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著為正，由列（3）可知，金融素養(yǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的估計系數(shù)均為正，且通過了1％的顯著性檢驗。通過比較列（1）和列（3）中金融素養(yǎng)系數(shù)的變化，即由0.048變?yōu)?.030可知，加入互聯(lián)網(wǎng)金融變量后金融素養(yǎng)回歸系數(shù)變小，說明互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)促進家庭消費總支出的影響過程中發(fā)揮部分中介作用。

接下來本文分析了互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)影響家庭消費結(jié)構(gòu)過程中的中介作用，回歸結(jié)果見表5。對比表5列（1）、（4）或列（2）、（5）中金融素養(yǎng)的回歸系數(shù)，可知加入互聯(lián)網(wǎng)金融這一中介變量后，金融素養(yǎng)估計系數(shù)的絕對值變小，同時互聯(lián)網(wǎng)金融的估計系數(shù)顯著，說明互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)促進家庭消費結(jié)構(gòu)升級的影響過程中也發(fā)揮了部分中介作用，假說3得到證實。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗上述回歸結(jié)果的可靠性和穩(wěn)健性，本文分別從替換被解釋變量、替換核心解釋變量、剔除部分樣本三個方法進行檢驗。

1.替換被解釋變量

將家庭消費總支出替換為生存型消費（lns）和發(fā)展與享受型消費（lne），分別取消費支出額的對數(shù)，重新進行回歸分析，結(jié)果如表6所示。從中可知，金融素養(yǎng)對生存型消費和發(fā)展與享受型消費都具有顯著的積極影響，進一步證明金融素養(yǎng)對家庭消費總支出的正向作用；且金融素養(yǎng)對發(fā)展與享受型消費的促進效果更強，也反映其對家庭消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有積極作用。

2.替換核心解釋變量度量方法

參考相關(guān)文獻研究，采用簡單加總法重新計算金融素養(yǎng)綜合指數(shù)（finlit1），并分別對家庭消費總支出、生存型消費占比、發(fā)展與享受型消費占比進行回歸分析，結(jié)果如表7所示。從中可知，替換核心解釋變量后回歸結(jié)論仍與前文保持一致。

3.剔除從事金融行業(yè)的家庭樣本

本文借鑒尹志超等（2014）的做法，為控制家庭成員從事金融行業(yè)的潛在干擾，剔除有家庭成員從事金融行業(yè)的家庭樣本進行估計。結(jié)果如表8所示。回歸結(jié)果與前文基準(zhǔn)回歸結(jié)果十分接近，說明本文回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

六、異質(zhì)性檢驗

不同地區(qū)的金融環(huán)境、文化背景和教育水平等因素可能導(dǎo)致各地區(qū)金融素養(yǎng)水平存在差異。本文從城鄉(xiāng)和不同地理區(qū)域兩個角度進行異質(zhì)性分析，旨在發(fā)現(xiàn)地域差異對金融素養(yǎng)和家庭消費之間關(guān)系的影響，并為政策制定提供參考依據(jù)。

（一）城鄉(xiāng)異質(zhì)性

將本文樣本劃分成鄉(xiāng)村和城鎮(zhèn)再次進行回歸發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)對鄉(xiāng)村家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有更大的正向影響。這可能是因為與城鎮(zhèn)地區(qū)相比，鄉(xiāng)村地區(qū)在金融服務(wù)的獲得和利用上存在較大的差距，同時消費需求也有待挖掘。鄉(xiāng)村地區(qū)的金融資源相對有限，金融服務(wù)的普及程度較低，這導(dǎo)致了鄉(xiāng)村居民對金融知識和技能的需求更為迫切。因此，當(dāng)鄉(xiāng)村家庭提高金融素養(yǎng)時，其對家庭消費的影響會更為顯著，也更能夠幫助他們優(yōu)化家庭消費結(jié)構(gòu)，具體如表9所示。

（二）地理區(qū)域異質(zhì)性

為進一步分析地區(qū)差異性影響，本文將樣本劃分為東、中、西部進行回歸。回歸結(jié)果如表10所示，金融素養(yǎng)對中西部地區(qū)家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的促進作用較大。其原因在于，中西部地區(qū)的金融資源相對有限，金融機構(gòu)分布不均衡和服務(wù)不足可能導(dǎo)致中西部地區(qū)家庭的金融服務(wù)獲取門檻較高，金融素養(yǎng)相對較低。而東部地區(qū)通常經(jīng)濟發(fā)展水平較高，家庭收入相對更高，消費需求和消費習(xí)慣也可能與中西部地區(qū)有所不同。相較而言，中西部地區(qū)家庭可能對金融素養(yǎng)的提高更加敏感，因此，當(dāng)中西部地區(qū)家庭的金融素養(yǎng)提高時，其對家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的影響會更加顯著。

七、結(jié)論與建議

本文采用西南財經(jīng)大學(xué)2019年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），運用簡單OLS估計和工具變量法，實證研究了金融素養(yǎng)與家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)之間的影響關(guān)系，并進一步研究了其中的影響機制，得出如下結(jié)論：首先，金融素養(yǎng)能顯著提高居民家庭消費水平，擴大消費總支出。個人掌握更多金融知識，有助于更好地管理個人財務(wù)并選擇適合自己的金融產(chǎn)品，為更大規(guī)模的消費提供支持。其次，金融素養(yǎng)在改善家庭消費結(jié)構(gòu)方面也具有顯著的積極作用。金融素養(yǎng)的提高能推動家庭生存型消費向發(fā)展與享受型消費轉(zhuǎn)化，引導(dǎo)人們的消費結(jié)構(gòu)朝著更多元化、高品質(zhì)的方向發(fā)展。此外，進一步研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)對鄉(xiāng)村家庭和中西部地區(qū)家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有更大的促進作用。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融在金融素養(yǎng)對家庭消費總支出和消費結(jié)構(gòu)的影響過程中扮演了重要的中介角色。隨著金融素養(yǎng)的提高，個人可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺更便捷地獲取金融信息，進行在線理財和投資，提高消費的質(zhì)和量。根據(jù)上述結(jié)論，本文提出相應(yīng)建議：

第一，積極推進金融知識教育。應(yīng)將金融知識教育加入國民教育，制定金融通識教育的課程標(biāo)準(zhǔn)，明確不同年齡段學(xué)生應(yīng)該學(xué)習(xí)的金融概念、技能和實用知識，確保金融教育內(nèi)容的系統(tǒng)性和連貫性。在該過程中，還應(yīng)注重推行差異化和精準(zhǔn)化教育方式，因為不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同收入的群體，其消費行為和特點會呈現(xiàn)較大的差異。

第二，加強信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。尤其是在落后的農(nóng)村地區(qū)和偏遠地區(qū)，政府應(yīng)加強通信設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加大信息技術(shù)支持和資源投入力度，提高全國互聯(lián)網(wǎng)普及率和應(yīng)用范圍，為居民廣泛并深入?yún)⑴c互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造良好條件。

第三，突破消費限制實現(xiàn)消費結(jié)構(gòu)再升級。擴大內(nèi)需戰(zhàn)略不僅應(yīng)注重消費總量的增加，更應(yīng)采取各種手段突破消費限制實現(xiàn)消費結(jié)構(gòu)再升級。如通過科技金融手段，為新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)提供融資支持，推動新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，增加消費者的購買選擇；通過數(shù)字金融手段，開發(fā)數(shù)字化消費平臺，通過提供線上線下一體化的購物、娛樂和服務(wù)體驗，提高居民的消費意愿等。

注釋：

① 關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)支付的問題：“目前，您家是否開通支付寶、微信支付、京東網(wǎng)銀錢包、百度錢包等第三方支付賬戶？”回答“是”則賦值1；“否”則賦值0。

關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸借入資金的問題：“目前，您家是否因生產(chǎn)經(jīng)營活動有尚未還清的互聯(lián)網(wǎng)借款？回答“是”則賦值1；“否”則賦值0。

關(guān)于借入資金范圍的問題：“當(dāng)初，這筆互聯(lián)網(wǎng)借款的借款金額大概在哪個范圍？”回答10萬元及以上賦值為1；否則賦值為0。

關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸借出資金的問題：“目前您家是否通過網(wǎng)絡(luò)借貸平臺借出資金，例如P2P（包括購買P2P平臺中的散標(biāo)和理財產(chǎn)品等）、眾籌等？”回答“是”則賦值1；“否”則賦值0。

關(guān)于借出資金范圍的問題：“您家通過網(wǎng)絡(luò)借貸平臺借出資金大概在哪個范圍內(nèi)？”回答20萬元及以上則賦值為1；否則賦值為0。

② 戶主婚姻狀況具體包括：未婚=1、已婚=2、同居=3、分居=4、離婚=5、喪偶=6。

③ 戶主身體狀況具體包括：非常好=1、好=2、一般=3、不好=4、非常不好=5。

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（責(zé)任編輯：唐詩柔）

Financial Literacy， Internet Finance and Household Consumption：

An Empirical Study Based on CHFS 2019

Meng Lingguo， Cao Yuqin

（School of Finance， Guangdong University of Finance and Economics）

Abstract： Based on the 2019 China Household Finance Survey （CHFS） data， this paper adopts OLS estimation and instrumental variable method to examine the impact of financial literacy on household consumption in China， and further establishes a mediation model to explore the mechanism of how financial literacy affects household consumption. The study finds that Financial literacy can significantly increase household total consumption expenditure; Financial literacy can significantly improve the optimization of household consumption structure; Internet finance plays a partial mediating role in the process of financial literacy improving household total consumption expenditure and optimization of consumption structure; The promoting effects of financial literacy on total consumption expenditure and consumption structure are more pronounced for rural households and households in central and western regions. Therefore， it is suggested to actively promote financial knowledge education， strengthen information infrastructure construction， and achieve consumption upgrade again by means of financial technology.

Keywords： Financial literacy; Internet finance; Household total consumption expenditure; Household consumption structure