利好政策密集出臺底部特征明顯

石運金

自7月24日中共中央政治局會議上提出活躍資本市場，提振投資者信心以來，利好政策開始密集出臺。8月27日財政部、國稅總局、證監會推出政策“組合拳”活躍資本市場，內容涉及證券交易印花稅實施減半征收、優化IPO、再融資監管、進一步規范股份減持行為、融資保證金最低比例由100%降低至80%等。

從歷史來看，證券交易印花稅先后經歷了七輪下調，本次證券交易印花稅下調，是自2008年調整以來的首次下調，通過復盤歷次降低證券交易印花稅后的市場表現，證券交易印花稅下調對于活躍資本市場具有積極作用。在進一步規范股份減持行為方面，證監會宣布，上市公司存在破發、破凈情形或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份；在統籌一二級市場平衡方面，證監會宣布，充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節機制，合理把握IPO、再融資節奏。

以上政策從股票的供給層面進行了強約束，此前A股市場經歷了快速擴容，IPO、再融資、印花稅、大小非減持，均從市場中抽走大量活躍資金，導致場內資金減量明顯，導致A股市場積重難返。但要想活躍資本市場，如何引導資金特別是長期資金入市是下一步的重點，畢竟股票市場由供求關系決定，供給層面進行了約束，需求層面也就是資金入市層面由于投資者信心不足，市場缺乏賺錢效應，資金入市仍不積極。

除了資本市場層面，經濟層面也密集出臺利好政策，特別是房地產市場，住房貸款政策利好落地。8月31日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發布《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，通知明確，對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低于20%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低于30%。備受市場關注的存量房貸利率調整政策也落地。這對房地產行業是重大的利好，二套房首付比例直接調整到了此前首套房的首付比例。

為進一步減輕家庭生育養育和贍養老人的支出負擔，國務院日前印發《關于提高個人所得稅有關專項附加扣除標準的通知》，決定提高3歲以下嬰幼兒照護、子女教育、贍養老人個人所得稅專項附加扣除標準。提高相關專項附加扣除標準，有利于進一步減輕家庭撫養贍養負擔，更好保障和改善民生，也有利于提高居民消費意愿和能力。

當市場對真正的利好政策熟視無睹的時候，往往意味著市場就在底部附近。政策利好的疊加會從量變到質變，政策底已經確定無疑，市場底也近在眼前。

當然A股市場已經有超過五千家上市公司，普漲的行情較難實現，特別是新股估值明顯泡沫化，但市場也存在一大批低估值、高分紅的優質企業，先知先覺的資金已經提前布局此類個股，相信未來市場的主線就蘊含其中。華為mate60手機采用自研的麒麟芯片更是提振了消費者和投資者的信心，半導體板塊經歷此前的大幅調整后，估值也不再昂貴，國產替代的浪潮之下，未來也是機遇無限。