鍵邦股份：實控人糾紛纏身大額分紅后募資

李興然

日前，上交所上市審核委員會2023年第71次審議會議結果公告顯示，山東鍵邦新材料股份有限公司（簡稱“鍵邦股份”）首發申請獲上市委會議通過，公司擬在滬市主板上市。

數據顯示，2020年-2022年公司實現營業收入分別為5.76億元、10.44億元、7.54億元，實現凈利潤分別為1.45億元、3.29億元、2.43億元，業績出現明顯波動。

另外，鍵邦股份實控人多次成為被執行人且糾紛纏身、大額分紅卻募資補充流動性及上市前突擊申請發明專利等現象也值得關注。

業績明顯波動

鍵邦股份是一家專業從事高分子材料環保助劑研發、生產與銷售的高新技術企業。公司本次擬募集資金17.68億元，募集資金擬投資于環保助劑新材料及產品生產基地建設項目（一期）、補充流動資金項目、研發及運營管理中心項目、年產7000噸二苯甲酰甲烷（DBM）智能制造技改及擴產項目。

2020年-2022年，鍵邦股份實現營業收入分別為5.76億元、10.44億元、7.54億元，實現凈利潤分別為1.41億元、3.29億元、2.43億元。在經歷2020年、2021年兩年高速增長后，鍵邦股份的業績于2022年出現下滑。

2023年上半年，鍵邦股份實現營業收入、歸母凈利潤分別為3.43億元、9852.97萬元，分別同比減少17.64%、31.17%，業績進一步下降。業績下降的主要原因系國內外經濟存在下行壓力，公司下游市場需求減少，經營業績有所回落。

賽克一直是鍵邦股份的主力產品，其化學名稱為三（2-羥乙基）異氰尿酸酯，主要用于PVC塑料穩定劑、耐熱漆包線等產品的生產制造。2020年-2022年，鍵邦股份來自銷售賽克的收入分別為4.16億元、6.42億元、3.84億元，占主營業務收入的比重分別為72.91%、62.89%、53.31%。賽克的銷售收入2022年下降幅度較大，是鍵邦股份業績下降的主要因素。

實控人多次成為被執行人

本次發行前，公司實際控制人朱劍波直接持有公司53.62%的股份，作為鍵興合伙執行事務合伙人控制公司5.46%的股份，實際控制人之一致行動人朱昳君、劉敏與朱春波分別持有公司11.76%、5.48%和5.09%的股份，發行人實際控制人及其一致行動人合計控制公司81.42%的股份。

據招股書，2014年前，朱劍波通過其家族經營的三家化工企業從事經營活動。2010年以后，江蘇地區推進對化工類企業的環保整治工作，在該背景下，上述三家公司經營陷入困境，朱劍波亦因對上述公司提供的擔保而陷入訴訟糾紛。

天眼查顯示，2015年以來，與朱劍波有關的司法案件共14起，大多與借貸、財產保全有關。

天眼查還顯示，2021年，公司實控人朱劍波三次成為被執行人。（見圖一）

圖一：實控人三次成為被執行人

來源：天眼查

其中，“王家虎與朱劍波、江蘇藍天陽光投資集團有限公司相關民間借貸糾紛”案件的首次執行時間為2014年10月。隨后不久，2015年1月，朱劍波被列為失信被執行人，原因為“其他有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”。2020年、2021年，該案件兩次恢復執行。

大額分紅進入實控人家族腰包

2020年4月23日，鍵邦有限召開臨時股東會，通過《2019年年度利潤分配方案》，以公司截至2019年12月31日的累計未分配利潤，向截至2019年12月31日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現金股利9，000.00萬元。該次股利分配方案已實施完畢。

2020年11月9日，鍵邦有限召開臨時股東會，通過《2020年中期利潤分配方案》，以公司截至2020年8月31日的累計未分配利潤，向截至2020年8月31日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現金股利9，000.00萬元。該次股利分配方案已實施完畢。

2021年4月20日，鍵邦有限召開臨時股東會，通過：（1）《2020年度利潤分配方案》，以公司截至2020年12月31日的累計未分配利潤，向截至2020年11月17日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現金股利4，000.00萬元；（2）以公司截至2021年3月31日的賬面未分配利潤，向截至2021年3月31日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現金股利5，000.00萬元。上述股利分配方案已實施完畢。

2022年3月23日，發行人召開2022年第二次臨時股東大會，通過《關于2021年度利潤分配方案的議案》，以截至2021年12月31日的賬面未分配利潤，向全體股東每10股派發現金紅利10.83元，合計派發現金股利13，000.00萬元。該次股利分配方案已實施完畢。

也就是說，報告期內公司共現金分紅了4億元。這意味著，實控人報告期內獲得了這4億元現金中的大部分。

而本次IPO公司擬募集資金17.68億元，其中還包括2.8億元是用于補充流動資金。

綜合以上信息，很容易讓人聯想到以下問題：

（1）公司報告期內大肆分紅進入實控人及其家族腰包，這與實控人被執行需要資金是否有關？

（2）公司有錢分紅，卻還要大肆募資，尤其是還有大額的補充流動性資金，這是否合理？

不過，鍵邦股份并沒有直面回應記者就該問題發去的采訪提綱。

上市前突擊申請發明專利

截至招股說明書簽署之日，鍵邦股份及其子公司已取得39項專利，其中僅有發明專利8項。

從這些發明專利申請日期看，全部集中在2020年底到2021年底這一年時間內，也就是說這是在公司申請IPO前不久才做的事情。（見圖二）

圖二：發明專利申請時間

來源：招股書