基于熵值法的YD 快遞績效分析

張 洋 （南京林業大學 經濟管理學院，江蘇 南京 210337）

0 引 言

快遞在現代社會中發揮著非常重要的作用，它是連接產業鏈的重要一環，不僅可以幫助企業將產品快速地運輸到消費者手中，同時也為人們的生活帶來了更多便利。

YD快遞是一家成立于1988年的民營快遞企業，擁有1 450多個分公司和約23 500名員工。這個龐大的網絡覆蓋了全國各地，能夠為客戶提供高效、快速且可靠的服務。為了保證服務質量，YD快遞一直堅持“一切顧客至上”的理念，不斷提升自己的服務水平和客戶滿意度。在快遞行業中，YD快遞是一家備受贊譽的品牌，擁有廣泛的客戶群體和良好的口碑。然而，隨著市場競爭的加劇和消費者需求的不斷變化，YD快遞也面臨著一些問題和挑戰。例如如何提高服務效率和降低成本、如何滿足消費者多元化的需求、如何拓展海外市場等。為了解決這些問題，YD快遞需要不斷創新和探索，尋找解決問題的有效辦法，并且要積極適應和引領行業變革，從而促進企業的健康成長。

總之，YD快遞作為一家著名的第三方物流企業，在快遞行業中占據著重要地位。它的快速發展和不斷提升的服務質量，為我國的快遞行業樹立了標桿和榜樣。在未來，YD快遞將繼續致力于提升自身實力和服務水平，為客戶提供更優質的服務。

1 文獻回顧

熵值法在公司財務預警中應用比較多，覆蓋面也比較廣。白衛東[1]（2018）建立了一個財務預警體系，并利用熵值法對體系進行了檢驗。結果表明，熵值法是一種可以對我國上市公司進行全面評價的方法。侯旭華[2]等（2019）利用熵值法，結合互聯網公司的真實金融風險狀況，為互聯網公司提出了相應的風險應對措施。李欣穎[3]（2021）將D公司作為研究對象，構建起一套適合D公司發展的財務預警系統，對公司風險的成因進行了分析，并預測了公司的風險，從而規避了公司的財務危機。孟苗[4]（2021）通過對四家上市快遞企業進行橫向和縱向的比較，得出了目前快遞行業存在的問題以及未來的發展方向。夏麗莎[5]等（2021）以順豐為案例，采用熵值法與數據包絡分析相結合的方法對順豐進行業績評估，并對其進行實證研究，發現了其業績評估中存在的問題并給出相應的對策。馮浩然[6]（2022）以比亞迪為例，運用熵值法對比亞迪的財務指標進行了計算與分析，并在此基礎上，針對比亞迪目前存在的問題與今后的發展方向，給出了一些建議。

目前，國內外學者運用熵值法對企業進行財務業績評價已經有了一定的研究基礎，但是運用熵值法對上市快遞公司進行財務業績評價的研究還很少。因此，本文運用熵值方法，從縱向角度對財務業績進行評價，從而對已有研究進行了補充。

2 財務績效評價指標體系構建

在構建評價模型時，首先要解決的問題就是如何選取適當的財務指標，而選取不同指標也會產生不同的評估結果。與快遞行業的特征相結合，本文遵循真實有效性、客觀性、全面性和可比性的原則，分析了YD快遞在過去五年中的財務數據。在眾多財務指標中，考慮到財務指標的選擇對財務績效評價的結果有很大影響，故而本文去除了那些相關度較高、數值非常接近或基本無變化的指標，再結合公司自身情況選取了財務指標。

本文從償債、營運、成長、盈利四個方面對企業的盈利能力進行了分析，并選擇了16個財務指標作為企業業績的評價指標。財務指標和初步數據見表1。

表1 YD 公司財務指標和初步數據

首先采用傳統的熵值法對數據進行無量綱化處理，并將數據加上0.000 1進行平移，以確保熵值的有效性，在此研究中，“產權比率”與“資產負債表”都是逆向指標，必須與其他的指標區別處理，然后按照一系列步驟計算出指標的熵值、差異系數、權重。計算結果如表2所示。

表2 YD 公司財務指標熵值法計算結果

根據表2結果可以看出，占比最高的是凈資產增長率，權重為11.93%，其次為營業毛利率，權重為10.52%，其余十個指標的權重均在5%左右，說明成長能力和盈利能力在YD快遞財務績效評價體系中發揮了較大作用。因此，YD快遞在發展中需要格外注意成本和凈利潤對整個公司財務的影響。

最后根據熵值法計算出的權重，計算得到各年各績效的得分。計算結果如表3所示。

表3 YD 公司財務績效得分

3 結果分析

從償債能力來看，YD快遞處于一個穩定上升的狀態。YD快遞的短期償債能力表現很不錯，這是因為快遞公司只有很少的存貨和預付賬款，所以速動比率和流動比率的變化趨勢是相似的，都保持在1左右；但從2018年開始，這個指標出現了下降趨勢。這幾年YD快遞為了擴張，向銀行貸款的數額較大，從2019年的7億多增加到2020年的16億多，而且這個數字還在不斷增加，說明企業債務壓力很大。但是，從整體上看，流動比率與速動比率維持在一個水平上，仍有很大的提升空間，需要持續提升短期償債能力。長期來看，YD快遞的資產負債率維持在50%左右，但該指標總體呈現出上升趨勢，所以YD快遞要提高警惕，保持良好的資產負債率，避免發生償債風險。另外，YD快遞的產權比率一直保持在一個較高的水平，這說明 YD快遞采用的是一種高風險、高報酬的經營模式，YD快遞在實現企業快速擴張的目標下就已經存在較大風險。在進行資源整合和重組時，公司的資產可以得到最大程度的優化，負債可能會給公司帶來更多的資金效益。

從營運能力來看，YD快遞借殼上市成功之后，合理整合自身企業資源優勢，使公司迅速擴張，資源得以優化，在經營過程中產生了較好的協同效應。YD快遞的營運能力于2019年達到巔峰，2020年由于經濟大環境不景氣的緣故，呈現出較大的下降趨勢，隨著2021年經濟回暖，人們的消費能力逐漸回升，YD快遞的營運能力也出現了一定程度的回升，這說明YD快遞營業收入增長的速度要大于資產規模的增長速度，也證明了YD快遞的營運能力和資產利用水平較好。YD快遞早在2015年就加速構筑科技創新競爭優勢，再加上自身開創的“自營與加盟有效結合”的經營模式，不僅有利于快速擴張，也促進了終端資源的靈活配置，使其資產周轉率一直保持在穩定合理的狀態，截至2019年YD快遞連續三年快遞全程時限指標緊隨EMS、京東物流、順豐。

從成長能力來看，YD快遞基本呈現一個逐年下降的情況，這是因為2020年經濟環境不景氣，YD快遞不得不進入價格戰模式，這對整個快遞業的發展都是一個巨大的打擊，激烈的價格競爭必然會讓各個快遞公司的利潤下滑。與此同時，對市場份額的競爭也變得越來越激烈，快遞企業為了迅速擴大規模，使大多數地區的快遞單價都呈現出顯著的下降趨勢，但這勢必會減少企業凈利潤，并且長期的價格戰也不利于企業形成核心競爭力。因此，YD快遞出現了營業收入增長率、凈利潤增長率負增長的現象，成長情況不容樂觀，YD快遞的管理者應注重并積極采取措施應對這一情況，想要達到預期的經營目標仍需要管理層的正確判斷和應對。

從盈利能力來看，YD快遞總體呈現一個穩中有升的趨勢，這表明YD快遞在借殼上市之后，其盈利能力也在不斷提高。上市后，資金來源的擴大使YD快遞能夠更好地拓展業務，從而獲得更快的發展。但是從長遠來看，企業的盈利情況并不明朗。在2018年，其營業利潤率出現了明顯的下滑趨勢，這很可能是由于經濟環境不景氣的影響，導致整個產業都處于低迷狀態。最近幾年，快遞行業的競爭壓力過大，各快遞公司紛紛開始打價格戰來搶奪市場份額，這必然會導致企業利潤降低，也會對企業的核心競爭力產生不利影響。同時也表明，企業在借殼上市之后，應更好地利用這一機會進行轉型升級，提高企業的經營管理水平，強化其核心業務；要想在市場中立足，就必須提高自己的品牌優勢。

綜上所述，YD快遞經過幾年的持續發展，受到價格競爭與宏觀經濟環境的影響，其盈利水平一直在下降；但是隨著公司的發展，其成本也在不斷提高，這就導致YD快遞的利潤越來越少，發展也越來越受限。另外，YD快遞的資產負債比率偏高，雖然其短期償債能力良好，但YD快遞卻采取了高風險、高回報的經營策略，因此，長期債務償還壓力依然很大。YD快遞在追求更高利潤的同時，也要考慮自身的安全長期發展以及債權人和股東的利益。

4 建 議

根據上文分析，YD快遞總體呈現一個不斷上升的趨勢，在2022年經濟逐步復蘇后，YD快遞的企業財務情況也有所回升。總體而言，YD快遞需要注意凈利潤偏低、資產負債率較高和成長缺乏后勁這三點問題。針對這些問題，本文提出以下幾點建議。

4.1 轉變為高品質的物流業，建立核心競爭力

由于市場競爭的加劇和產品的同質化，企業被卷入了一場價格大戰，從而導致企業的整體盈利能力下降，并陷入了一個惡性循環。但是，長期的價格競爭對YD快遞來說是沒有任何好處的，要走出價格競爭的泥潭，一是要建立自身的核心競爭力，向高端物流企業轉變；二是要改善品牌形象，提高顧客的滿意與忠誠度。這不但關系到企業的可持續發展，也關系到快遞行業的整體發展。

4.2 健全智慧物流體系，以科技創新助力降低成本

物流企業可以利用科技創新提高分揀、轉運等環節的效率，降低成本，提高凈利潤，從而提高YD盈利能力。注重低成本創新，持續改進智能物流系統，用科技的進步來彌補過高的成本，能夠有效地達到降低成本、提高效率的目的。

4.3 推動降低成本，提升龍頭快遞公司的盈利能力

因為價格戰的影響，大多數快遞公司的盈利能力大幅度下降，而降低成本也成為快遞公司實現可持續發展的重中之重。首先，針對市場需要，YD快遞可以開展個性化、高附加值的業務，并尋求新的盈利增長點。其次，改善YD快遞的物流體系結構，能夠降低人力成本，從而達到降低成本、提高效率的目的，以應對成本上升、獲利空間減少而造成的盈利能力下降的問題。

4.4 優化資本結構，拓寬資金來源

YD快遞在行業中屬于資產負債率偏高的企業，盡管高資產負債率可以發揮更好的財務杠桿效應，但同樣也會帶來一定的財務風險，對YD快遞的股權及長期投資會產生不利影響。因此，企業必須要對其負債水平進行嚴密的監控，合理地計劃貸款的使用項目，盡可能地選擇一些利潤較高的項目，以維持一個良好的資本結構狀況；還可以對企業現金流進行合理的利用，以保證企業的現金流不會出現斷裂，從而使企業始終保持可持續發展。

4.5 順應國家政策，進行綜合戰略規劃

YD快遞企業的管理人員應該仔細學習國家新政策和新修訂的法律法規，促使自身具備對宏觀環境的敏感把握，以準確預測行業發展趨勢，從而及時調整公司的經營戰略；此外，還應該積極、靈活地進行生產和管理，并對公司的整體進行綜合戰略規劃，從而使資源最大限度地發揮作用。