1分鐘經濟學知識

何青綾

什么是種子輪融資

舉個例子，假如我想開一家飯店，奈何手頭沒有錢，于是我每天和你一起扛著扁擔在大街上賣早飯。結果我爸媽看不下去了，給咱倆打款500元，讓咱倆買輛小推車，這就叫種子輪。

有了小推車，咱們開始研究怎么做煎餅馃子。終于在不斷地拍腦門兒之后，咱倆新創了香蕉餡兒的煎餅和榴梿口味的豆漿。這時候，一些口味奇特的客人（天使投資人）開始陸續給我們塞幾萬元、十幾萬元，說要合伙做生意。因此，我們不但可以租個鋪子，還能通過他們認識更多口味奇特的大老板（風投機構），這個過程就叫天使輪。

有了錢，我們開始招人、做渠道，何氏煎餅進入規模化生產、流水線作業階段。因為我們的產品口味獨特，越來越多的大老板想給我們投資，分煎餅鋪子的股份。于是，我們只能按照A、B、C、D輪的順序按批次收錢。

我們收的錢越來越多，煎餅鋪子的股東就越來越多。大家都希望自己手上的股份更值錢，于是，煎餅鋪子被炒作得十分玄乎，它的估值也就越來越高。最后，我們兩個賣煎餅的成了“精神偶像”，身家十幾億元。有的股東怕我們跑路，就逼著我們上市“割韭菜”。

所以，你會發現，很多公司上市以后，股東們會在第一時間套現走人。畢竟這么高的估值里有多少水分，是所有人都不敢想象的。

什么是基本面（此處僅指股票行業）

我們通常把做投資的人分成兩種類型。

一類就像金庸小說里的“氣宗”，他們喜歡透過現象看本質。他們認為，一只股票的好壞和市場環境、公司的經營狀況直接相關。而那些紅紅綠綠的K線圖，全是莊家騙人的玩意兒。

于是，這些“氣宗”前輩會不斷地搜集、分析行業政策和公司的財報，以此來判定一家公司長線上的漲跌。這種偏財務分析的做法，就叫基本面。

還有一類，他們就像金庸小說里的“劍宗”。他們更喜歡研究K線的奧秘，并按幾十年被“割韭菜”的經驗，給各種特殊的K線取名字，比如“烏云蓋頂，逃命要緊”“雨后彩虹，必有三浪”。

甚至有人把這些口訣整理后研發出一套電腦程序。現在外面很多掛著“人工智能”旗號的分析軟件，大概率是套這種口訣的。其實技術分析是證券行業所有從業者入門的必學內容，后期的基本面分析也必須建立在對技術理論熟稔的基礎之上，再和對手方在量價方面進行博弈。

我們只有真正摸清了一家公司的深水區后，才能按照它的“套路”和各種突發事件帶來的影響微調手上的產品。

什么是凈值型產品

凈值型產品就是告訴你，你得對所買產品自負盈虧。哪怕它是從銀行這種大機構里放出來的，也可能會讓你虧到連本都收不回來。

過去很多人喜歡買一些大機構發行的“某某一號”固收產品，倒不是因為它們讓你賺得多，而是因為它們讓你賺得穩。畢竟這類產品的介紹里往往會帶上“保本保息”的字樣，這就等于明擺著告訴你：投我10萬元，明年你一定可以拿到11萬元。

但是，這些機構在投資方面并不專業，所以他們在拿到大戶的錢以后，可能轉手就交給外面的投行去打理，自己則從中抽頭。而外面的投行，野路子實在太多了，虧損是常有的事。甚至有很多小公司，年初開，年尾就倒閉了。這就苦了那些發行保本保收益的大機構，他們只能自掏腰包給顧客發錢。演變到后期，他們只能拆東邊大戶的資金，去補西邊大戶到期的收益。這種玩法，就叫作資金池。

后來有些資金池的窟窿越來越大，甚至讓大機構都瀕臨破產。監管層一看，這風險也太大了。自古以來，也沒有哪門子生意是穩賺不賠的。所以新規出臺，保本保息和預期收益慢慢成為歷史，自負盈虧的凈值型產品未來會越來越多。

什么是對沖交易

舉個例子，夏天到了，可樂肯定賣得比冬天要好。于是，我用30元進了一箱可樂，順手再以30元的價格預售了一箱果汁。

一個月后，假如飲料市場漲價：果汁的價格漲了30%，那我就等于賠了9元；可樂的價格上漲50%，那我就賺了15元。這樣，我就能賺取中間差6元。

但如果受大環境影響，飲料價格下跌：果汁的價格跌了30%，現價變成了21元，但我已經收了30元的果汁定金，所以相當于賺了9元；可樂的價格跌了10%，現價變成了27元，而之前我已經以30元的售價采購過了，所以相當于賠了3元。這樣，我依然能賺取中間差6元。

這種通過犧牲一定的可能利潤來換取抵御部分風險的玩法，就叫作對沖。

（晨 云摘自百花洲文藝出版社《1分鐘經濟學知識》一書，黎 青圖）