跨境電商上市企業綜合績效評價

吳剛龍

摘要： 以63家跨境電商上市企業為樣本，構建出跨境電商上市企業綜合績效評價體系，并對其進行評價。研究發現，受疫情和國際貿易環境等因素影響，我國跨境電商上市企業的總體績效水平仍然較低，行業內企業績效水平很不均衡且差距較大，不同類型企業的績效水平也很不均衡?？缇畴娚躺鲜衅髽I主要集中于我國東南部省份，尤其集中在長三角、珠三角經濟發達地區，但長三角比珠三角發展得更好。此外，不同區域不同因子的企業綜合績效得分，同樣也呈現出較大的差異?；诖私Y論，給出了上市企業應當積極轉型成為跨境電商服務企業、廣東區域上市企業繼續加快產業結構升級轉型，加強珠三角跨境電商人才的引進和培養以及健全市場監管機制等建議。

關鍵詞：企業績效；跨境電商；上市企業；因子分析

中圖分類號：F724.6;F275.5 ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1008-4657（2023）04-0038-13

0 ? ? ? ?引言

2020年，在疫情反復和全球貿易萎縮的背景下，中國成為全球唯一實現貨物貿易正增長的主要經濟體，全年進出口總值超過32萬億元。作為外貿的新業態，跨境電商迅猛發展，據海關數據統計，2020年我國跨境電商進出口1.69萬億元，增長31%。2021年這一數據達到1.98萬億元，增長15%。在全球經濟復蘇仍受疫情影響的情況下，我國進出口規模仍然實現持續快速增長。2022年政府工作報告中提出，加快發展外貿新業態新模式，充分發揮跨境電商作用，支持建設一批海外倉。隨著以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局的快速構建，2022年中國跨境電商市場規模將有望繼續保持高速增長態勢。

跨境電商行業得到了飛速發展并成為中國經濟新的增長點。在這樣的背景下，跨境電商企業也得到了長足的發展，涌現出了一大批優秀的企業入局并上市。由于跨境電商本質上仍然是國際貿易，受全球貿易增長乏力和貿易保護抬頭的影響，中國跨境電商上市企業在經營業績、綜合績效和競爭力等方面與國際巨頭相比仍有一定差距。對跨境電商企業本身而言，不僅需要在人才、品牌等方面持續改進優化外，還要求企業在市場調研、選品、物流方案設計、營銷推廣、客戶服務等常規方面不斷的提高和完善。上述差距和問題，使我們不得不對跨境電商企業的經營效率和績效水平引起足夠重視。如何順應國家戰略發展需要、重塑跨境電商企業國際競爭新優勢，在愈演愈烈的國際貿易市場中提高企業經營效率和綜合績效水平已成為目前迫切需要解決的問題。

1 ? ? ? 文獻綜述

跨境電商發展真正迎來爆發的時間是2013年。梳理發現，現有關于企業績效結合跨境電商方面的相關研究文獻也集中在2013年后。在中國知網、維普以及萬方數據庫主題欄搜索同時含有“跨境電商”和“績效”兩詞，發現相關參考文獻較少，涉及到跨境電商企業綜合績效研究的比較權威和引用較多的文獻非常少，也不成體系。國內學者主要從跨境電商企業績效評價體系、評價方法以及影響因素三個方向進行研究。

1.1 ? ? ? 跨境電商企業績效評價體系研究

王劍瀟等［ 1 ］基于TOE框架，從組織、技術、環境的角度構建跨境電商平臺的供應鏈績效模型；徐書彬［ 2 ］從財務（銷售額增加、交易成本降低、客戶數量增加）、客戶（對商務網站、客戶對物流服務及客戶對售后服務的滿意度提高）、組織（員工的勞動生產率提高、企業內部交流和管理水平提高）三個維度8個指標衡量企業績效；史振厚等［ 3 ］從償債能力、盈利能力、經營能力、發展能力、每股指標五個方面選取15項財務指標，構建經營能力綜合評價指標體系；馬述忠等［ 4 ］選取了反映企業盈利能力、營運能力、償債能力和現金流量能力等12個指標構建指標體系，對中國跨境電商上市企業綜合績效進行評價；張夏恒等［ 5 ］將跨境電商公司績效分為基礎性績效、服務性績效和成長性績效，由此構建出綜合評價體系，并實證分析了我國跨境電商上市公司的綜合績效差異；周寶玉［ 6 ］從盈利能力、營運能力、償債能力、風險能力四個方面構建跨境電商上市企業綜合績效評價體系，并對中國48家A股上市公司的綜合績效進行研究；梁綺慧［ 7 ］構建了影響中國跨境電商企業出口績效的分析框架，具體分析了交易成本和先行優勢對于中國跨境電商企業出口績效的影響。企業績效評價體系研究由來已久。近幾年，針對跨境電商企業研究企業績效的文獻也逐漸豐富，梳理發現，學者更傾向于研究企業的具體的某一方面的績效，如研究企業供應鏈績效、企業經營績效、企業盈利能力、企業出口績效，但在跨境電商企業的綜合績效方面研究較少。

1.2 ? ? ? 跨境電商企業績效評價方法研究

周佰成等［ 8 ］采用經風險調整的EVA方法對中證央企指數的324支樣本股票進行研究；陳麗［ 9 ］利用主成分分析法和聚類分析法對49家中國跨境電商A股上市企業和30家新三板掛牌企業進行綜合績效水平研究；陳敏芝［ 10 ］采用DEA方法和Malmquist指數模型對我國60家跨境電商上市企業2016～2019年的綜合績效進行靜態和動態分析；常梅［ 11 ］采用DEA方法和聚類分析法對48家A股上市跨境電商企業2015～2020年經營績效進行分析。梳理發現，學者對于跨境電商企業績效評價方法使用不一，主要有經濟增加值法（EVA）、主成分分析法（PCA）、聚類分析法（CA）、層次分析法（AHP）和數據包絡分析法（DEA）等，雖然企業績效評價方法眾多，但至今并未形成統一。

1.3 ? ? ? 跨境電商企業績效影響因素研究

葉晗堃［ 12 ］結合理論分析和問卷調研，構建了一個含有3個層次，5個一級影響因素，22個二級影響因素的跨境電子商務綜合績效影響因素體系；徐書彬［ 2 ］構造了跨境電子商務企業績效影響因素的概念模型，包括技術、組織內、組織間和環境4個層面共12個因素，并提出12個研究假設；梁綺慧［ 7 ］構建了影響中國跨境電商企業出口績效的分析框架，重點闡述交易成本和先行優勢分別對中國跨境電商企業出口績效的直接影響和間接影響。由于跨境電商行業興起的歷史較短，跨境電商的法律地位直到2014年7月才得以明確，現有對跨境電商企業績效影響因素研究的文獻較少。

綜上所述，本文結合近幾年跨境電商蓬勃發展的新趨勢，以跨境電商為切入點，構建跨境電商上市企業綜合績效的指標體系并進行實證分析，彌補現有企業綜合績效研究中涉及有關跨境電商與企業績效相關研究的不足。

2 ? ? ? ?跨境電商上市企業綜合績效指標選取與評價

2.1 ? ? ? 績效評價指標選取

因子分析法就是用少數幾個因子去描述許多指標或因素之間的聯系，即將相關比較密切的幾個變量歸在同一類中，每一類變量就成為一個因子，以較少的幾個因子反映原資料的大部分信息［ 13 ］。考慮到本次企業綜合績效評價數據的可獲得性和完整性，評價指標的選取主要借鑒史振厚等［ 3 ］、馬述忠等［ 4 ］、張夏恒等［ 5 ］、周寶玉［ 6 ］有關企業績效方面的研究成果，同時參考東方財富網對上市企業2021年度財務分析展示的主要指標，綜合梳理后，最終選取4個一級指標、12個二級指標，如表1所示。

2.2 ? ?樣本來源及數據處理

根據中國各省市區商務部門出臺的《電子商務平臺基本規范》、中國證監會官網公布的《2021年3季度上市公司行業分類結果》［ 14 ］及參考馬述忠等［ 4 ］、徐書彬等［ 15 ］的分類方法，將跨境電商上市企業分為3類：（1）第三方跨境電商平臺企業：主要為跨境電商企業提供產品展示、信息發布、在線撮合、網上交易、在線或移動支付等線上交易服務；（2）跨境電商經營企業：通過第三方平臺或自建平臺開展跨境電商活動；（3）跨境電商服務企業：為跨境電商企業提供諸如軟硬件支持、第三方支付、物流、配送和倉儲等。

基于前文對跨境電商上市企業的界定，利用同花順官網的跨境電商概念板塊，導出相關上市企業共計94家。在此基礎上，通過概念解析、公司概況、經營業務范圍等對跨境電商業務布局的描述，剔除2019年后才轉型或業務涉及跨境電商企業26家，剔除ST、*ST企業5家，最終選取63家A股上市的跨境電商企業作為樣本，包括6家平臺企業，36家經營企業，21家服務企業，如表2所示。

運用SPSS24.0軟件對收集的數據信息進行處理。為保證數據的準確性和可對比性，先對數據進行標準化處理，用以消除量綱對分析結果的影響。

2.3 ? ?數據有效性檢驗

為考察設計指標對測量內容的真實性程度，本文對指標數據進行效度檢驗，結果顯示數據指標的KMO值為0.751，巴特利特球形檢驗值為999.988，對應P值為0.000，通過顯著性檢驗，說明指標效度良好，適合做因子分析。如表3所示。

2.4 ? ?實證評價研究

根據原有變量的相關系數矩陣，采用主成分分析法提取因子。結果顯示，4個因子累積方差貢獻率達到85.986%，說明提取的4個因子能較好地表達原始數據中12個二級指標蘊含的信息。如表4所示。

旋轉后的成分矩陣，相關度最高的主成分1是X5、X6、X7、X4，將其定義為跨境電商上市企業償債能力；相關度最高的主成分2是X3、X2、X1，將其定義為跨境電商上市企業盈利能力；相關度最高的主成分3是X11、X12，將其定義為跨境電商上市企業成長能力；相關度最高的主成分4是X9、X8、X10，將其定義為跨境電商上市企業營運能力。如表5所示。

對比前文企業綜合績效評價指標的構建，此次因子所包含的指標變量未發生變化（僅順序有略微調整），所代表的意義相對集中而突出，符合預期。經整理并計算出各因子權重，最后確定并構建出跨境電商上市企業綜合績效評價指標體系，如表6所示。

利用回歸法得到成分得分系數矩陣，如表7所示。

根據表7，分析求得單個公因子Fi（i = 1，2，3，4）的得分函數：

F1 = -0.047X1 - 0.052X2 + … - 0.022X12（1）

F2 = 0.337X1 + 0.347X2 + … - 0.016X12（2）

F3 = -0.009X1 - 0.022X2 + … 0.499X12（3）

F4 = -0.029X1 - 0.023X2 + … - 0.021X12（4）

由主成分旋轉平方和載入對應的方差貢獻率為權重，構建跨境電商上市企業綜合績效評價函數（回歸方程）為：

F = 0.32755F1 + 0.28371F2 + 0.19571F3 + 0.19302F4（5）

其中，F是跨境電商上市企業綜合績效得分，Fi（i = 1，2，3，4）為各因子得分。

將上述各因子的分值帶入評價函數，即可對企業綜合績效進行評價。

3 ? ?跨境電商上市企業綜合績效評價

首先，根據前文修正后的指標體系及企業綜合績效評價函數計算公式，可得出2021年度63家企業的綜合績效得分，如表8所示。

從企業綜合績效得分結果來看，A股63家跨境電商上市企業中，有29家企業得分大于0，占比46.03%，說明這些企業的綜合績效水平高于行業的平均水平；有34家企業得分小于0，占比53.97%，說明這些企業的綜合績效水平低于行業的平均水平；得分小于0的企業數量多于得分大于0的企業數量，說明我國跨境電商上市企業的總體績效水平仍然較低。

綜合績效得分排名前5的企業分別是華凱易佰（1.491）、華圖山鼎（1.399）、南極電商（1.074）、物產中大（0.995）和獅頭股份（0.689），綜合績效得分排名倒五的分別是有棵樹（-1.507）、搜于特（-1.069）、星徽股份（-0.907）、新寧物流（-0.840）和人人樂（-0.776），說明行業內企業績效水平很不均衡且差距較大，領先企業的績效水平很高，落后企業的績效水平則很低。

由于跨境電商上市企業所屬區域分布較廣，為了減少數據分析偶然性，選取超過5家上市企業的區域進行橫向比較，如表9所示。

中國跨境電商上市企業主要分布于浙江13家，廣東10家，上海6家，湖南6家，福建6家，江蘇5家，這幾個區域占據中國跨境電商上市企業的73.02%，跨境電商上市企業主要集中于我國東南部省份，尤其集中在長三角、珠三角經濟發達地區。從各個區域企業的平均綜合績效得分來看，從高到低依次是浙江0.085，江蘇0.236，上海-0.013，湖南-0.028，福建-0.032，廣東-0.343，說明浙江和江蘇的跨境電商上市企業總體發展水平要優于上海、湖南、福建和廣東。廣東雖然跨境電商上市企業位居全國第二，但企業總體績效水平很低。

其次，不同類型的企業綜合績效得分，也呈現出較大的差異，如表10、表11所示。

從企業類型平均得分來看，（1）類和（2）類得分均低于平均水平，（3）類企業的得分最高且高于平均水平，即在2021年度企業績效比拼中，跨境電商服務企業的平均績效高于跨境電商經營企業，跨境電商經營企業的平均績效高于第三方跨境電商平臺企業。從具體得分來看，（1）（2）（3）類企業平均績效分別有50%、61.11%、42.86%的比例低于行業整體平均水平，這說明不同類型企業的績效水平很不均衡。

最后，不同因子的企業綜合績效得分，呈現出較大的差異，如表12所示。

從企業各因子得分可以看出，企業償債能力得分有42家企業低于0，企業盈利能力得分有16家企業低于0，企業成長能力有51家企業低于0，企業營運能力得分有39家企業低于0，說明2021年度跨境電商上市企業在償債能力、成長能力和營運能力方面上較弱，分別有66.67%、80.95%、61.90%的企業績效的得分低于平均水平，而在盈利能力方面相對較強。值得注意的是，在綜合績效排名前5的企業中，均有至少某個因子得分特別突出，如華凱易佰企業，其成長能力得分7.678 87；南極電商和獅頭股份，其償債能力得分分別是3.525 93、1.756 59；物產中大和華貿物流企業，其營運能力得分分別是5.408 20和2.008 44。

不同區域的各因子平均得分，同樣也呈現出較大的差異，如表13所示。

從企業所屬區域的各個因子平均得分進行橫向比較，在償債能力方面，江蘇的跨境電商上市企業要優于湖南、浙江、廣東、上海和福建；在盈利能力方面，浙江、福建、上海和江蘇總體表現較強，最弱的是廣東；在發展能力方面，湖南可謂一枝獨秀，且發展能力最強，其他區域則低于平均水平；而在營運能力方面，福建、浙江和上海高于平均水平，但江蘇、湖南和廣東則低于平均水平。最后，值得注意的是廣東，跨境電商上市企業的主要集聚地，在償債能力、盈利能力、發展能力以及運營能力均低于平均水平。

4 ? ?研究結論及建議

2022年政府工作報告中提出，加快發展外貿新業態新模式，充分發揮跨境電商作用。在此背景下，以63家跨境電商上市企業為樣本，對跨境電商上市企業綜合績效進行實證和評價。研究發現：

第一，受疫情和國際貿易環境等因素影響，我國跨境電商上市企業的總體績效水平仍然較低，行業內企業績效水平很不均衡且差距較大，同時，不同類型企業的績效水平也很不均衡；

第二，跨境電商上市企業主要集中于我國東南部省份，尤其集中在長三角、珠三角經濟發達地區，但長三角比珠三角發展得更好；

第三，不同區域不同因子的企業綜合績效得分，同樣也呈現出較大的差異。

根據研究結論，提出以下三點建議：

第一，建議上市企業化被動為主動，除積極布局獨立站、第三方平臺業務外，可順應趨勢積極轉型成為跨境電商服務企業，如轉型成為跨境電商物流、跨境支付、SaaS服務、數字營銷等支持服務商。

第二，建議廣東地區上市企業加強與其他地區如浙江和江蘇的緊密合作，繼續加快產業結構升級轉型，加強珠三角跨境電商人才的引進和培養以及健全市場監管機制等。

第三，建議償債能力弱的地區，如湖南、浙江、廣東、上海和福建，進一步提高現金利用效率，加強庫存商品管理和優化企業資本結構；建議盈利能力弱的地區，如廣東和湖南，在跨境平臺選擇、物流渠道選擇及品牌塑造等方面多下功夫；建議發展能力弱的地區，如江蘇、浙江、廣東、上海和福建，在研發設計、供應鏈管理及庫存管控、營銷和推廣等方面加以重視和提升；建議營運能力弱的地區，如江蘇、湖南和廣東，在基本操作技能、數據收集分析能力、客戶運維能力等方面要加強。

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Comprehensive Performance Evaluation of Cross-border

E-commerce Listed Enterprises

WU ?Ganglong

（College of Commerce， Liming Vocational University， Quanzhou 362000， China）

Abstract：Taking a sample of 63 listed cross-border e-commerce enterprises， a comprehensive performance evaluation system for listed cross-border e-commerce enterprises was constructed and evaluated. The study found that， due to factors such as the epidemic and the international trade environment， the overall performance level of listed cross-border e-commerce enterprises in China is still low， the performance level of enterprises in the industry is very uneven and widely disparate， and the performance level of different types of enterprises is also very uneven. Cross-border e-commerce listed enterprises are mainly concentrated in China's southeastern coastal provinces， especially in the economically developed regions of the Yangtze River Delta and the Pearl River Delta， but the Yangtze River Delta is better developed than the Pearl River Delta. In addition， the overall performance scores of enterprises on different factors in different regions likewise show large differences. Based on this conclusion， recommendations were given that listed enterprises should actively transform into cross-border e-commerce service enterprises， listed enterprises in the Guangdong region should continue to accelerate the upgrading and transformation of their industrial structure， strengthen the introduction and training of cross-border e-commerce talents in the PRD and improve the market supervision mechanism.

Key words：enterprises performance；cross-border e-commerce；listed enterprises；factor analysis

［責任編輯：鄭筆耕］