太平洋：領漲券商板塊背后暗藏隱憂

楊陽

7月政治局會議召開以來，因受到政策利好提振，券商板塊持續(xù)走強，其中走勢最為搶眼的龍頭股自然要數(shù)太平洋證券。截至8月15日收盤，太平洋報收4.96元/股，較7月24日收盤價的2.66元漲幅達到86.47%，盤中更一度刷新2017年以來新高。

太平洋能有如此強勁的上漲勢頭，恐怕與其股價較低、市值較小，便于資金炒作的特點有較大的關系，此外值得注意的是，太平洋第一大股東的歸屬至今尚未塵埃落定，或許將導致這只被市場選中的低價股面臨“無人當家”的局面。

第一大股東尚未確定歸屬

近期由于股價波動較大，太平洋證券連續(xù)多日發(fā)布股票交易風險提示公告，提醒廣大投資者注意二級市場交易風險。在風險提示公告中，太平洋證券還提及，經(jīng)自查并書面函證公司第一大股東嘉裕投資后，公司不存在應披露而未披露的重大信息。

實際上，太平洋證券的第一大股東的歸屬始終是市場關注的焦點。根據(jù)公司最新公告，截至2023年3月31日，公司第一大股東為北京嘉裕投資有限公司，持有公司7.44億股，占總股本的10.92%。嘉裕投資由華創(chuàng)證券控制，但因為涉及到云南省國資委等多方利益，其對太平洋證券的控制權一直存在爭議。

2022年5月27日，華創(chuàng)證券以17.26億元競得嘉裕投資持有的太平洋證券7.44億股。若交易順利完成，則華創(chuàng)證券將成為太平洋證券第一大股東，并擁有其10.92%的股份。然而該交易尚需取得中國證監(jiān)會核準，目前距離證監(jiān)會接收太平洋證券主要股東變更材料已經(jīng)過去一年，審批進度仍無變化。其次，嘉裕投資所持有的太平洋證券股份已經(jīng)被法院凍結且存在股權質押的情況，這也給股權轉讓帶來了不確定性。

7月29日，在華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信舉辦的2022年業(yè)績說明會上，華創(chuàng)云信總經(jīng)理張小艾表示，華創(chuàng)證券已向證監(jiān)會提交股東資格申請資料，目前仍在審核中。后續(xù)將依據(jù)法院執(zhí)行裁定書、經(jīng)證監(jiān)會核準的主要股東資格等文件辦理股權過戶等相關事宜，進展情況公司將及時予以公告披露。

由于主要股東變更尚未獲得監(jiān)管許可，華創(chuàng)證券還未入主太平洋。而另一方面，原第一大股東嘉裕投資亦不能正常履行職責，這導致太平洋當前面臨“無人當家”的尷尬局面。在最近太平洋舉行的2022年股東大會上，出席會議的股東所持表決權股份數(shù)僅占公司有表決權股份總數(shù)的2.85%，這是相當罕見的情況。若股東歸屬問題長期不能得到解決，后續(xù)可能會給公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務發(fā)展帶來不確定性，也可能導致市場的預期產生波動，從而影響股價走勢。

受游資炒作影響較大

太平洋近期股價的暴漲，除了受到券商板塊整體走強的影響外，或許與游資的炒作有較大關聯(lián)。

據(jù)統(tǒng)計，自7月23日至最近一個漲停板的8月10日，太平洋證券的龍虎榜買入金額累計達到了48.9億元，占該期間成交額的24.6%；龍虎榜賣出金額累計達到了46.9億元，占該期間成交額的23.6%，顯示存在較大的游資活躍度和換手率。

8月10日，太平洋證券的龍虎榜買入金額達到了9.1億元，其中知名游資作手新一的常用席位國泰君安證券南京太平南路高居買方榜首，買入金額為2.15億元。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，太平洋是作手新一自2021年10月以來單次上榜金額最多的個股。素有“拉薩天團”之稱的東方財富證券拉薩團結路第一證券營業(yè)部以及東方財富證券拉薩東環(huán)路第二證券營業(yè)部分列買方第二和第五位，買入金額為1.52億元和0.9億元；另有一個機構專用席位以1.51億元的買入額出現(xiàn)在買方第三位；量化基金常用席位華泰證券總部則居于買方第四位，買入金額為0.96億元。

不過，8月10日也有兩大知名游資席位選擇了出逃，其中東興證券晉江和平路賣出1.4億元；華泰證券天津東麗開發(fā)區(qū)二緯路賣出1.04億元。出現(xiàn)在太平洋買方第四和第五位的華泰證券總部、東方財富證券拉薩東環(huán)路第二證券營業(yè)部也同時出現(xiàn)在賣方前五位中，分別賣出1.46億元和0.86億元。而此前大筆押注的作手新一則于8月14日賣出了1.77億元。

此外，小鱷魚、章盟主、寧波桑田路、上塘路、湖州勞動路、炒股養(yǎng)家等多位知名游資的常用席位近期都曾現(xiàn)身太平洋龍虎榜，這或許說明盡管股價已經(jīng)高企，但仍然有游資繼續(xù)看好太平洋的博弈價值。

業(yè)績表現(xiàn)仍有待提高

如果拋開炒作的因素，那么太平洋的實際業(yè)績又是否與股價的漲幅相匹配呢？

根據(jù)太平洋最新公告，預計2023年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.8億元到2.3億元，與上年同期凈利潤-0.87億元相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。公司表示，本期業(yè)績增長主要原因是受益于市場環(huán)境改善、公司經(jīng)營管理水平提升、風險控制能力增強等因素影響，公司各項業(yè)務收入均有不同程度增長。

表：A股上市券商2023年上半年業(yè)績預報（截至8月15日）

可以看出，太平洋證券上半年業(yè)績實現(xiàn)了明顯改善，但與同行相比仍有較大差距。截至8月15日，在已發(fā)布業(yè)績預報的31家A股上市券商中，太平洋證券的凈利潤預測排名在第24位，屬于較為靠后的梯隊（見附表）。根據(jù)海通證券預測，預計2023年上半年上市券商凈利潤同比平均提升12%，而太平洋的凈利潤增長雖然看似高于行業(yè)水平，但主要是由于去年同期基數(shù)過低造成的。雖然公司在上半年實現(xiàn)了扭虧為盈的目標，但其業(yè)績表現(xiàn)仍有待提高。

太平洋近期的股價上漲，固然反映出其在券商板塊中具有一定的競爭優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿?，但也不能忽視其存在著股東歸屬不明確和游資炒作影響等風險。投資者在關注該股的利好因素的同時，也應該警惕其潛在的風險因素，并根據(jù)自身的風險偏好和投資目標，理性判斷和選擇。

而至于券商板塊整體的行情，安信證券表示，短期而言，中央政治局會議“要活躍資本市場，提振投資者信心”的主題情緒仍然有望延續(xù)。刨除部分漲幅較高的中小券商，部分券商的彈性和漲幅仍有進一步提升的空間，其優(yōu)勢在于估值和持倉仍在低位，主題行情仍有望進一步演繹，今年券商業(yè)績有望實現(xiàn)超市場預期表現(xiàn)。