房企退市，帶來哪些影響？

吳輝

浪潮退去，一批地產股因高負債率面臨退市。2023年，A股房企迎來退市潮。

房企退市，哪些群體會受到影響？房地產行業、股民、員工、合作伙伴、購房者都深受其害。

藍光發展：A股第一家退市房企

5月30日晚間，*ST藍光宣布，公司股票于2023年6月6日終止上市暨摘牌，公司股票不進入退市整理期交易。

2023年4月6日至5月9日，*ST 藍光股票連續20個交易日的每日收盤價均低于1元，符合面值退市條件。經上交所上市審核委員會審議，決定終止該公司股票上市。

*ST藍光曾是四川房企龍頭，2019年、2020年連續2年銷售金額均超千億元，然而如今負債超400億元，還訴訟纏身。

從下海創立汽配廠到進軍房地產市場，從A股重組上市到H股分拆上市，藍光發展作為曾經四川地區最大的房企之一，2004年正式進軍住宅地產開發業務到成功借殼登陸A股市場所用時間不過10年。在這10年時間里，藍光發展從地方性中小房企迅速成為全國性的千億房企。

病來如山倒，登陸A股市場藍光努力了10年，但從輝煌到隕落退市，藍光僅用了短短3年時間。

至此，藍光發展也成了A股第一家退市房企。

面值退市成主流

與此同時，多家上市房企處于面值退市的邊緣。

A股中，除藍光發展退市外，還有7家房企觸達退市條件。*ST嘉凱、ST美置、ST粵泰、*ST中天、ST泰禾、ST陽光城、*ST宋都達到連續20個交易日收盤價低于1元。

另外還有20家房企已經走到退市邊緣！ST世茂、*ST新聯、*ST泛海及金科、榮盛和中南，股價都在1元附近，在退市邊緣。

從上市公司的情況來看，房地產開發應該是A股中最困難的一個行業，也是A股史上十分罕見的“衰退”現象。

7月7日晚間，ST美置披露公告，當天公司收到深交所《關于美好置業集團股份有限公司股票終止上市的決定》，因公司股票收盤價連續20個交易日收盤價低于1元，深交所決定終止公司股票上市。

公告稱，ST美置股票在4月24日至5月25日期間，連續20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了股票終止上市情形。因觸及交易類強制退市情形，公司股票不進入退市整理期，公司股票將于深交所作出終止上市決定后15個交易日內摘牌。

終止上市后，根據相關規定，ST美置股票將轉入全國股轉公司代為管理的退市板塊掛牌轉讓。截至5月11日，該股股東戶數為14.55萬戶。

房企退市，連累百萬股民

根據證交所發布的退市新規，股票分為主動退市和強制退市兩種情形。強制退市包括財務類退市、交易類退市、規范類退市與重大違法類退市。

面值退市屬于交易類強制退市的一種。

根據相關規定，股票連續20個交易日收盤價均低于1元，則會被交易所強制退市，且沒有退市整理期，直接終止上市。

面值退市是二級市場重要的自我保護機制。

上交所指出，面值退市旨在出清公司價值沒有得到投資者認可的公司。將低于1元的股票及時出清，能夠保證整個市場的流動性，并確保資本市場的融資功能和金融資源有效配置。

房企退市，對投資了這些地產股的股民來說，他們也要面臨經濟損失。

5月31日，在藍光股吧，有投資者反映，自己在停牌前“重賭”買入360萬股藍光股票，如今藍光退市，自己血本無歸，“買婚房的錢打了水漂”。

而在去年，藍光發展1.04億股因司法拍賣被其他投資客接盤，這些人也不得不面臨損失。

根據Choice數據，上述觸發終止上市的房企股東戶數總和超100萬戶，其中藍光、嘉凱、中天和美置的股東總數為52.78萬戶。

房企退市，帶來諸多不良影響

房企退市，除了股民受影響，房企、投資人、合作伙伴乃至購房者都受到不良影響。

一方面，對上市房企來講，信用、品牌影響力下降，融資渠道受限，將嚴重影響經營、投資業務。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，退市對房企來說意味著通過資本市場融資的渠道堵塞了，也意味著其信用能力繼續惡化，引入新資金實現債務重組并實現復生的希望更加渺茫。

另一方面，公司估值降低，將打擊房企大股東自救的積極性，不利于后續保交樓及債務重組。甚至部分房企退市，將影響保交樓進程。

舉例來說，為了自救，藍光發展也曾嘗試通過出售項目、引入戰略投資，但最終未能解決其債務問題。截至目前，藍光發展即便退市了，但在化解債務、引入戰略投資等方面均無新進展。房企債務無法解決，他們開發的樓盤大多成為問題樓盤，或爛尾，或延期交付，或無法辦產權證。筆者曾于2018年年底購入藍光某樓盤，原本定于2021年10月交付，但該樓盤延期了快2年還沒交付，依靠著當地政府保交樓政策，利用紓困資金艱難復工，交付遙遙無期，至于部分已交付樓棟，至今仍然無法解決產權問題，辦理不了產權證。

而買了這些問題房企樓盤的購房者則是叫苦連連，不僅房貸要還，而且還無法收房，房價又大跳水，成為最苦的接盤俠。

至于退市房企的投資人、債權人、員工、供應商及其他利益相關方來說，退市導致的公司重組困難等一系列不利影響將限制其維護自身的合法權益。

影響買房信心

雖然當下房貸利率極低，但也沒有刺激到購房人的熱情。

現實面前，房企退市對購房者心理也產生了或多或少的影響。

有專家指出，房企退市潮在二級市場上的負面情緒或會傳導到購房市場。一方面，股民投資損失或會減少購房投入；另一方面，房企退市潮或將影響他們的購房預期。

這意味著，面臨退市危機的房企，需要在面臨品牌影響力受損的情況下，解決刺激銷售的問題。

一位瀕臨退市邊緣的房企員工表示：“退市不是我們的意愿問題，而是政策的意愿問題。我們也在通過大股東增持全力護盤，不管退市與否都不會影響公司的正常運營，還是會積極化債，保交樓?！?/p>

雖然有保交樓政策，但一系列負面因素直接影響了購房者的信心，或推遲買房，或直接不買房，間接導致房產交易市場慘淡，反過來也影響了房企業績。