環旭電子：全年營收預計下降10%以內

吳慧敏

近日，環旭電子（601231）2023年第二季度投資人線上說明會召開，有超過100 位投資者參會，公司由魏鎮炎（總經理）、史金鵬（董事會秘書）、劉丹陽（財務總監）組成的高管團隊接待。溝通主要圍繞二季度業績及上半年經營情況展開。

二季度經營業績情況

公司2023 年上半年度實現營業收入268.7 億元，較去年同期的289.4億元同比減少了20.8 億元，降幅7.2%。

2023年第二季度單季實現營業收入138.7 億元，相較于第一季度的130億元，環比增幅6.7%，較去年同期的149.9億元，同比降幅7.5%；第二季度單季實現營業毛利13.5億元，相較于第一季的11.8 億元，環比增幅13.9%，較去年同期同比降幅為14.8%；營業毛利率為9.7%，相較于第一季的9.1% 增加0.6 個百分點，較去年同期的10.5%減少0.8個百分點；第二季度單季實現營業利潤5.5 億元，相較于第一季的3.0 億元，環比增幅82.5%，較去年同期同比降幅23.4%；營業利潤率為4%，相較于第一季的2.3% 環比改善，較去年同期的4.8%減少0.8 個百分點；第二季度單季實現凈利潤4.9 億元，相較于第一季的2.8 億元，環比增幅76.5%，較去年同期同比降幅24.1%；第二季度單季凈利潤率為3.5%，相較于第一季的2.1%環比改善，較去年同期的4.3% 減少0.8 個百分點。第二季度單季營業收入環比增加，在生產成本及費用有效管控的情況下，獲利能力有明顯改善。

2023 年上半年度實現營業毛利25.3億元，較去年同期的28.7億元，同比降幅12.1%，相較2021 年同期增幅26.2%；2023年上半年度營業毛利率為9.4%，較去年同期的9.9%，下降0.5個百分點，相較于2021 年同期的9% 有明顯改善；上半年度實現營業利潤8.5億元，較去年同期的12.2億元，同比降幅30%；營業利潤率為3.2%，較去年同期的4.2%有下降，但明顯優于2021年同期的2.8%。除了受營業收入同比減少對獲利的影響外，2023年上半年度公司依會計政策及市場變化分別計提了與存貨相關資產減值損失約0.88億元及信用減值損失約0.14億元。

上半年度實現凈利潤7.7億元，較去年同期的10.8 億元，同比降幅29.3%；凈利潤率2.9%，較去年同的3.8%，減少0.9個百分點，相較2021年同期的2.5%有明顯改善；歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為6.9億元。

2023年上半年經營活動產生的現金流為凈流入37.8億，較去年同期凈流入0.67億、2021年同期凈流出6.0億，均有大幅改善，主要因去年底應收貨款正?；厥占按尕浾加觅Y金減少所致。

預計第三季度營業收入環比增長接近20%，但同比降幅相比第二季度增大，全年營業收入同比降幅預計仍不超過10%；第三季度營業利潤率相比上半年水平繼續改善，前三季度營業利潤率水平與2021 年同期接近。

總經理簡報

2023年的電子產業鏈正處在一個景氣下行周期中，從上游的晶圓制造、IC封測到中下游的EMS，都面臨壓力。環旭電子上半年的營收接近270億元人民幣，同比下降大約7%，不過，優于此前的預期。

今年上半年公司的重點工作來自三個方面：

第一，應對業務下行的壓力，公司首先是加強管控各項費用和經營風險。

第二，公司依然對重點領域持續耕耘，包括SiP 微小化模組的先進制程，應用于電動車的Powertrain 和Power Module，以及針對下一代的通訊技術的相關應用。

第三，受到客戶的需求變化以及地緣政治的影響，公司持續加快全球在地化的投資布局。除了加強歐美生產據點之外，公司在國內的生產據點著力在智能化、數字化的提升，以此來提升生產效率。

存貨管控方面。電子產業鏈的行業大周期大概在6-8 年，公司在過去幾十年的發展歷程中，累積了充分的庫存清理經驗，針對去年以來的行業變化，公司有以下四個做法：（1）掌握啟動時機。開始啟動庫存清理的時機非常關鍵，一旦發現有異樣，需要立刻采取行動，寧早勿晚，決策、行動不猶豫。去年中旬，全國疫情趨緩，供應鏈的產業節奏開始回暖，但是部分客戶的訂單交期卻開始出現推遲的情況，公司結合多方面的考證，發現市場需求開始轉弱。此時，公司的存貨高達近120億元人民幣，其中，不乏配合客戶前期要求的預防性備料，以及由于材料長短腳所導致的多余庫存。因此，公司針對上述兩項采取專項行動，積極準備應對策略。

（2）關注最終市場的銷售狀況。在這樣特殊的大環境變化下，針對客戶提出的訂單預期，要結合當前市場的實際銷售預期，分析實際可能的交單體量。要時刻關注市場最終的銷售狀況，同時結合庫存水位情況，以及已經開出的不可取消PO，再疊加對于市場趨勢的判斷，從total risk exposure的角度，跟客戶溝通，傳遞可能發生的風險信息，從源頭上就避免過度備料。

（3）針對收料的部分。針對每一筆的收料，確認其能湊成整套，轉換為產成品出貨，帶動總體庫存水位下降，才準許收料，以免造成存貨的再度增加。

（4）積極向客戶爭取合理補償。針對沒有需求的庫存，如果是應客戶要求而準備的，公司會與客戶協商，請客戶回購，或是是在爭得客戶同意之后進行轉售，向客戶求償價差。

通過上述做法，公司的庫存已經從人民幣118 億元降到96 億元，降幅19%。今年下半年預計會持續下降，降到一個正?？煽氐姆秶?。

關于能力的布建與發展，隨著明年行業景氣開始復蘇，公司對未來各類產品的業務發展機會充滿信心。

在工業類產品和汽車電子產品領域，包括智能物流、智能零售、儲能系統、電動車動力總成以及Power Module等，將有望挑戰這些領域的營收倍增，從而推動公司營收成長。

在通訊類產品領域，隨著新一代通訊技術迭代，包括Wifi7、UWB、毫米波AiP等有望在智能手機及其他消費電子相關產品上有更廣泛的應用機會，預期未來三年有望累計成長超過30%；在消費電子類產品領域，智能手表、TEWS、VR/AR/MR 等智能型產品將在"AI+"世代持續迭代升級，消費電子板塊未來3年累計成長率預期也有望超過30%；在云端及存儲類產品領域，隨著算力需求的爆發，全球AI 服務器、邊緣服務器、高速交換機的需求持續上行，雖然這些業務占公司營收比重不高，但公司已結合一些重點客戶的需求，在相關領域有所布局，預期云端與存儲類產品未來3年累計也有50%的成長潛力。

全球化布局方面，目前公司已在全球四大洲（亞洲、歐洲、美洲、非洲）設立28 個生產據點。考慮到未來的成長需求和地緣政治的變化情況，供應鏈的模式開始專向“China+1”的模式。過去兩年，公司在越南新建了海防廠，在國內也完成了惠州廠的建設、蘇州廠的自動化升級改造。今年，公司繼續在波蘭原址增建第二棟廠房，同時在墨西哥瓜達拉哈拉新建第二工廠。這兩部分工程預計在明年中旬可以完工投產。

按照上述規劃，未來3 年，公司整體產能將增加約50%，其中，海外產能增加約85%，海外產能的占比將從現在的35% 提升到40%。大陸的產能占比雖然從65% 降低至60%，但產能仍有約40% 的增加。