港股后期上行動力將增強

王瀟

據東方財富Choice 數據顯示，2023年7月20日至2023年8月2日，南向資金波動微升，從成交額來看，滬港股通合計成交160.5 億元，深港股通合計成交147.6億元。

港股通前十大活躍成交股包括快手-W（01024）、美團-W（03690）、香港交易所（00388）、中國電信（00728）、海底撈（06862）、商湯-W（00020）、恒生中國企業（02828）、吉利汽車（00175）、工商銀行（01398）、中國儒意（00136）。

快手-W（01024）是資金凈買入最多的企業，買入金額達14.1 億元。資金關注的原因或與其二季度業績超預期有關。

7 月31 日，快手-W 發布業績預告，2023年上半年公司預計實現的凈利潤不低于5.6 億元，去年同期凈虧損約94.3億元，實現扭虧為盈。

公司凈利潤轉正，業績超預期。季度來看，二季度公司預計實現的凈利潤不低于14.4億元，去年同期凈虧損31.8億元，上一季度凈虧損為-8.8億元，同比環比均有大幅改善。主要得益于：平臺用戶規模的增長以及社區生態的繁榮；商業化取得突破，帶動公司收入規模大幅增長，以及營運效率不斷改善。

公司深耕內容生態，平臺用戶規模穩中有升。快手保持在體育、短劇、明星娛樂、傳統文化等垂類的優勢，圍繞活動、政策、流量為創作者賦能，打造更具活力的內容社區，同時平臺加快探索新的流量增長場景，2023 年將在快聘業務投入1000億流量扶持，助力招聘行業數字化；展望下半年，快手已獲得杭州亞運會轉播權，并將針對節假日推出更為豐富的內容和互動玩法，推動用戶規模增長。

公司電商及廣告業務增長前景良好。直播電商步入常態化發展階段，快手對信任電商戰略進行相應升級，推出川流計劃優化商家和達人的流量支持，向消費者提供低價好物，預計快手今年實現GMV同比增速將達到32%。廣告業務既得益于內循環電商廣告增長，另外，外循環廣告也將受益于整體廣告大盤修復，收入增長提速，據QuestMobile，下半年市場規模有望同比增長9.5%至4091億元，預計快手今年廣告業務收入將同比增長23%。

港股在7月表現回勇，市場風格從防御性板塊向高BETA 板塊傾斜。7月以來政策密集推出，政治局會議的政策基調相對積極，加上海外美國通脹逐漸回落，預計美聯儲加息周期接近尾聲，內外利好因素疊加造成投資者情緒反轉，港股出現估值修復。

南向資金凈流向圖（2023年7月3日-8月2日）

數據來源：東方財富Choice

內資、外資逐步回流港股，增加港股上升動力。首先，港股通于20天累計凈流入金額已回升至173.3億港元，大幅扭轉了此前累計凈流出的趨勢。其次，反映外資的北向資金自互聯互通開通以來累計凈流量創出歷史新高。第三，周期性及成長性較強及外資持股占比較多的信息科技、可選消費及醫療保健行業表現較強，而恒生科技指數率先向上突破，市場風格明顯轉向。第四，美元指數自7月18日的低點持續反彈，同期離岸人民幣不跌反漲，疊加港匯自今年5 月以來逐漸擺脫7.85 的弱方兌換保證水平，顯示外資有回流中國資產的傾向。

由于盈利及流動性預期出現邊際好轉，預計港股波動中樞會逐漸上移，而上行動力亦會增強，但短期中國經濟的內生復蘇動能仍較反復，資金大舉回流仍然需要等待實際政策落地情況及經濟數據持續改善，而美國可能對中國提出新一輪的產業制限會對港股的升勢帶來局部擾動。結合政治局會議的思路及美聯儲的利率周期，成長及周期股會有較佳彈性，策略上逢低做多。關注互聯網、休閑出行等可選消費、醫療服務、生物醫藥、家電、新能源車、新能源、燃氣、黃金股、石油、保險等投資機會。